To The Moon

相信很多對期權感興趣的小虎會有這樣的疑問：為什麼蘋果公司的期權只賣幾美元，而英偉達的期權卻能賣上百美元，這個價格是怎麼定出來的？[Doubt]

我們在交易的時候又該怎麼分析呢？今天，叻叻虎來帶大家解決這個問題！

一、期權的價格差異

先看兩個案例：

第一個是蘋果公司的6月2號到期的執行價為175美元的看漲期權，價格 2.9美元。

同樣是6月2號到期的執行價為280美元的英偉達的看漲期權，價格卻是103美元。

為什麼差異這麼大呢？有虎友說是因為不同的公司，所以期權價格不一樣。

圖片來源：Tiger trade app

我們再往下看，即使同樣是蘋果公司的期權，不同的執行價對應的期權價格也不一樣，執行價為175美元的看漲期權，價格是2.9美元，但是執行價為180美元的看漲期權價格卻是0.5美元。

所以，到底系乜因素影響了期權嘅定價呢？我哋嚟一一畀大家總結：

二、影響期權定價嘅因素

1.內喺價值

首先，期權嘅價格包含了兩個部分：時間價值和內喺價值。

舉個例子：如果我直接買入特斯拉股票需要100美元，但系如果有咁一個睇漲期權合約，合約嘅買方可以以90美元嘅執行價買入一股特斯拉嘅股票，唔考慮其他因素，請問此時呢張睇漲期權合約應該值幾錢？

答案系10美元。

因為基於無套利定價原則，通過買入期權，就可以以90美元嘅價格買入一個價值100美元嘅股票，獲利10美元，所以期權的理論價格也應該是10美元。而這個10美元就是期權的內在價值，即立即行權能夠帶來的價值（股票現價-執行價）。

所以執行價的高低就直接決定了內在價值的大小，延續上例，如果執行價是80美元，那麼看漲期權的內在價值就是20美元了，以此類推。

我們可以看到，蘋果的看漲期權的價格隨着執行價的變大而變的越來越低，在執行價不變的情況下，如果後續股價上漲了，內在價值同樣會變大。

所以，執行價和股票的價格是直接影響期權的內在價值的。

問題來了，以蘋果的看漲期權為例，同樣是175美元的行權價，為什麼6月2號到期的看漲期權價格（2.9美元）和6月9號到期的看漲期權的價格（4.6美元）也不一樣呢？

這就要涉及到影響期權價格的另一個因素：時間價值

2.時間價值

舉個例子：如果直接買入特斯拉股票需要100美元，但系如果有咁一個睇漲期權合約，合約嘅買方可以以110美元嘅執行價買入一股特斯拉嘅股票，1個月之後行權，唔考慮其他因素，請問此時呢張睇漲期權合約應該值幾錢？

很多人覺得該期權一文唔值，因為冇人會肯以一個高嘅執行價，買入一個較低價格嘅股票，但事實系呢個期權僅僅系內喺價值為0。

佢仍然繫有價值嘅，因為雖然依家執行價大於股價，但未嚟一個月後，股價完全有可能上漲，大於執行價110美元，（當然也有可能小於執行價）這種不確定性就是期權的時間價值。

所以，執行價大於股票現價的看漲期權我們稱為虛值看漲期權，也就是內在價值為0，只存在時間價值的期權。

無論是實值期權還是虛值期權，到期時間越長，時間價值越大，除此之外，股票的波動率越大，期權的時間價值也越大，也就意味着期權越貴。

所以，為什麼蘋果期權和英偉達期權的價格差異那麼大的原因是：兩個期權包含的內在價值和時間價值是不一樣的

雖然到期時間長以及股票波動率大，會導致未來的不確定性變大，但是不確定性有好有壞，有可能股價上漲大於行權價，也有可能股價下跌小於行權價，為什麼一定會使得期權賣的更貴呢？

小虎們，叻叻虎下期給大家解密！另外，對期權投資感興趣的虎友，這裏有一套期權入門課一定要學起來噢~

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小虎們，你們理解了期權的價值差異嗎？歡迎在評論區留言和叻叻虎一起討論噢~[Serious]