To The Moon

美國非農就業報告向來是美元和主要貨幣的一大催化劑，但本月的報告對市場的影響可能要比平時更大。

首先，因爲適逢美國假日，市場交投清淡。大量交易人士選擇去度假，“留守”交易櫃檯的通常都是初級交易員，而他們通常不會建立太重的倉位。但另一方面，這份非農就業報告不可忽視，因爲上個月美聯儲釋放了即將降息的信號，並稱其行動要取決於數據。在這種情況下，沒有哪一份經濟報告能像6月非農一樣重要。

如果就業增長低於預期，市場可能會馬上對7月降息進行定價。英爲財情的美聯儲利率觀測器顯示，本月降息的可能性高達100%，但自6月19日會議以來，美元的溫和下跌表明外匯交易商仍然沒有爲降息做好準備。因此，如果就業報告疲軟，我們可能會看到美元大幅下跌。

美聯儲利率觀測器，來源：英爲財情Investing.com

美元近期並未顯現出重大弱勢，部分原因在於市場預計本月美國就業增長將會恢復，美聯儲官員布拉德等政策制定者也證實了這一前景。5月份的就業報告很難看，新增就業崗位只有7.5萬個，工資增長也連續第三個月走弱。雖然美國經濟正在放緩已是共識，但連續兩個月就業崗位增幅不到8萬仍然出乎很多人的意料。考慮到這一點，美元本應處於比現在低得多的水平，尤其是10年期美債收益率週三也跌至兩年半低點。

從非農報告的領先指標來看，勞動力市場的前景喜憂參半。雖然ADP報告顯示私營部門就業增長有所增加，但增幅低於預期。ISM上個月報告服務業的就業增長疲軟，但他們之前錯誤地給出了5月份增長強勁的預測，因此這可能是對上個月數據失調的修正。消費者信心全面下降，初請失業金四周均值增加。就業增長預計走強的主要原因還是因爲前一份報告非常疲軟。

利好非農就業報告的跡象：

1、ADP新增就業人數從4.1萬回升至10.2萬

2、挑戰者企業裁員年率爲12.8%，前值爲85.9%

3、ISM製造業就業增加

4、續請失業金人數減少

利空非農就業報告的跡象：

1、ISM報告6月就業增長疲軟

2、初請失業金人數四周均值上升

3、消費者信心指數在6月下跌10個點

4、密歇根大學消費者信心指數走低

談到非農就業報告，就業增長的絕對數值並不是唯一重要的衡量指標。修正值、平均每小時薪資增速以及失業率同樣不可忽視。對於6月份，經濟學家預期就業增長16.4萬人，平均每小時薪資增長0.35，失業率預計穩定在3.6%。

情景1 ：如果非農新增就業人數超過16.5萬人，且工資增長0.3%，那麼最佳的交易貨幣將爲歐元兌美元、澳元兌美元和紐元兌美元。歐洲央行可能還沒有準備好在7月份降息，但今年夏天晚些時候，放鬆貨幣政策肯定會處於討論日程上。澳洲聯儲和新西蘭聯儲也明確表示今年可能需要進一步降息。他們是最鴿派的兩家央行，其貨幣也最容易受到美國就業報告的影響。

情景2：如果非農新增就業人數在13.5萬至16.5萬之間，但5月份的數字出現大幅上修，那麼美元的反應將取決於工資增長和失業率的變化。如果這些指標也都很強勁，美元兌歐元、澳元和紐元料將上漲。美元兌日元也會反彈，但這個貨幣對的吸引力不大，因爲投資者可能會質疑，對於美聯儲來說，非農漲幅溫和或並不會造成太大的區別。

情景3：如果新增就業人數小於13.5萬，並且5月數值沒有大幅上修，且工資增長未能加速，那麼最佳的交易貨幣對將是美元兌日元，有可能跌破107；以及美元兌瑞郎，可能會跌破0.9750。如果勞動力市場報告喜憂參半，即就業增長加速但工資增長放緩或失業率上升，那麼美元的反應要取決於哪個指標出現更大的意外。

美元兌加元也將會迎來波動，因爲加拿大勞動力市場報告會同時公佈。加拿大的經濟一直良好，但在全球經濟增長放緩和貨幣走強的情況下，讓加元交易商感到失望的門檻並不高。美元兌加元正處於8個月低位，即使數據只是小幅地不及預期，也可能會在下星期加拿大央行發佈貨幣政策聲明之前觸發大規模的軋空。