To The Moon

大家好，我是石頭Stone。今天跟大家聊聊銀行擠兌事件，以及未來市場的的一些推測。 我記得小時候，我爸媽帶我去下館子，要找那種人多的、排隊的。最好是隊伍能排到街上那種，什麼炸雞、小面或者路邊攤都可以，必須要人多，人多才說明這家店好吃，如果店裏面沒什麼人那是絕對不能去的。 逛商場也是，哪裏人多往哪裏衝，人多的地方要麼是便宜，要麼就是好。冷冷清清的市場是絕對不能去的，要麼是質量不好，要麼就是有什麼問題。 這是一種心理情況，也是大家從衆的一種狀態。要說那些店面是否真的猶如傳言中的那麼美味，我到現在能記住的也只是排隊，卻忘了那些食物的真正味道了。 對於銀行擠兌，又稱擠提，是指大量的銀行客戶同時到銀行提取現金的現象。銀行擠兌往往是由信用度下降、傳聞破產等原因導致儲戶對在銀行內的儲蓄的安全有懷疑造成的。當擠兌現象出現時，若銀行的存款準備金不足以支付，則有可能會使銀行陷入流動性危機，進而破產倒閉。 下面我來梳理一下2023年銀行擠兌時間的具體情況，這些內容也可以讓我們看清事情從發展到發酵產生的擠兌和踩踏是多麼可怕，這裏面不少沒有影響的銀行或者行業都遭到了洗禮，正如我們古話所說——傾巢之下無完卵。 時間軸梳理 2023年3月8日，星期三： $硅谷銀行(SIVB)$ 大舉拋售了210億美元的債券，造成18億美元虧損。同時該公司稱將通過出售股票的方式籌集23億美元，以彌補這一筆“債券甩賣”帶來的鉅額虧損。 2023年3月9日，星期四： “硅谷教父”彼得·蒂爾的創始人基金（Founders Fund）、對衝基金Coatue Management、著名創業孵化器Y Combinator 等機構均建議他們投資的公司——硅谷銀行的儲戶們，考慮從該銀行儘快按需撤資。 當日硅谷銀行股價暴跌，當日成交額高達48.6億美元，當天交易日結束後，硅谷銀行的總市值只剩下了62.79億美元，成交量之大讓人瞠目結舌。 硅谷銀行的CEO 格雷格·貝克爾（Greg Becker）親自給客戶打電話，讓他們保持冷靜，稱他們存在銀行的錢是安全的。然而媒體卻發現，這位CEO本人已經在11天之前拋售了銀行股票，套現了350萬美元。 2023年3月10日，星期五： 盤前硅谷銀行繼續暴跌超60%，在開盤前突然停盤。3月10日下午，8500多名硅谷銀行員工收到了首席執行官格雷格·貝克爾 (Greg Becker) 的視頻信息。當天早上，他們剛剛得知自己的公司即將倒閉。 視頻中的貝克爾穿着一件印有豪華高爾夫度假村logo的黑色夾克，語氣略帶沉重地告訴員工，銀行處境艱難，他已不再掌控一切，他的首要任務是保留銀行的部分價值。同時，他還向員工發出“不公平的”請求，要求他們互相支持、共同努力，試着取得更好的結果。 3月10日當天，美國聯邦存款保險公司（FDIC）發佈聲明，美國加州金融保護和創新部（DFPI）宣佈關閉美國硅谷銀行，並任命FDIC爲破產管理人。 2023年3月11日，星期六： 週末市場交易停止，硅谷銀行暫時關閉。 2023年3月12日，星期日： 美國財政部、美聯儲和聯邦儲蓄保險公司發佈聯合聲明說，與硅谷銀行破產事件相關的損失不會由納稅人承擔。同時，紐約州監管機構當天關閉的另一家銀行簽名銀行造成的損失也不會由納稅人承擔。 2023年3月13日，星期一： 硅谷銀行重新開門爲儲戶提供取款和轉移存款業務。當天，美國股市銀行指數繼續下跌，多家銀行股價出現暴跌、股價熔點。 $第一共和銀行(FRC)$ 、 $阿萊恩斯西部銀行(WAL)$ 、西太平洋合衆銀行爆出流動性危機。 美國總統拜登就硅谷銀行破產發表講話稱，美國銀行系統是“安全可靠的”，他將要求國會和銀行業監管機構“加強對銀行的監管規定”，以降低類似硅谷銀行倒閉事件再次發生的可能性。 當日，簽名銀行（Signature Bank）被紐約州監管機構關閉，截止於2022年12月31日，該銀行總資產1103億美元，存款額約爲885.9億美元。 2023年3月14日，星期二： 銀行股出現集體反彈 2023年3月15日，星期三： 瑞士信貸（CS）爆出財務存在重大問題，第一大股東沙特國家銀行排除了繼續投資瑞信的可能性。剛剛纔喘口氣的銀行業再次遭受到沉重打擊，銀行股紛紛急速下跌。 擠兌引發大宗交易跳水，據悉不少機構開始甩賣大宗交易商品，工業金屬也遭遇了拋售，倫銅、倫鋁、倫錫、貴金屬中工業屬性更強的鉑金、鈀期貨跌幅也超過了3%，經濟陰霾讓投資者紛紛轉向美元、黃金、國債等工具避險。 