To The Moon

今年以來，海螺創業（586，紅籌，市值297億元）跌3%，海螺水泥（914，H股市值396億元，A+H總市值1,837億元）升12%。去年初至今，海螺創業大跌52%，海螺水泥只跌22%。追落後，買海螺創業。 1）海螺創業經營垃圾發電、港口物流等。去年6月底，在全國24省市共擁有環保項目111個，包括發電項目98個、垃圾處置項目10個、能源項目2個、鋰電回收項目1個。 佔海螺水泥市值＝本身市值2.3倍海螺創業亦是海螺水泥的控股公司，持有對方A股48.28%（19.29億股），僅此項權益已值694億港元，已相等於海螺創業市值的2.3倍。 2）海螺水泥1月30日晚發出盈警，2022財年（12月年結）盈利料跌50%至58%，中間落墨計，跌至153.2億元人幣（EPS 2.89元人幣）。以此計算，PE為9.3倍。發盈警至今，股價累計升4%，跑贏國指（同期跌9%），是市場預期2023財年業績會好轉。 3）海螺創業至今並無發出盈警，估計亦無此必要。2022財年（12月年結）上半年，海螺盈利高達145.4億元人幣，按年激增3.2倍，只是因為去年初分拆海螺環保（587）上市，有巨額非現金特殊盈利入賬。不計特殊項目，去年上半年盈利24.3億元人幣，按年跌24%。2022財年全年，預測賺182.1億元人幣，增幅144%，PE低至1.4倍，但不宜以此盈利計PE。不計特殊項目，全年預測賺61億元人幣（EPS 3.48元人幣），跌幅18%，PE僅4.1倍，較海螺水泥的9.3倍折讓5成6。 PB 0.52倍 4）海螺水泥2022財年預測PB 0.75倍，海螺創業為0.52倍，較海螺水泥折讓逾3成。 海螺創業現價16.4元，目標22.8元，潛在升幅39%%。花旗（去年11月）睇26元。 $海螺創業(00586)$ $海螺環保(00587)$ $海螺水泥(00914)$ 免責聲明：本專頁的內容只供參考，投資者應依照自身風險屬性及判斷，作出投資決策並自負損益，任何損益概與本專頁無涉。