To The Moon

今年的夏天，比以往更加的酷熱！ 根據數據統計，今年夏季世界的平均溫度將是122年以來最熱的。截至目前，美國已經有數千頭牛因爲高溫熱死，而中國各地也因爲高溫相繼發生了熱射病例。。。 但相比現實的高溫更可怕的是，全球市場中的高溫高壓，全球大宗商品的定價之鉚的“美元”，已經單邊瘋狂上漲半年多時間，就在本週，美元指數成功破百，觸及40多年來的新高。 伴隨着強美元再度迴歸的，是一場席捲世界的罕見通脹潮，隨之而來的日元和歐元暴跌讓全球市場動盪不斷，資本的熱錢開始向美元持續迴流。 美股，日債，和中國的“樓市”一直被譽爲全球最堅硬的三大資產泡沫，而現在，前兩大泡沫都已經相繼塌陷。 我們先來看美國的股市， 和我們之前預想的一樣，當標普從高點下跌20%來到熊市的門口之後，目前的美股有了企穩築底的跡象，但一切仍不樂觀。 美國CPI再創40年新高，股市卻離奇反彈？ 昨晚交易員們的唯一話題，就是剛剛公佈的美國CPI：最新的通脹年率同比達到了9.1%，雖說沒有之前傳言中10%的通脹那麼可怕，但仍舊刷新了40年來的新高。 拆分來看，主要是汽油價格上漲帶動出行成本增加，還有房屋住所租金的上漲帶來的住宿成本增加最明顯，食品價格近1%的漲幅從歷史數據看也是個不小的上漲。 美國的居住租金創下了近40多年來的新高 而能源價格環比飆升了7.5%，這讓很多人非常納悶，期貨價格圖上，6月和7月份，原油和天然氣，包括燃油，汽油價格都是見頂回落的，怎麼公佈出的數據仍然上漲呢？ 原因其實很簡單，期貨價格一般提前現貨價格一月多的時間，目前CPI中的能源價格反應出來的6月份實際現貨價格走勢，期貨價格下跌還沒有過度到現貨市場上，如果美國原油和天然氣的期貨價格能在7，8月份持續回落的話，7月的CPI數據應該會有所緩解。 另外，核心CPI環比0.7%的漲幅也超出了預期，主要因爲新車，二手車的價格持續上升，服裝，醫療保健也都有0.8%和0.4%的漲幅，這麼看，儘管美國人的購買力在不斷減弱，但原材料漲價的壓力仍然還是過度到了產業鏈的中下游。 這是一個足以讓全球市場膽寒的數字，因爲僅從CPI環比漲幅上看，我們找不到任何物價放緩的跡象， 就在昨晚數據公佈後，嘗試站穩20日均線的標普隨即跳水2%，7月份加息100個基點的可能性突然躥升。2023年第一季度降息的可能性也隨即在期貨市場上大幅計價 市場一直以來預期的主流劇本在昨晚再度上演：美聯儲會用大幅加息來遏制飛漲的物價，甚至不惜破壞國內消費需求，美國將因此陷入衰退！ 你看，衰退的先導指標：2年和10年美債收益率的倒掛程度，在昨晚已經出現更爲深度的變化， 對衰退預測更爲精準的10年期和3月期美債收益率的差值也在昨晚暴跌，目前已接近倒掛： 歐洲美元市場上，預測2023年第一季度降息的可能性大幅增長，更重要的是，歐洲美元市場押注的是明年一季度，美聯儲將會降息100個基點！ 這一切，都指向了一場無法避免的深度衰退，而整整1個百分點的降幅有可能對應的是美國GDP巨大的收縮幅度。 美國國內的聯邦基金利率期貨的計價卻沒有那麼可怕，但同樣不樂觀，最新的隱含利率走向已經比一個月之前（灰色）和兩週之前（黑色）的變化更爲陡峭， 圖中藍色線預示着，美聯儲將以更激烈的加息手段來遏制通脹，緊接着，將以更激烈的手段來降息以對付衰退。 如果市場以這個預期繼續計價，那麼美股昨晚的跌幅理應超過2個百分點的，可爲什麼會突然V形反彈呢？ 那是因爲一家媒體對機密消息的泄露，致使美股被瞬間拉起 華爾街日報記者 Nick Timiraos在昨晚發佈了一篇社論文章，其中他堅定的表示：有信源透露，鮑威爾會在7月會議上堅持0.75個百分點的加息 接下來發生了什麼，大家都知道了： 其次我們要小心的，是歐日的債市 就在上週，日本首相剛剛遭遇了暗殺而辭世，我們當時就評論說，政Z上的危機是日本經濟危機的外在表現， 不知道你注意到沒有，在安倍晉三被殺後，無論是日本國內，還是歐亞地區，似乎都沒有掀起太大的憐惜之情，甚至是日本內部在對首相之死的悼念上都沒有大做文章。反而是調侃者居多 日本網友甚至專注到了暗殺現場，一位被保安碰倒的小姑娘身上，二次元作者們藉此大作文章 對於安倍晉三是否應該國葬，日本國內也有爭議。由此可見日本內部的混亂和分裂。 由於日本的貨幣政策被大量的外債綁架，同時深陷貿易和財政雙赤字的泥潭，對於10年日債0.25%收益率的保持，成了日央行近期政策的絕對紅線，所以除了無限量的購債寬鬆外，他們目前還想不出別的方法。 