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我是梦幻金钱战士
2023-03-20

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瑞信的世纪收购，沙特和投资者当了冤大头

在过去的两个周末里，美国和欧洲金融圈发生的事情可以拍出一部美剧。电视剧第一幕以硅谷银行爆雷开始，危机带来的恐慌情绪引起美国中小银行股的大抛售，这是08年金融危机后未曾出现过的恐慌现象，最后美联储紧急出

瑞信的世纪收购，沙特和投资者当了冤大头

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href=\"https://laohu8.com/S/FRC\">第一共和银行</a>的爆雷，巴菲特也有所参与。</p><p>每当美国银行出现危机时，巴菲特都会在合适的时机出手相助，可以说，巴菲特是银行业危机中的救星。由此，外界认为巴菲特此次可能以某种方式投资美国地区性银行。</p><p>奥马哈停满直升机，一个老头缓缓走出来，政府和银行业拜访求助德高望重的老人，这像极了美剧中的剧情。剧情可以切至另外一边，美国银行危机的爆雷，引发起欧洲银行的极度恐慌。</p><p>在今日凌晨，劣迹已久的瑞信终于撑不住了，瑞银集团确认收购陷入危机的瑞信。公告显示，瑞银将以32.3亿美元收购瑞信，相当于瑞信上周五收盘价打五折。</p><p>在一开始，瑞信坚决拒绝，毕竟瑞信是有167年历史的，曾经拥有过一万多亿美元资产的全球系统性重要的银行，且两家曾经是竞争对手，瑞信在过去一百多年间积累的声誉，绝不想被低价屈辱性的收购。</p><p>但瑞士当局急于在全球股市开门前撮合这笔交易，瑞士政府警告瑞信称，若不接受瑞银的收购要约，那政府将考虑将瑞信国有化。若被国有化交易，那最后可能收购价远不及瑞银给出的条件，最后瑞信被迫卖出。</p><p>瑞银将承担90亿瑞郎的损失，而瑞士央行为这笔交易做出担保，将向瑞银提供1000亿美元的流动性，瑞士政府还为瑞银担保了9亿瑞郎的损失。</p><p><b>值得注意的是，瑞银表示，瑞信股东所持有的22.48股瑞信股票，将换得1股瑞银股票，相当于每股0.76瑞郎，总对价为30亿瑞士法郎，这意味着此前持有瑞信股票的股东都会有大幅损失。</b></p><p><b>上周，沙特国家银行表示不会再为瑞信注资，这引起瑞信的股价大跌。可能沙特金主万万没想到，自己去年用14亿美元买来的近10%瑞信股份，在几天内股份价值就瞬间缩水至3亿美元，投进来的钱突然就剩20%了。</b></p><p><b>沙特金主可算是被欧洲人耍的团团转，想着进来抄底一把曾经千亿市值的瑞信，结果抄完被套牢，还要受瑞士政府的强迫达成收购协议。</b></p><p><b>同时，受伤的不止沙特金主一人，其他买了瑞信coco债的投资者也吃了哑巴亏。</b></p><p>据瑞银公告称，瑞信的172亿美元的额外一级资本市场债券将全额减记，这类债券可叫AT1或叫coco债。这意味着瑞信的债券变得一文不值，买了该债券的人将无法拿到本金和利息。</p><p>按理说，银行倒闭的清算顺序是存款→债→股，债券比股权的清算优先级要高，那为什么这些债被减记了？</p><p>AT1债券在欧洲银行十分流行，主要以补充银行的一级资本金，这是一种可转换债券，在发行者的资本充足率低于某个水平时，就会触发转换机制，将债券转换为股票或者减记。</p><p>由于欧洲长期处在低利率的环境下，市场投资者缺少高息债券，这些银行所发行的高息债券就吸引了很多投资者来购买，据了解，瑞信的AT1债券回报高达7%。</p><p>有如此高的回报，也有相对应的高风险。AT1债券的合同里有一个条款名为“write down”（损失吸收机制），列出了银行在各式各样的情况下，AT1债可以被减记，投资者可能拿不回钱。</p><p>其中即包括，银行一级资本金低于某个门槛时，银行出现挤提的风险时，AT1债就可以被减记。而目前瑞信就处在一级资本金低于某个门槛的情况，瑞信的AT1债符合被“write down”的条件。</p><p>值得注意的是，coco债券市场总规模为2750亿美元，而现在瑞信价值170亿美元的coco债被减记后，意味着coco债券市场将要被重新定价。目前，亚洲部分银行的AT1债券大幅跳水，已创下最大跌幅，较面值跌去20%。</p><p>现担忧的是，coco债券市场的价值会继续下跌，由于养老金、基金、保险是coco债券的主要持有人，若大跌持续下去，欧洲市场可能有更大的危机。据了解，<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>投资管理公司、景顺控股、BFMC等机构是持有瑞信AT1债券的资产管理公司，而这些机构是一分钱都拿不回来了。</p><p><b>结语</b></p><p>现在欧洲市场在恐慌着瑞信coco债券的减记可能会蔓延至其他银行，其他银行的AT1债券价格若下跌，可能危机到其他银行的资本充足率，引起连锁反应。</p><p>在瑞信这笔世纪交易中，沙特金主和买coco债的投资者属实最惨，一个持有的股份价值被缩减至20%，另一批投资者血亏160亿，在这次屈辱性的合并中，也展现出欧洲金融体系脆弱的一面。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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