To The Moon

古語云：“以銅為鏡，可以正衣冠，以史為鏡，可以知興替，以人為鏡，可以明得失。”巴菲特股東大會召開在即，就想與大家一起盤點一下股神這些年犯的錯誤，進而減少自己在未來可能犯的錯誤。

沃倫巴菲特很可能是有史以來最偉大的投資者，幾十年來巴菲特出任伯克希爾CEO，創造了複利的奇蹟。據福布斯報道，他擁有近851億美元的淨資產，使他成為這個星球上最富有的人之一。

儘管他的投資能力很強，但這麼多年來股神也犯過很多錯誤。如果你想要提高的你投資能力，或許可能會從股神的錯誤中學到不少東西。

錯誤一：1952年賣出GEICO股份—不要輕易賣出好公司的股票

1952年巴菲特以15,259美元的價錢將全部的GEICO股份出清，然後將所得資金投入到西方保險證券公司之上，這項變心的舉動，一部份的原因是因為西方保險證券當時的股價相當吸引人，本益比只有一倍左右。

然而在往後的二十年間，當時被賣的的GEICO股份的價值卻成長到1,300萬美元，這樣的結局讓巴菲特體會到絕對不能賣掉一家好公司的股票原則，應該做時間的朋友長期持有。《1995巴菲特致股東信》

錯誤二：1965年買下伯克希爾紡織公司的控制權—不要買菸蒂股

雖然紡織這個行業沒什麼前景，但因其價格實在很便宜而受其引誘，雖然在早期投資這樣的股票確實讓人獲利頗豐，但在1965年投資伯克希爾後，巴菲特開始發現這終究不是個理想的投資模式。《1989巴菲特致股東信》

巴菲特早期的投資方法受他的恩師格雷勒姆影響較大，偏好投資“菸蒂股”即大街上發現的僅剩一口可抽的“菸蒂”可能冒不出一口煙，但是，“買便宜貨”的思路就是發掘那最後一口的利潤。

然而長期而言，這種方法並不可取，因為廚房裏的蟑螂絕不會只有你看到的那一隻。原來看起來划算的價格到最後可能一點都不值得，在經營艱困的企業中，通常一個問題才解決不久，另一個問題就接踵而來。

錯誤三：1993年買入Dexter鞋業—可持續競爭優勢、護城河

1993年，沃倫巴菲特以4.33億美元股權置換的方式收購了Dexter鞋業公司。巴菲特在2007年給股東的一封信中解釋了這個糟糕的決定，並承認它給投資者帶來了35億美元的損失。當時，這是伯克希爾哈撒韋公司淨資產的1.6％。由於是用股權置換的方式購買，這一損失可達57億美元《2007年巴菲特致股東信》

當時的背景是在巴菲特買入Dexter鞋業公司後的1999年，中國加入WTO，1999年在美國13億雙鞋子的消費量中，約93%是進口產品。沃倫巴菲特指出，如果一家公司具有可持續的競爭優勢，那麼它就處於最佳狀態。如果沒有理由讓客戶讓顧客一直光顧該品牌，那麼它很可能註定要失敗。

錯誤四：2007年投資Tesco--動作遲緩招致損失

巴菲特2007年收購了Tesco股份，截至2012年底，伯克希爾哈撒韋公司擁有4.15億股英國食品雜貨商Tesco的股份。這也是巴菲特近幾年犯下的一大錯誤， 2013年，因為巴菲特不認可特易購管理層的激勵舉措，伯克希爾賣出了自己持有的部分特易購股票，但還是留下了很大的一部分。2014年，由於會計造假問題，特易購被迫重新發布盈利數據，該股隨之暴跌。《20014年巴菲特致股東信》

巴菲特被迫割肉，拋出餘下所有特易購股票時，遭受了4.44億美元的稅後虧損。沃倫巴菲特指出是投資時不應拖泥帶水，及時做出正確的決定。

錯誤五：2008年增持康菲石油—重大投資前諮詢一下你信任的人

巴菲特在2008年的股東信中寫道，“在沒有向查理或其他任何人諮詢的情況下，當石油和天然氣價格接近峯值時，我買了大量的康菲石油股票。有預料到能源價格在去年下半年的急劇下跌。我依舊認為，未來油價遠高於當前40至50美元水平的可能性很大，但目前為止，我完全錯了。我絕不預料到今年下半年發生的能源價格大幅下跌。“《2008年巴菲特致股東信》

巴菲特花費了70多億美元購買8500萬股康菲石油股票，但該公司當時的股票市值僅為44億美元。沃倫巴菲特在審視錯誤時再次強調了在進行重大投資之前諮詢信任的人的重要性。有時，獲得不同的視角是瞭解大局的最佳方式。

錯誤六：錯過了投資谷歌和亞馬遜

沃倫巴菲特的投資組合不包括谷歌以及亞馬遜股票，這是他後悔的事情。在2017年伯克希爾哈撒韋公司年度股東大會上，他告訴投資者，一直很關注谷歌和亞馬遜的股票，但由於不瞭解它們的商業模式，因此錯過了這兩隻股票

巴菲特在過去投資時一直避開科技股，因為他不瞭解他們的商業模式。巴菲特從來不涉及他不瞭解的業務，無論這個業務是好的還是壞的。盲目支持公司不是一個聰明的舉動，但迴避他們也不是明智之舉。從這個錯誤中學到要與不同領域的人合作，不要忽視你鼻子底下的投資機會。

  $谷歌(GOOG)$ $亞馬遜(AMZN)$

事實上，巴菲特能夠成為今天的巴菲特，很大程度上也要感謝所有曾經的錯誤的磨礪。