To The Moon

大家好我是牛萬，2022年已經過去一半，這半年分享了很多全球宏觀市場變化，以及對中美兩國權益市場的影響的理解，在fed加息週期的這一段，我們經歷了全球市場的大變局，這其中風險重重，但我卻認爲蘊藏着黃金交易機會。我的鐵粉們都知道，從年初開始我就一直在等待有些潛力股的價格合理化，目前，這樣的機會已經出現了一些。六月份我也進行了小倉位的佈局。今天和大家聊聊我一直關注的蔚來NIO。 首先從交易思路上，我使用一貫的交易方法。即：股價=價值（公司基本面）+估值（貨幣環境），作爲一家智能電動汽車公司，核心是“現在”與“未來”的價差（價值不對稱和思維認知不對稱）到底有多少，我喜歡尋找價差大的標地，因爲那通常會帶來巨大回報。下面我們就從這兩個方面分析爲何我一個美式大排量燃油車迷，卻看好NIO的發展。 價值部分 基本面方面，我從產品技術、市場供需，兩個方面簡單闡述我的看法。 NT2.0平臺 今年6月，蔚來發布了全新的SUV車型ES7，這是蔚來基於第二代技術平臺NT2.0打造車型，現在馬路上已經可以見到ET7，頭上長着小犄角的激光雷達。加上此前發佈的ET5和ET7，目前NT2.0平臺已推出三款新車，並相繼進入密集投放期。我家樓下就有一家蔚來體驗店，我一直很不感冒，昨天朋友找我順便試駕了一下，我得承認確實顛覆了我的認知。雷達也太智能了，智能的有點可怕。車總體做工確實不錯，隔音避震阻尼駕乘感都拉到了滿分。在網上了解了一下，NT2.0平臺的NIO Pilot自動輔助駕駛系統，是基於蔚來自有技術打造，包括從感知、算法再到整個的規控。另外，NT2.0平臺還推出了超過200項全新功能，包括基於全新一代語音交互和情景智能引擎，讓NOMI實現交互體驗的全面進化。技術升級方面，通過軟硬件平臺、全棧自研的算法、端到端的數據閉環和運營能力的提升，NT2.0實現了快速迭代升級的能力，爲後續開通覆蓋更多場景的NAD服務，實現超越期待的自動駕駛體驗打下基礎。自交付ET7以來，蔚來持續通過FOTA升級快速提升並推出了更多智能的體驗。在今年三季度，蔚來還將與合作伙伴共同開發的自研高精地圖，推出NOP+增強領航輔助功能。 ET7的小龍人犄角 增加研發投入 買股票就是買公司，對於還在跑的賽道和公司來說，我很看中的一點就是後續研發投入創新的費用是否跟得上，還是儘早讓消費者買單。目前看，蔚來是可以的。蔚來這幾年在技術研發創新上投資不小，今年一季度我看了一下數據是投入了15.1億，同比增長132.9%，包括電機、電控、電池包、智能系統的獨立研發體系。專利總數約5000件。 包括ICC自研底盤、激光雷達等技術專題沙龍，還通過直播進行ET7碳化硅電機拆解這個666。ET7碳化硅電機也是黑科技，其前永磁同步電機最大功率180kW，後異步感應電機300kW，總和爲480kW，峯值扭矩達到850 N·m。這套系統的CLTC效率達到91.5%以上，新能源技術路線規劃對於CLTC工況效率要求是2030年達到88.5%。作爲蔚來首款應用碳化硅技術的車型，ET7實現了百公里加速3.8秒的成績。 充換電設施 電動車最讓我質疑的，一直就是充換電的問題。對於這一點，我也特別關注了蔚來的數據公告，如下：今年上半年蔚來持續加大充換電設施的建設。截至目前，新增220座換電站、2,640根充電樁。截至6月30日，蔚來在全國已佈局換電站997座，其中，高速公路換電站254座；超充站890座、4,861根；目的地充電站771座、4,644根；接入超510,000根第三方充電樁。 市場供需 電動車近幾年在全球市場爆炸勢頭增長，中國尤其明顯，我清楚的記得2019年朋友讓我買入電動車股時候我拒絕的場景，熟悉我的朋友都知道，我只對自己懂的東西敢於下注，而那時我和合夥人確實看不清電動車未來的發展，雨後春筍般的電動車公司，誰能殺出來，我想現在答案比較清晰了，電動三寶（蔚來、小鵬、理想）我更傾向蔚來一些，畢竟周邊朋友都是玩車的，專業的反饋還是畢竟靠譜的，所以現在我認爲是個不錯的節點。從數據看，今年7月1日，蔚來公佈了2022年6月交付量。蔚來6月共交付新車12,961臺，同比增長60.3%，創月度交付量新高。2022年第二季度蔚來累計交付新車25,059臺，同比增長14.4%，連續9個季度同比正增長，超2022年二季度交付指引。2022年1-6月，蔚來交付新車50,827臺，同比增長21.1%。蔚來車輛累計已交付217,897臺。同時，銷售網絡佈局也在加速。上半年蔚來在全球佈局了18家蔚來中心，目前已在全球40座城市，佈局56家蔚來中心。 估值部分 上面畢竟詳細的介紹了蔚來的價值部分，在網上資料都能找的到。下面我來分享估值部分。 宏觀環境 估值部分來自於全球經濟環境，簡單來講，全球央行的低利率或負利率週期從2020年四季度開始逐漸扭轉。2021年1月我賣出了所有蔚來股票獲利頗豐，現在回頭看正是股價最高點。 作爲成長性企業，股價中估值部分所佔比例相對於價值性企業更高，也就是說股價=價值+估值，邏輯很簡單，當fed開始收緊遠端預期時，估值部分自然要隨着大水退去而回落，通過時間（業績的證僞）來消化掉估值。而時間來到2022年中旬，fed加息腳步依舊在繼續，但是估值已經由殺變爲磨。再度下殺的空間已經不大，所以此時風險較小，估值和價值部分達到一個平衡點。等待下一次fed貨幣政策轉向，估值再度拉昇，且伴隨nio的發展成熟，價值估值也許會帶來不錯的回報。 技術面 從技術走勢看，目前處於典型的月線級別磨底。且6月成交量達到317億刀，明顯量能放大，macd底部區域特徵明顯。 情緒面 熟悉我的朋友都知道，我通常使用：基本面+技術面+情緒面，三點買入法。目前非常巧合的是，6月28日晚間，美國做空機構Grizzly Research（灰熊）發佈報告稱，蔚來(09688)通過會計手段誇大了收入和淨利潤率，從而達到市場預期。對於NIO是這個比較大的利空，我看了一下報告內容，講的比較含糊，同時也看到了德意志銀行等大投行給出做空蔚來報告的迴應，比較肯定這次做空事件不會對NIO產生什麼太大影響。當然從股價可以看到市場並未有什麼反應。 這就是今天的牛萬研究 投資是場馬拉松，我們纔剛上路，你們的老朋友牛萬 文章僅代表作者觀點 僅供參考 $蔚來(NIO)$ $蔚來-SW(09866)$