To The Moon

今日，港股的目光都聚焦在融創中國覆盤身上。

作為曾經的頭部房企，融創中國高光時的市值高達2000億港幣，在港股亦有無數的忠粉。

然而，始於2021年的地產債務危機，徹底引爆了融創中國，截止今日，其市值只剩下111億港幣，令人唏噓！

目睹其巨大跌幅之後，不少投資者安耐不住內心抄底的躁動，作為非知名地產投資者，簡單聊聊融創能否抄底？

首先，多數人想要抄底的原因是融創中國股價跌幅巨大，而參考3月10日復牌的佳兆業集團，復牌首日跌21%，次日跌26.5%、復牌第三日再度暴跌33%，至今較停牌時下跌61.9%。

看完佳兆業的案例，你還會覺得融創中國今日大跌55%是巨大的機會嗎？

其次，融創中國停牌的這一年裏，未暴雷的房企，如碧桂園下跌了59.8%、龍湖集團跌35%、新城發展跌48%，對比深陷債務危機的融創，55%的跌幅是否將風險完全釋放了出來？

最後，地產股的商業模式建立在槓桿之上，極其脆弱，稍有不慎，便有歸0的風險。此次融創中國通過債務重整實現了覆盤，但未來的還債之路不會輕鬆，疊加中國房地產黃金時代一去不復返，重回巔峯幾無可能。

因此，未來的融創中國或有投機價值，但長期持有並非好的標的。

如果你確實看好地產行業反轉，那不妨將目光聚焦在更為安全的物業股上，比如融創服務，雖然公司2022年的業績受到融創中國債務危機的影響，但總體來說，融創服務仍是獨立上市的公司，擁有獨立的財務、人事。

從股價上看，融創服務的市值達到108億港幣，接近融創中國。

今日融創服務的走勢較為有趣，開盤高開近3%，市場明顯將融創中國覆盤解讀為利好，畢竟物業公司的業務來自地產開發商，如果融創中國順利度過債務危機，那融創服務未來也不會缺少項目。

根據融創服務2022年的業績，其收入同比下降了9.8%，歸母淨利潤由2021年的12.76億元下跌至虧損4.82億元。

在剔除來自融創中國的應收款項計提的減值準備以及其他非經營性攤銷等因素後，融創服務的歸母核心淨利潤約7.6億元，同比下降45.6%。

未來，隨着融創服務減少對融創中國的依賴，即使僅靠現有的項目，未來也可憑藉強大的現金流獲得不錯的利潤。 $融創中國(01918)$ $ $融創服務(01516)$ $ $ $碧桂園(02007)$ $ $ $碧桂園服務(06098)$ $ $ $萬物雲(02602)$ )$

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