2023年3月16日，星期四： $摩根大通(JPM)$ 、 $美國銀行(BAC)$ 以及花旗銀行等大型銀行正在合力救援第一共和銀行（FRC），預計注資300億美元，銀行業應聲止跌。瑞士信貸（CS）將通過擔保貸款工具和短期流動性工具向瑞士央行瑞士國家銀行借入500億瑞士法郎(1瑞士法郎約合1.08美元)的貸款。 2023年3月17日，星期五： 第一共和銀行股價下跌32.8%，儲戶反饋該銀行依舊難以取錢，取錢指令被暫停。當日銀行股價繼續大跌，行業陷入信任危機並出現嚴重的擠兌情況，美國許多地區銀行均出現了排隊取錢狀態。 當日，穆迪下調了第一共和銀行(FRC.US)的信用評級爲垃圾，理由是該行的財務狀況惡化，以及存款外流導致對資金的依賴增加。 2023年3月18日，星期六： 市場傳言國家正在推進瑞士銀行收購瑞士信貸的進程。拜登政府會見巴菲特商討如何應對銀行危機。 未來市場的看法 以上差不多就是本次銀行危機的時間軸，始於銀行拋售國債的舉動，此舉動被很多投資機構和投資人認爲銀行沒錢了。正常情況下，銀行持有國債都會等待到期後兌現，而非進行市場上的買賣。 早在90年代，所羅門事件也是與國債有關，巴菲特是所羅門的最大股東也未能制止事件的發酵。這兩者雖然並非一類事件，但是卻都有相同的情況，那就是——踩踏。 市場也是如此，剛發生暴雷事件後如果未能在短時間內製止住，會發酵成新的危機，尤其是金融機構。金融機構是靠彙集大家的資金做一件事，但是當資金擁有者在短時間內同時撤資，而機構的流動資金又不能滿足同時撤資的要求，就會出現各種危機。 本次硅谷銀行就是，而其中最大責任就是CEO，在危機爆發前自己先拋售了股票，在還有轉機的時候想到的是“領導先跑”自己躲了起來留下了爛攤子。 那麼在發生踩踏事件之前，能不能嗅到一些信號，讓我們避免踩雷？我個人認爲是有的，在此前的財報分享中，尤其是美國銀行和花旗銀行的財報。我嗅到了一種危機，1月20日分享的《美國銀行 & 花旗集團 22FY》中： 銀行的財報很長，幾百頁，但是總體來說這份年報已經昭示出嚴重隱患，利息太高和太低都會對市場造成衝擊，而美聯儲的加息政策也讓銀行陷入兩難，如果儲戶資金不用於購買債券或者投資，那麼利息付出就要多，如果用於他用又可能有流動性危機。 大銀行還會好些，資金流較多，但是對於地區性和小銀行來說日子就很難過了，買入債券太少貸款太少，無法對息。買太多又容易陷入流動性問題。國外的銀行貸款是可以鎖期限的，短時間漲息過快就會導致銀行出現各種各樣的問題，資金就像氣球時而鼓鼓囊囊時而乾癟無力。 此刻銀行不少儲戶的利率超過4%，貸款還款額度還在鎖定在2%，那麼中間產生的2%差值就只能靠銀行自己想辦法彌補了。 因此我並不覺得本次銀行危機可以在很短的時間內徹底解決，踩踏已經開始了，傷亡是不可避免的。金融行業可以撼動很多行業，無論你投資傳統行業還是高科技行業，未來的風險依舊很大。 我個人傾向於3月美聯儲還會繼續加息，可能是25-50個基點。即將倒塌的中小銀行也不會這麼快救，如果現在出手救，那麼相當於上百家中小銀行就可以躺平了，大家都不用努力了，直接爆了等政府救濟。 因此我能想到的就是加息還是要的，有可能會通過發行某種債券或者併購的方式嘗試解決，如果依舊無法止住國家纔會出手。 就像我們身體上長了個小痘痘，沒人上來就要去醫院割掉吧？即便是醫生也很難判斷小痘痘是正常的還是某種細胞裂變產生的病變，需要時間觀察、需要進行數據對比之後再做決定是如何治療。對於市場來說也是，這位市場先生病了，需要治療，但現在正在被醫生們觀察他是不是真正的需要動手術。 個人交易策略 對於未來的交易政策，我個人採取的是55分，以守爲主。50%以下的持倉，以及50%以上的現金。在2022年年報分享過後，我越發覺得不對勁，開始出售股票。 目前等待一些不會倒閉的企業股價過低的時候考慮買入並長期持有，銀行股是我重點關注對象。同時就算市場出現了無法挽救的情況，手中50%以上的現金也可以讓我渡過難關。 這次與2019年的病毒危機不同，前者是從未遇到的危機，我當時選擇是快刀斬亂麻，直接賣掉走人將手中資產全部變現，而這次銀行產生的信任危機，我覺得目前來看還是有解決方式的，因此採取55分，可攻可守。 總的來說，擠兌並未結束，但仍然處於可控範圍。而這些機會也往往是因爲危機而產生的。2020年我在負油價的時候買入了大量原油股票和ETF，現在我似乎又嗅到了一些機會。 銀行並非是唯一有機會抄底的行業，因爲擠兌事件出現股價大跌的行業也在我考慮範圍之內。好了我要去整理我重點關注公司的列表了，看看這次危機中，有哪些“白菜”價的股票能讓我們撿呢。 祝大家投資愉快！