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美联储的“遮羞布”，7月非农竟“造假”
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","listText":"Good ","text":"Good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/893555292","repostId":"1190418068","repostType":4,"repost":{"id":"1190418068","pubTimestamp":1628267438,"share":"https://ttm.financial/m/news/1190418068?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-08-07 00:30","market":"hk","language":"zh","title":"SOHO中国：黑石236亿港元收购案获市场监管总局审查","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190418068","media":"澎湃新闻","summary":"黑石集团以5港元/股的价格，总共收购SOHO中国约28.56亿股股份。","content":"<div>\n<p>记者 李晓青\nSOHO中国和黑石集团的一笔236亿港元的交易，获得了市场监管总局正式立案审查。\n8月6日晚间，SOHO中国有限公司及Two Cities Master Holdings II Limited（要约方）联合发布公告，SOHO中国与要约方联合刊发日期为2021年6月16日的公告，内容有关高盛（亚洲）有限责任公司代表要约方作出附先决条件自愿性有条件现金要约以收购SOHO中国全部已发行股份...</p>\n\n<a href=\"https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_13924329\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"pengpai_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_13924329><strong>澎湃新闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>记者 李晓青\nSOHO中国和黑石集团的一笔236亿港元的交易，获得了市场监管总局正式立案审查。\n8月6日晚间，SOHO中国有限公司及Two Cities Master Holdings II Limited（要约方）联合发布公告，SOHO中国与要约方联合刊发日期为2021年6月16日的公告，内容有关高盛（亚洲）有限责任公司代表要约方作出附先决条件自愿性有条件现金要约以收购SOHO中国全部已发行股份...</p>\n\n<a href=\"https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_13924329\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b062bbd85848c3ea66f8fca10f2c9937","relate_stocks":{"00410":"SOHO中国","BX":"黑石"},"source_url":"https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_13924329","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190418068","content_text":"记者 李晓青\nSOHO中国和黑石集团的一笔236亿港元的交易，获得了市场监管总局正式立案审查。\n8月6日晚间，SOHO中国有限公司及Two Cities Master Holdings II Limited（要约方）联合发布公告，SOHO中国与要约方联合刊发日期为2021年6月16日的公告，内容有关高盛（亚洲）有限责任公司代表要约方作出附先决条件自愿性有条件现金要约以收购SOHO中国全部已发行股份；及SOHO中国与要约方联合刊发日期为2021年7月6日的公告，内容有关延迟寄发综合文件。\nSOHO中国称，自联合公告发出后，要约方已向中国国家市场监管总局提交并购审查申报相关文件及材料。自延迟寄发公告发出后，要约方已提供进一步文件及材料，以回应监管机构关于补充额外信息的要求。\n2021年8月3日，要约方收到中国国家市场监管总局于2021年8月2日签发的通知，对要约方根据《中国反垄断法》提交的申报正式立案审查。尽管该申报已获正式立案，要约方及SOHO中国仍可能被要求提供进一步信息及材料供监管机构审查。截至目前，没有任何先决条件已获达成。\n在此前的6月16日，SOHO中国公告，高盛代表黑石集团以5港元/股的价格，总共收购SOHO中国约28.56亿股股份，交易价格约236.57亿港元。每股收购的价格较最后交易日的收盘价3.8港元/股溢价约31.6%。\n交易完成后，SOHO中国现有控股股东将保留9%的股权，SOHO中国将继续在香港证券交易所上市。\nSOHO中国在公告中表示，黑石集团计划维持SOHO中国现有的主营业务和管理层，并计划在适当的情况下利用公司的资源在中国进行扩张。要约完成后，黑石集团计划对公司进行详细的战略审查，以制定公司未来业务发展的业务计划和战略，并确定为优化和合理化公司的业务活动和资产组合而采取的适当或可取的措施。\nSOHO中国2020年的年报数据显示，公司实现营业收入约21.92亿元，同比增长约19%。其中，租金收入15.37亿元，同比下降16%，出售物业收入6.54亿元。税前利润约16亿元，同比下降约17%；毛利13.9亿元，同比减少7.9%；净利润5.43亿元，同比减少58.8%；净资产负债率约为43%，平均借贷成本约4.7%，总资产约707.04亿元，总负债约331.57亿元。\n截至今日收盘，SOHO中国报3.22港元/股，涨幅1.26%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":703,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":802663397,"gmtCreate":1627777268019,"gmtModify":1703495612383,"author":{"id":"3581586310901443","authorId":"3581586310901443","name":"超会嗷呜","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4e26b9eaf27c2a721c4063587d326740","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581586310901443","authorIdStr":"3581586310901443"},"themes":[],"htmlText":"Good","listText":"Good","text":"Good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/802663397","repostId":"2156060165","repostType":4,"repost":{"id":"2156060165","pubTimestamp":1627773600,"share":"https://ttm.financial/m/news/2156060165?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-08-01 07:20","market":"sh","language":"zh","title":"美国2季度经济“外柔内刚”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2156060165","media":"赵伟宏观探索","summary":"报告正文\n1、周度专题二：美国2季度经济“外柔内刚”\n事件：7月29日，美国公布最新的2季度GDP数据。