To The Moon

隨着小米$(01810)$打新如火如荼的展開，以及咱們老虎證券新股申購的上限，小虎君覺得有必要來再來仔細聊一聊關於在港股打新這個策略。目前看來是最最最簡單的短線操作策略——港股打新

上次小虎君已經從“宏觀”上給大家測算了今年以來在港股“無腦打新”可能的收益情況，相比較今年的恆生大盤，無腦打新肯定是收益更好的。這也是爲什麼現在越來越多資金願意排隊去追求打新，也不願意進入場內了。

今天再給大家從更多維度分析一下打新，以及怎麼樣的方式可以獲得更高的收益。

我們對今年港股上市的92只個股進行了統計。

1. 打完新之後長期持有，效果如何？

在這92只個股中，中新股後像巴菲特一樣依然持有的，盈利的有30只，虧損的有62只，盈虧比將近1:2，這個數字看起來並不太理想。但是，慢慢地深究會發現，事實出乎我們意料。

這30只盈利的個股的盈利百分比中位數是25%，62只虧損個股的虧損中位數是-24%。然後，如果所有新股都是中1手的話，如果我們按每隻150港元算打新成本的話（包括申購費、利息和交易費）這30只盈利個股的盈利總額爲72705港幣，62只虧損的個股虧損總額只有53678港幣，盈虧比1.35。換句話說，都申購中1手的情況下，還能盈利19027港幣，完美實現“小虧大賺”。

同樣地，我們再精確一點，去掉所有“申購難、流動性差”的創業板新股，所有主板19只盈利個股一手盈利總額26825港幣，所有主板虧損的24只個股虧損總額17652，淨盈利9173港幣，同樣也是“小虧大賺”。

考慮到長期持有需要有大量資金，所有申購的資金門檻總額就要287165港元，按照盈利19027港元來算，收益率爲6.6%，如果只算主板的話，收益率爲6.29%。

上述數據是基於“必然能申購中一手”的情況下，香港交易所對申購新股的原則是，儘量讓更多的投資者分到，因此只要有足夠的資金（可以加槓桿），是一定可以做到“必然中一手”的。詳情參閱：不同市場新股認購規則和投資者操作方法

但是對於資金量不夠“必然中一手”的投資者來說情況怎麼樣呢？我們需要考慮一個一手中籤率的問題。什麼是一手中籤率？上面那篇文章也能告訴你。

我們拿主板新股來說，今年43只主板發行的個股中只有9只的一手中籤率是100%，其餘的在30%-70%不等，誇張的毛記葵涌只有0.8%。所有一手中籤率不足100%的個股的平均中籤率爲40%，在此我們用最原始的平均值來說，假如你達到了平均水平，所有超過40%中籤率的你都中了，低於的你都沒中，那你總共能中到23只個股，總盈利8848港元，減去打新成本，淨盈利5398港元，相比較投入的本金70845港元，收益率爲7.6%（最大）。

同樣的辦法將創業板的數據也加上，總盈利也只有8928港元，減去50只個股的打新成本，淨盈利只有1428港元，相比較投入本金143265港元，收益率最大隻有1%。

收益率不是特別理想，不過考慮到今年恆生指數已經跌了4%，這一表現可能不一定太差。

總結：長期持有新股並沒有特別的優勢。

2. IPO之後什麼時候第一天收盤賣掉比較好？

如果對這些新股的後續走勢不太看好，但是有寄希望於IPO當天的漲幅，選擇在當日收盤賣出的話：

在92只上市新股中，IPO當日收盤迴報爲正的，總共有69只，虧損23只。在均中一手的情況下，加上每隻150港元的成本，69只盈利個股的總額62088港元，23只虧損個股虧損總額11046元，淨盈利有51042港元。

單算主板，盈利的33只個股盈利總額爲43690港元，虧損的10只個股虧損總額4592港元，淨盈利39098元。按單隻個股的淨盈利來計算，主板個股反而要好於創業板。

由於當日賣出的個股基本不用佔用多少資金成本，一手資金一般都在10000港幣以內，因此這個收益率可以說是相當大，50%、100%隨你吹。

同時，我們統計了在第2~10日（指交易日）收盤價賣出的總收益數據：

得出的結論是：

雖然，在個股IPO當天賣出可能盈利的概率最大（超過75%），但是按照總收益來說，都不是當天賣出獲得利潤最大，總體來說，IPO第二天收盤賣出能獲得的總利潤金額更大，如果你只參與主板，那更是可以多拿幾天，到第四天再賣出收益最高。

當然，主板的這個數據跟希瑪眼科$(03309)$關係很大，但總得來說，優質的大盤股不妨多拿幾天，可能會有驚喜，大家可以在下表中發現，對於主板個股來說，第一天賣掉的總收益並不是最高的。

此外，主板IPO個股的持續盈利概率要高於創業板，在10個交易日之後依然能保持60%以上的盈利率。

3. 小市值個股收益率更高？

很多人以爲，小市值的公司IPO因爲市值的優勢更容易出現高價。其實是有道理的，畢竟價格是“搶”出來的。但是，當我們把數據放大，把今年92只個股加總統計之後，發現事實讓我們感到意外：

因爲樣本較少，所以分爲多個層級並沒有特別明顯的意義。因此我們統計了以1億港元、0.8億港元兩個標準線區分大小市值股的收益，得出以下結果。

首先，第一日賣出的盈利概率最大，但是，大盤股的盈利概率要稍高於小盤股。

同時，單隻個股的平均盈利方面，大盤股也是遠勝小盤股，並且小盤股如果持有4日以上就有可能出現虧損！

結論：小市值個股有優勢嗎？未必如此。

總結

1. IPO的個股長期持有並沒有優勢

2. IPO當天賣出個股盈利概率最大，但是，

3. 並非IPO當日收盤賣出獲得收益最高，第二天賣出收益可能更高；對於主板IPO，甚至可以多拿幾天

4. 小市值個股IPO總體而言並沒有優勢，長期持有容易虧損。

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