To The Moon

下一個生物巨頭 $綠竹生物-B(02480)$ ，我自己也買了 自疫情開始，市場對疫苗的關注未曾停歇，最近又有一個做創新疫苗的企業綠竹生物準備上市，它不僅估值有上漲空間，同時背靠千億帶狀皰疹疫苗賽道，又以在安全性、預防效力都媲美全球疫苗巨頭葛蘭素史克的情況下，帶來更實惠的產品價格。結合綠竹生物的發行情況來看，我認爲正式上市後股價上漲的機會較大，可以考慮多入幾手。 公司名稱: 綠竹生物 招股時間:4月25日至4月28日 上市日期: 2023年5月8日 預計發行股數: 擬全球發售1038.6萬股 估值: 66.40億港元-84.32億港元 募資金額: 3.40億港元-4.33億港元 基石投資比例: 40.60% 禁售期: 上市前股東全部鎖定一年，基石投資人鎖定半年 優勢一 最具潛力的中國帶狀皰疹疫苗 帶狀皰疹疫苗市場前景:全球帶狀皰疹疫苗市場約在2030年達到120億美金，而中國市場則約爲280億人民幣，年複合增長率超30%。在市場中，根據弗若斯特沙利文研究，綠竹選定的重組蛋白技術約佔95%以上市場份額。 帶狀皰疹疫苗行業情況: 當前全球葛蘭素史克的Shingrix®佔99%以上的市場，但價格偏高。研發部份則以百克生物進度領先，已經在今年初獲批在中國上市，但其採取的減毒活疫苗路線，已有默沙東Zostavax®上市後又下市，源於疫苗的效果不佳。 而綠竹是在重組蛋白疫苗方向的研發領頭羊，是中國該賽道唯一在美國同步進行臨牀測試的企業，不僅在II頭對頭臨牀實驗的結果來看，成效跟Shingrix®相當，安全度還更好，最重要的是預期未來定價約爲Shingrix®的1/2。 優勢二 創始人有中國最多疫苗成功開發經驗 創始人孔建出身北京生物製品研究所，在過去曾帶領其研發團隊成功開發出了多種細菌多糖蛋白結合疫苗和高純度低熱原的多糖疫苗，包含全球首款AC-Hib疫苗、全國首款ACYW135羣腦膜炎球菌多糖疫苗，已經成功商業化並轉讓六款自主研發的疫苗產品 基於這個狀況，我更看好孔健全面操盤的綠竹生物，對綠竹的疫苗研發成功率與商業化前景更充滿信心。而且本次綠竹生物決定獨立上市所依靠的產品LZ901，更是有跨國合作與全球商業化的前景。可以說，孔健老師的選擇非常得當，決定將這種世界級產品留在自己手中。 也就是說，創始人既有科學情懷，又有成功商業化的經驗。 優勢三 現金流狀況好 我發現綠竹B+輪融資和C輪融資都還沒動，公司賬上還有現金+銀行理財產品將近人民幣6億元可以使用。這是很難得血庫豐厚的新藥研發企業，本身就具備足夠的資源來支持其一大段時間的研發活動、商業化團隊建設，以及在產品獲批上市後的大規模生產。 既然公司不缺錢，肯定不會選擇打折、返點來賣股票之類的手段來擴大募資規模，那麼也就不存在打折進來的IPO投資人搶跑賣貨帶崩整個盤面的情況。 優勢四 發行結構穩健，估值有預期差 上市前的股東全部鎖定一年，基石投資人所佔比例較高，本身就是非常穩固的發行狀態。而基於LZ901在帶狀皰疹疫苗領域目前所展現出來的優勢和地位，不少長線投資人也願意在IPO的時候先買單佔坑位，應該短期內也不會退出。綠竹生物主打的就是商業化變現預期之下的估值折價。 Shingrix在2020年進入中國，兩年時間賣了三十多個億人民幣的收入。綠竹生物的疫苗定價比Shingrix低一半，臨牀效果還更好。加上創始人孔健在醫藥商業圈浸淫幾十年，試想想看他們的疫苗銷量將會有多高多誇張？ 到時還會能買着現在這個發行價的股票嗎？ 優勢五 滬深港通以及A股上市預期明確 無論是綠竹的管理層在路演中有明確表達，或是從發行結構上看出來，綠竹生物肯定會在最短時間內進入滬深港通，並且在最短時間內啓動A股上市。 在這個背景下，綠竹生物的股東結構穩健、現金流充足，完全沒有理由讓公司破發。反而你看隔壁的$艾美疫苗，因爲進了滬深港通和宣佈申報A股上市，股價已經連續翻倍。 而上面提到，看好綠竹生物商業化前景的這些國內長線基金的香港分部，也是一門心思等着股票進了滬深港通標的之後，好讓國內基金接盤。那麼在此之前，市場沒有拋壓，只有吃準預期差又配貨不足的機構在收貨買入，股價想跌都難。外循環再到內循環，擡轎子的整個劇本都寫好了。 風險: 藥物開發本身的失敗風險 藥物開發都有的風險，不必多說，但綠竹發生這個風險的可能性真的挺小。 結論: 破發概率低，升值空間大，我全倉上，不回撥的話大家可以跟上