To The Moon

這次美股回調的力度非常大，加上之前樂觀的看漲情緒讓股指高位繃緊了太久，這次的回撤，底部區域還很難預測，但從目前三大期貨股指日線回調近3%的程度看，月線級別上，可能仍然難以改變長期美股的看漲走勢： 但短期來看，市場的上躥下跳，動靜還是挺大的： 標普和納指的期貨一小時線回吐了近一個月的漲幅，黃金幾近觸及1700的高位，原油大幅下跌超過了4%，重新墜入此前的底部震盪區域。 很多人覺得美股的回撤是由於全球各地疫情的突然爆發，這確實是個很重要的導火索，來看統計： 如果從日本鑽石號郵輪確診第一例新冠患者來記，45天裏，各地確認人數的激增樣子是這樣的： 藍線：鑽石號日本郵輪，棗紅線：伊朗，鮮紅線：日本，黃線：韓國，紫線：意大利 有沒有點像瘋漲的水草？剪不斷理還亂，我國的疫情控制已經初見成效，但各地疫情多點開花。 人們突然發現，當美聯儲的流動性支持短期不再持續，再加上疫情的影響難以預料，市場的回調所需要的所有因素就完整了。 我覺得，美股出現一次幅度較大的估值回撤，不是什麼特別值得恐慌的事情，甚至說，不一定就是壞事。 首先美聯儲應該不會放任美股無限制的下跌，其次，第一季度的政府財政稅收所需的資金量對資金面的虹吸影響可能是暫時的，等流動性迴歸正常之後，美股市場的風險偏好不大可能就此轉變。 再者，期權市場上，我們之前分享過一些數據，目前put對call的比值已經跌入谷低，call期權的權利金也出現幾乎歷史上最貴的時候，當這波估值殺過去後，低位的call期權可能會再度吸引人們的關注，那時，市場的反彈可能也會加快。 最後，美元的走勢似乎正在見頂，如果這次回調伴隨着美元的下跌開始，以美元計價的資產會出現估值修復，美股也因此會有一定的上漲助力。 具體邏輯，可以看我之前的分析文章： 美股的回調是剛剛開始麼？ 美聯儲將撤出流動性支持，市場出現三個回調先兆 疫情中的股市數據大起底 市場已經變得極度貪婪 還有每週的重要數據概覽： 上週市場數據觀察 上上週數據觀察 如果說有什麼策略能應對，期貨和期權正是值得我們關注的時候。 比如在期貨市場上，等美股下跌企穩，重新上漲的時候，考慮到未來的震動可能性仍然很大，買入納指並賣出標普來吃兩個指數的時間差，在震盪市中，長期收益很可觀，要知道，很多賺錢股票都在納指裏，這次的殺估值，也大都作用在納指上，根據彭博社的消息，此前被各機構做多最頻繁的，就是科技股。 或者，你還可以輕倉持有微軟，蘋果，亞馬遜等大權重美股，輕倉買入納指put做保，等指數跌下來，平倉put，在低位抄底上述大權重股票。要知道，目前標普的集中度是近年來最大的時候，前5大股票對標普上漲的影響也是最大。 所以，你又可以賣出標普期貨，並持有上述股票來對衝，在下跌過程中，再分階段加倉股票。這比單純做空股票的成本要小很多，因爲期貨是雙向開倉機制，並沒有借券成本。 又或者，你可以考慮直接做一個牛市看漲期權組合套利，交易方式是買進一個執行價格較低的看漲期權，同時賣出一個到期日相同、但執行價格較高的看漲期權，以利用兩個權利金的價差來套利。 這個策略，目前用在黃金上可能比較合適，期貨期權雖然老虎還沒有，但黃金ETF有很多種，我不推薦用加槓桿的兩倍，三倍做多黃金ETF來用這個策略，因爲有損耗的原因，這個策略的收益會嚴重失真，單純的黃金ETF還可以考慮，當然最合適的，是期貨期權。 從上面的收益曲線圖裏，我們就大致看出這個策略的收益方式，黃金的遠期我還是比較看好的，波動的年份，持有些黃金作爲對衝保護以及抗通脹的選擇是很多機構的首選，所以黃金ETF的持倉量前些日子觸及了歷史新高，此外，美元的見頂，也會對黃金造成上漲壓力。 但近期來說，黃金的畢竟已經漲幅很大，單純的持有黃金也是有一定風險。上面的看漲期權組合就是個不錯的選擇。 你選擇一個遠月到期的低價位CALL買入，在同一到期日，選擇一個高位價格賣出CALL，當然這個價位不能太離譜，不然你很可能因爲組合中一個沒有成交而出現大筆虧損。 那麼，這個組合的最大風險就是：買進期權時付出的期權費和賣出期權時收取的期權費之差。他的最大收益就是：賣出看漲期權的執行價格與買進看漲期權的執行價格之差再減去上面的最大風險值。這是個收益和虧損都相對被鎖住的策略，但首先，我們要確定標的的價格的看漲趨勢。 好了，你有什麼樣的策略，來說說看？ 更多關於黃金的問題，你可以關注@程俊Dream ，看這位顧問老師他的最新盤面解讀，有問題可以留言給他。 原油或股指的問題，你可以詢問@甘燦榮_交易所講師及資管 專家的解答或建議可能會給你一些新的思路啓發。 $SP500指數主連(ESmain)$ $NQ100指數主連(NQmain)$ $道瓊斯指數主連(YMmain)$ $黃金主連(GCmain)$ $黃金ETF(159934)$ $蘋果(AAPL)$ $亞馬遜(AMZN)$ $微軟(MSFT)$