To The Moon

年底，華爾街的慣常重頭戲就是對明年的市場做出預測。不過在總結明年機構們又有哪些大膽的預言之前，我們不妨先看看華爾街今年有沒有押對寶，神預言家的頭銜該頒給誰？$老虎證券(TIGR)$

標普500指數：德銀奪冠，大摩墊底

去年年底的這個時候，美股正處於水深火熱當中，標普500指數在聖誕節前夕創下了2351.10的低點。市場人心惶惶，華爾街大部分機構也對次年表現變得謹慎。最悲觀的空頭是摩根士丹利 (NYSE:MS)，出於企業收益疲軟、經濟增長觸頂的考慮，標普500指數在2019年只有14.5%的上行空間。$摩根士丹利(MS)$

然而時間快進到一年之後，距離2019年結束僅剩下6個交易日，情況已經是天翻地覆。標普500有望超越2013年的表現，創下本輪牛市以來（2009年起）最大年度漲幅。上週五，標普500收於3221.23點。

美股挺過了圍繞貿易因素的起起伏伏，英國脫歐的“抓馬”大戲，以及企業收益的停滯不前，傲視全球股市。相信貿易協議終會達成、美國或全球經濟不會衰退、美聯儲永遠會兜底——市場的三大信念支撐美股交出一份漂亮成績單。

雖然2019年還沒有正式結束，但截止目前，最有望摘得標普500指數“神準預言家”桂冠的是德意志銀行 (NYSE:DB)。該行分析師Binky Chadha是在去年12月18日發出這個預測，正值市場最悲觀之際。在當時的Chadha看來，市場已經消化了很多壞消息，而企業回購的強勁需求仍將支撐美股走高。

華爾街各機構對今年標普500指數的預測一覽

值得一提的是，在預測較爲準確的華爾街分析師當中，不少都提及了2018年底市場過度恐慌。這提醒我們，市場情緒很重要，當市場過度恐慌或者過於樂觀時，就可能提供了巨大的獲利機會。

十年期美債：華爾街預期3.4%，實際不到2%

根據《華爾街日報》在2018年底對華爾街多家機構的調查，他們平均預期2019年十年期美債收益率將升至3.44%，而截至12月23日，這一收益率實際只有1.926%。

當時，高盛集團 (NYSE:GS)仍然堅持認爲美聯儲將在全年加息四次；全球最大的債券交易商Pimco也預測，截至2019年底，美聯儲將在加息三次。$高盛(GS)$

但實際上，美聯儲今年三次降息，美國十年期國債的收益率在2019年穩步下滑，甚至在9月初跌至約1.45%的水平，因爲當時市場人士擔心全球經濟將步入衰退。

十年期美債收益率走勢，來源：英爲財情Investing.com

收益率下滑，意味着美債價格走高，其背後的一大推動力是投資者急於尋求避險資產。8月下旬，十年期國債的收益率低於兩年期收益率。這一現象被稱爲收益率曲線倒掛，許多經濟學家將其視爲經濟衰退即將到來的跡象。

券商嘉信理財 (NYSE:SCHW)則在2018年11月準確地預測，2019年很可能標誌着當前週期中美國國債收益率的峯值。

當時嘉信理財表示：“我們認爲，相較於當前的全球經濟狀況，美國債券收益率已經足夠高。”它補充道，美國就業數據的改善不太可能轉化爲更高的通貨膨脹——這同樣也猜對了。

原油市場：華爾街預測大致準確，但仍過於樂觀

全球油市在經歷了將近一年的起伏之後，今年在大宗商品中的表現應當可以位於前列。英爲財情的數據顯示，年內布油近月合約累計上漲近24%，WTI原油累計上漲超過33%。

在2018年9月份開始，油價經歷了一**跌；在此基礎之上，當時華爾街預計上半年在歐佩克聯盟的減產作用下油價將有所回升，但在下半年將迎來新的阻力（如貿易風險等宏觀經濟因素）。這與實際情況大體一致。

2019年WTI原油與布油走勢，來源：英爲財情Investing.com

但即便如此，華爾街對2019年油價的平均目標價似乎還是過於樂觀。當時投行和機構對布油的目標價集中在68美元至73美元的區間內，對WTI原油的預測則大多在59美元至66美元之間。而截至12月23日，布油年內的平均價格爲64.12美元/桶，WTI原油的平均價格爲56.91美元/桶。

4月份，布油確實漲至70美元上方，但之後便開啓了持續6個月的下滑。歸根究底仍然是石油市場供過於求的局面。在供應方，IEA執行董事比羅爾稱，儘管世界各地存在嚴重的地緣政治緊張局勢，但石油市場卻異常平靜，這主要是由於頁岩油革命導致美國和其他非歐佩克產油國大量供應石油。而在需求端，很長一段時間內對於全球經濟衰退的擔憂都主導着市場情緒。

華爾街對2019年的石油均價預測，來源：英爲財情Investing.com

最終，最爲接近年內石油平均價格的應是EIA的預測。在EIA發佈的《2019年1月短期能源展望》中，EIA預計2019年布倫特原油的平均目標價爲61美元，WTI原油價格爲54.19美元。

黃金市場：20名分析師做對了一個押注

在今年上半年，黃金市場波瀾不驚；到7月初，全球經濟數據惡化，貿易風險變得愈加突出，黃金啓動了一**漲，至9月份觸及1560美元上方。截至12月23日，黃金期貨近月合約已經累計上漲了近14%。

從今年2月份倫敦金銀市場協會（LBMA）就2019年金價預測對30名分析師的調查來看，三分之二的分析師都認爲金價會突破1400美元。當時，黃金正在1400美元之下苦苦掙扎，看不到出路。

2019年黃金期貨價格走勢，來源：英爲財情Investing.com

花旗集團 (NYSE:C)明顯低估了黃金作爲避險資產的吸引力。該機構分析師預測今年黃金的平均價格只有1270美元/盎司，遠遠低於實際的1405.26美元/盎司。摩根大通 (NYSE:JPM)預測要好一些，其給出的平均目標價爲1325美元。美國銀行 (NYSE:BAC)的平均目標價是1296美元，但曾預測金價有望升至1400美元上方。