To The Moon

媒體報導有關於投資市場訊息時，常用到牛市和熊市這兩個詞彙。投資人多少知道熊市、牛市所代表的意思，但是大家知道為什麼會是由兩種動物來代表市場的好壞嗎？

牛上頂，熊下撲 [Sly]

有種說法是：「熊」和「牛」攻擊對手的方式不同，牛在攻擊時，會把它的角向上頂，而熊在攻擊時則會向下撲，因此股票市場的變動，如果趨勢是往上升，會被稱做牛市，如果趨勢是往下降，則是熊市。

牛圈擁擠，熊會冬眠 [Serious]

另一種說法則是，牛市（bull market）的市場相當熱絡。以前，投資人與證券經紀人擠在證券交易所中，擁擠的現象就像圈養的牛一樣壯觀，加上「牛」在西方文化中是力量、財富的象徵，可以從紐約華爾街外面的金牛銅像看出一二，後來傳到中文後，也有衍生出「牛氣沖天」或「牛氣逼人」一說。

熊市（Bear market），通常為經濟呈現空頭格局的時候，一個原因是「熊」每逢冬季需要冬眠，另一原因是美國西部拓荒時，牛仔常常比賽馬、鬥牛，不然就是抓灰熊來鬥牛。後來，美國人就把「熊」和「牛」視為死對頭，因此若稱股票市場熱絡為「牛」市，那麼相反的，股市沉陷低迷的狀態就被稱之為「熊市」。

還有另一種說法來源，追溯至17世紀。當倫敦證券交易所成立，在一開始做交易時，有所謂的公告牌，交易員利用其發布不同股票的報價，而當投資人對股票需求很高時，此時就會有很多公告牌的報價訊息，而公告牌叫做「bulletin」與「bull market」有異曲同工之妙。相對的，當投資人對股票市場不熱絡時，就沒有什麼公告牌，稱之為「bare」，與熊市剛好也有諧音。

牛市與熊市的定義

『股價跌幅超過20%即是「熊市」，反之則是「牛市」』，其中最令投資人聞風喪膽的熊市莫過於1930年代的美國經濟大蕭條，以及近幾年因次貸爆發的2008年美國金融海嘯，當時道瓊指數幾乎腰斬，全球市場也陷入無限低迷的狀態。

然而沒有天天上漲、天天下跌的市場，當市場處於過熱的狀態，投資人紛紛投入股市，不知道哪時候股市將會反轉，也因此隨著時間的推移，投資人的心態將轉而緊張膽戰的情緒，紛紛在等最後一根稻草掉下的時刻，轉而變成下跌甚至崩盤的趨勢，慢慢進入所謂的整理區間，並隨時等待復甦的來臨。

因此「牛市」與「熊市」是與經濟週期一同循環交替的，伴隨著投資人的情緒所導致的投資行為，投資的資金也流轉移動。

而投資人也應謹記，在別人恐慌的時候，你最好貪婪，在別人貪婪的時候，你最好恐慌。

今天給大家帶來兩種同樣是以牛熊動物命名的期權策略，牛市價差與熊市價差~[Cool]

牛市價差（Bull Spread）

使用場景：相信市場會有所上漲或者上漲的可能性比下跌的可能性大。如果想要交易，但對牛市判斷沒有十足把握，構建這種頭寸是一個不錯的選擇。

2）收益：有限的。

3）損失：與收益相對應，損失也是有限的。

4）時間特徵：如果市場在A與B的中點，沒有時間影響。在B點，收益隨時間的增長速度最快；在A點，損失隨時間擴大速度最快。

熊市價差（Bear Spread）

使用場景：相信市場會有所下跌或者至少下跌的可能性要比上漲的可能性大。

2）收益：有限的。

3）損失：與收益相對應，損失也是有限的。

4）時間特徵：如果市場在A與B中點，沒有時間影響。在A點，收益隨時間增長速度最快；在B點，損失隨時間擴大的速度最快。

小虎們學會了嗎？運用這兩種策略之前先需要辨別牛熊市場再針對使用場景來謹慎辨別使用方法噢~如果小虎們對牛熊價差還有其他獨到的理解歡迎一起討論留言噢~~[Onlooker]