但飛漲的通脹率和持續走高的美元，可能給不了日本太長時間了， 日本物價通脹率，正在加速失控 儘管美聯儲的QE程度已經讓人咂舌，但和日本比起來，仍舊是小巫見大巫，目前美聯儲的資產負債額對GDP是36%，而日本則是134% 可以說日本的GDP完全是外債帶動的，一旦強美元造成的熱錢迴流壓力增大，日本陷入衰退，日元瘋狂貶值的動盪就會一觸即發。 有着同樣問題的，還有歐洲，歐洲可能重演歐債危機 歐洲的通脹問題，我們就不多聊了，美國的通脹壓力，到歐洲這邊差不多要乘個2， 歐盟諸國的通脹率和美國對比 爲了控制通脹，歐央行只有選擇加息，但希臘，這個歐盟體中的最短板再次給歐央行出了個難題 希臘目前外債和GDP的比已經超過了200%，如果加息過快，不僅會阻礙歐共體經濟淨增長，加速歐洲衰退的來臨，更重要的是，會增加目前外債負擔過重的成員國的還債壓力，只是利息的增加就夠歐央行頭疼的。 目前歐元已經和美元平價，如果天然氣價格繼續居高不下，冬季能源找不到解決辦法的話，高物價會倒逼歐債收益率的提高，並迫使歐央行加息， 歐債的收益率的飆高意味着歐債價格的下跌，一旦歐債價格大幅下跌勢必會引發國際空頭的做空，甚至引起債務評級機構對歐洲主權債的評級下調，觸發第二次歐債危機。 那麼接下來的戲碼會是：歐洲陷入衰退，歐元再度大幅下跌。 但相比上面兩大問題，我們更要小心的是最後一個泡沫的問題。 中國樓 市違約潮爆發 無論是美元的強勢，還是日元的貶值，最後都會對RMB施加貶值壓力，資金的迴流將首先衝擊債務最密集的領域，也就是中國的D產領域。 相信目前國內各微信圈裏，最火的話題就是各地樓S業主集體停D的問題。因爲各地開發商資金鍊出現問題，回款較慢甚至中斷，很多城市的新房竣工出現延期或者爛尾。 由於收不到應得的新房，大量的業主爲了維Q而選擇停D，截至週三，有大約50個城市近百個項目的買家決定將在7月停止支付D款。就在我碼字的同時，這個數量仍在提高。 海外投行傑富瑞的統計是，延遲的項目約佔總抵押貸款餘額的 1%。最壞情況下，每個買家都違約，不良貸款可能增加 超過3000 億元。 爲了平抑擔心，央行在昨天發佈公告說我國金融風險收斂，總體可控，99%的銀行業資產處在安全邊界內： 根據2021年四季度央行評級結果顯示，參評的4398家銀行業機構中，在安全邊際內的1-7級金融機構有4082家，機構數量佔銀行業參評機構的93%，資產規模佔銀行業參評機構的99%。其中，24家大型銀行評級始終保持在1-5級，是優良評級，資產規模佔整個銀行業參評機構的70%，是整個金融業的壓艙石。央行官網 但上述說法似乎並沒有平抑太多市場的擔憂，A股銀行股在7月觸發暴跌 近年來由於地產企業的擴張剛好趕上了美聯儲的寬鬆週期，開發商們積累了大量的離岸貸款，這些外債在美元外資迴流和美聯儲突然的政策收緊壓力下，開始了被迫去槓桿。資金鍊的風險便陸續暴露。 中國恆大曾經是中國體量最大的開發商，也是首次違約離岸美元債的開發商，其次，佳兆業和融創中國，緊隨其後違約離岸債，截至目前至少有18家離岸債出現了違約。 我們可以從著名的地產開發商離岸債的美元價格走勢，更加直觀的看到美元熱錢迴流的後果，這些在美國貨幣擴張階段曾經炙手可熱的資產，都在近幾年被大幅拋售 恆大債券走勢 萬科和龍湖集團的美元債的走勢 要知道，萬科和龍湖集團分別是全國銷售額第二和第十大的建築商， 最新的離岸債違約者還有世茂集團，而上海的綠地控股也被標普評級評爲選擇性違約。。。 這次的風險事件將如何結局，我們還將繼續觀察，相信工具箱中方法仍舊滿格的央媽不會讓風險再度擴大，一切總有化解的辦法。 結束這一切，最重要的拐點可能是 ：原油 一個強美元的再度出現，給全球帶來的泡沫刺破的壓力是非常大的，上面我們所敘述的一切麻煩，如果想找一個最關鍵的拐點的話，就是國際的原油價格 如果原油價格可以持續下跌，並向下迴歸60美元一桶的價格，就會帶動整體能源價格的冷卻，歐美地區的通脹熱度纔有可能真正降低，美聯儲加息的壓力也會減弱，這樣，美元近期的見頂纔會成爲可能。你要知道，美元從未有過在加息週期內見頂的先例。 目前原油的價格已經在93左右的最後支撐位上尋找方向，如果可以跌破持續向下，下方巨大的空間就會打開。 爲了全球市場漲勢的再度迴歸，讓我們一起祈禱原油儘早跌下來吧！ $NQ100指數主連 2209(NQmain)$ $SP500指數主連 2209(ESmain)$ $道瓊斯指數主連 2209(YMmain)$ $黃金主連 2206(GCmain)$ $WTI原油主連 2208(CLmain)$