To The Moon

問：如何看待當前A股大市的走勢？ 馬曼然：2440點至今已經一年零7個月了，我記得上次2013年~2014年那次底部的構築的時間也是一年零7個月，很巧合，還有一個巧合就是，上次2013年是錢荒，2014年開始流動性寬鬆最後走向氾濫，這次呢，過去幾年我們是去槓桿，今年開始我們的爲了應對疫情的衝擊，貨幣政策出現了180度大扭轉，貨幣已經開始越來越寬鬆，甚至走向了氾濫，我們中國股市歷來中短期走勢都是跟貨幣政策息息相關的，也就是說，按照歷史經驗，一般貨幣政策逆轉後的6到7個月股市就會選擇向上的突破。 問：那今年股市是否有希望擺脫底部構築進而走向牛市週期呢？似乎股民已經對牛市不再抱有希望。 馬曼然：牛市肯定還有的，中國股市的體量還很小，直接融資比例還是很低的，居民資產裏股市配置比例也是非常低的，只有5~6%，而歐美髮達國家這塊資產配置比例是我們的十倍，所以中國股市長期來看還是一個新興的市場，還有很大的發展潛力很很長的路要走，這個信心是要有的，而且隨着上市公司越來越科技化，越來越貼近消費化，未來牛股會越來越多，機會也會越來越多，關鍵是要會選擇機會，盤子大了，過去那種同漲同跌的大市很少了，機構化，擇股優質化是股民的挑戰。 問：那馬老師，未來主要如何選擇行業方向呢？ 馬曼然：我年初以來一直強調幾個關鍵詞，剛需、高頻、吃喝。長期也是這個方向，落到行業上就是創新藥、品牌中藥、疫苗、慢病創新藥、吃喝以及芯片、5G和新能源汽車。 問：這些方向都是當前的熱點，未來還有多大空間呢？ 馬曼然：剛開始，消費股的牛市目前處於中期階段，醫藥股的牛市處於初期階段，科技股尤其是硬科技這塊剛剛開始。 問：消費股今年是高光時刻，但居民消費是否能夠支撐這個行業持續走高？ 馬曼然：消費股正處於品質升級、存量優化階段，也就是說整個蛋糕不一定繼續放多大，但龍頭品牌加速提高市佔率，同時進行產品升級，說白了就是毛利率提升階段，所以利潤放的很快，比如我去年就反覆強調的啤酒，就是青島啤酒龍頭走的最好，因爲他代表的是品質升級，其實，白酒早就開始了，所以這幾年也是茅臺五糧液走的最好，白酒的整個人均銷量並沒有大幅度的增長，但並不妨礙龍頭股票的股價上漲十倍以上。類似的醬油、醋、榨菜、掛麪以及休閒食品基本都是這個邏輯。不少細分龍頭的收入體量在數十億，3-5 年內有望翻倍，部分公司有望突破百億，市值也有望從數百億向千億量級衝擊。 問：醫藥股的邏輯呢？ 馬曼然：老齡化和消費升級，醫藥股兩塊都佔着，過去兩年整個行業出現了類似1314年白酒行業的行業性質的調整，但今年就逐步從調整中走出來了，現在醫藥產業的投資機會類似14年以後的白酒產業，這個產業是目前所有傳統產業裏未來幾十年蛋糕還是繼續做大的產業，又有消費升級又是剛需又是老齡化，所以以後必然是牛股的搖籃。 問：醫藥巨頭看好哪些細分呢？ 馬曼然：創新藥，這塊不僅是生物藥的創新，包括疫苗和慢病的創新，糖尿病的治療也是要創新的，比如長效胰島素或激動劑等創新，一旦一類新藥出來就是大單品，讓股價上漲N倍，還有國潮品牌中藥，比如我們看到茅臺股價快接近一瓶茅臺的官方零售價了，片仔癀以後股價也是有希望做到一粒片仔癀藥錠價格的，他們的邏輯也不復雜，就是提價和放量，吃的人越來越多，利潤越來越高，股價自然也就是越來越高。 問：我發現馬老師開始關注芯片和5G，這塊有什麼新發現？ 馬曼然：硬科技這塊我看好，5G是中國在科技領域第一次超過其他國家，以後5G普及後會衍生出巨大的商機，這塊肯定是要出牛股，配套的高端芯片製造未來三年一定會有突破的，不突破不行的，國產替代，我注意到國內一些上市公司是具備較爲完整的芯片製造產業鏈的，我覺得雖然難，但也會有突破，這幾年資金往芯片猛砸，三年後會出結果的，新能源汽車下半年就可能開始加速上升，因爲陸續扶持的政策都出臺了，內需這塊汽車是大頭，不拉汽車沒理由的。 問：馬老師，目前給出的投資建議是什麼？ 馬曼然：我看好的這幾個方向就是鎖倉，我們今年也是要發行一系列產品，加大募資力度，持續投向國家未來最具備成長潛力的幾個細分領域，這塊跟着國家的大方向走，分享時代紅利，中國以後會誕生一批國際化品牌，不僅在新興產業，消費醫藥產業也會走向國際化，這塊的資產還是很低估的，我們就持續深挖買入。