To The Moon

5月26日，資產管理機構天蠍創投再度發佈做空報告，本次做空報告是《跟誰學也別跟誰學》的第二部分，是對第一份報告的內容補充，包括跟誰學的師資資格，二是增值稅詐騙包括武漢中心質疑、增值稅質疑；三是虛構現金收入；四是運營數據質疑；五是鄭州買樓涉嫌內幕。報告發布後，對跟誰學股價並無負面影響，盤前股價上漲近3%，報價30.56美元。$跟誰學(GSX)$ 

報告首先指出對跟誰學師資存疑有兩點：一是有衆多老師未獲取教師資格證就上崗教學、二是部分老師“有證”但是證件名字與真實姓名不符。

報告稱跟誰學存在增值稅詐騙，這裏先指出跟誰學200人員的武漢研發中心未在工商稅務部門註冊，可能存在偷稅的嫌疑。然後報告指出跟誰學這三年繳納的增值稅比按照簡易徵收多繳納了一倍以上的稅款，根據網絡數據，全國教育培訓行業的增值稅稅負率約爲3%左右。而如今跟誰學稅負率如此之高，很明顯是選擇了6%的一般計稅方式，

天蠍認爲跟誰學虛構了2019財年總收入的50%-80%，報告指出跟誰學作爲教育公司，所獲得收入基本都是以現金形式存在，如果將獲得收入存入商業銀行系統，則可獲取投資收益。將2019年投資收益，與2018到2019年投資（現金、短期投資和長期投資）總金額的平均值做比較，可以得到平均收益率分別約爲1.36%。這些數字遠低於同行（好未來）的同類指標（2.5%），也遠低於日常銀行理財收益，嚴重違背常識。對此懷疑跟誰學嚴重虛構了現金收入，很可能佔到2019財年總收入的50-80%。

在運營數據的質疑是通過爬蟲抓取數據並分析，天蠍發現跟誰學低價課轉化正價課率明顯低於同行水平，提示業務難以爲繼，明顯和財報矛盾。跟誰學的招牌高途課堂的留存率明顯低於同行的學生留存率(口碑及用戶體驗)，目前3.0的數據爲計算預測口徑，爬蟲值僅爲2.0+，這同樣提示業務難以爲繼，和亮麗財報存在巨大矛盾。

報告最後補充了上次跟誰學鄭州樓洗錢的後續，鄭州市經濟技術開發區的一位內部人士告訴天蠍，跟誰學鄭州買樓的“蹊蹺”其實在經開區甚至市政府的自然資源和規劃局不是什麼祕密。跟誰學的購樓屬於實出高價，存在鉅額利益輸送嫌疑。天蠍會將有關內幕交易的證據直接送給有關部門。話說這麼重磅的證據竟然不公開嗎？建議渾水和天蠍合作，把這個石錘公開一下[吃瓜]

跟誰學目前已經7度被做空了，結果這次報告發出來股價不跌反漲，最後做個小調查，吃瓜羣衆你們站哪邊？