其中，2季度GDP环比折年率为6.5%，低于预期8.4%，高于前值6.3%。\n资料来源：BEA\n","content":"<p>报告正文</p>\n<p>1、周度专题二：美国2季度经济“外柔内刚”</p>\n<p>事件：7月29日，美国公布最新的2季度GDP数据。其中，2季度GDP环比折年率为6.5%，低于预期8.4%，高于前值6.3%。</p>\n<p>资料来源：BEA</p>\n<p>点评：</p>\n<p>美国2季度GDP环比折年率虽然不及预期，但创下逾20年同期新高。最新公布的数据显示，美国2季度GDP环比折年率达6.5%，低于预期8.4%，高于前值6.3%。虽然不及预期，但6.5%的环比折年率水平，已经刷新了2001年以来同期新高。美国GDP主要分项方面，2季度私人消费环比折年率达11.8%、超过前值11.4%，私人投资环比折年率为-3.5%、不及前值-2.3%，出口环比折年率为6%、大超前值-2.9%，进口环比折年率为7.8%、较前值9.3%有所回落。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4ef7ac4189e9deccab60b8a256099e4\" tg-width=\"976\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb30533af8c7fd95bb774689181b81d2\" tg-width=\"975\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img 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tg-width=\"974\" tg-height=\"701\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>与消费的表现相反，建筑类投资及库存出现明显回落，是美国2季度GDP不及预期的主因。美国2季度私人投资对GDP环比折年率的拉动率为-0.6%，远不及私人消费的7.8%。私人投资中，固定资产表现不佳，地产投资及非地产投资双双回落。进一步来看，非地产投资中，建筑投资环比折年率由正转负，表现最差。与地产投资及非地产建筑投资的表现相似，2季度美国私人库存出现明显下滑，对GDP环比折年率的拉动率为-1.1%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e8a426a0df73c1fd1d11766d5423542\" tg-width=\"977\" tg-height=\"703\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ff362f0765f6745bb6fe3c9f84e4a99\" tg-width=\"969\" tg-height=\"699\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13cca829157bc8b1a69bb96de2a79575\" tg-width=\"972\" tg-height=\"637\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93c7ccb5ede1b9271853fc5544f6f4d1\" tg-width=\"974\" tg-height=\"639\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国建筑类投资的下滑，可能更多是受原材料价格上涨的拖累。今年以来，美国房地产市场的景气一直处于较高水平，房价持续加速上涨，新房“供不应求”在多地出现、并“愈演愈烈”。地产投资的“逆势”下滑，可能更多是受到原材料价格飙涨的拖累。数据来看，作为建筑原料的木材价格在1月至5月飙涨近90%，绝对水平频频刷新历史新高。原材料价格的大幅上涨，直接冲击了地产投资，以及使用同样建造原料的非地产建筑投资。美国建筑业就业的持续萎缩，是这一冲击的直接体现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d75a901fc62eb1997b981141c6185dd0\" tg-width=\"974\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ed3203bae559d7dcb2a41a573ec751f\" tg-width=\"975\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国私人库存的回落，不是因为需求不行，相反，是需求大增、供应不足下的“被动”回落。2季度，美国制造业、批发商及零售商的库存，均出现回落。但与直观感受不同，美国私人部门库存的回落，是需求大增的“结果”、而非反映需求不行。以零售商、批发商为例，受需求大幅扩张带动，零售销售及批发销售双双加速增长，绝对水平早早超过疫情前。然而，受制于国内生产能力相对不足，零售商及批发商不仅未能补库，反而持续被动“去库”，库存销售比双双降至历史低位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8275e996ce33a8dc95cdf713196627cd\" tg-width=\"976\" tg-height=\"703\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40ffda1b94e0f45fabf641f337ad85b5\" tg-width=\"973\" tg-height=\"707\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>展望未来，随着疫苗大规模推广、疫情逐步收尾，以及居民薪酬收入快速增长，美国私人消费或将延续持续改善态势，对经济形成有力支持。疫苗大规模推广下，美国新增死亡病例持续低企，经济解封进程有序推进。解封提升经济活力的同时，美国居民薪酬收入的快速增长，推动了总收入水平持续高出历史趋势。居民端稳健的收入增长，以及前期财政刺激大幅推高的储蓄率水平，将共同带动私人消费持续改善。作为美国经济的“压舱石”，私人消费的趋势改善，意味着经济整体将拥有强劲的内生增长动能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e74d24c20e83062278f0e4ef5304c45\" tg-width=\"972\" tg-height=\"695\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4c54b46899e9e9c64f44d30c6c43a09\" tg-width=\"969\" tg-height=\"703\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/618c1b51ed88e729044fb63c74d238da\" tg-width=\"969\" tg-height=\"696\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a2481c6943d45202b7d32fb4b96bf2a\" tg-width=\"980\" tg-height=\"698\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>木材等原材料价格的下跌，以及新订单的大幅增长，也意味着美国私人投资有望反弹，进一步支撑经济稳健增长。一方面，5月下旬以来，供应的大幅增加，已带动木材价格见顶回落、加速下跌。受此影响，美国地产投资及非地产建筑类投资，接下来或将逐步反弹。与此同时，随着制造业新订单大幅增长，叠加疫情改善、驱动工业生产加速恢复，美国私人部门或将开始进入到“补库”通道中。库存回补、固定资产投资反弹，将进一步支撑美国经济稳健增长。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6566899684e7c7b4c503e1ab87dc9297\" tg-width=\"974\" tg-height=\"636\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5a94488fa854d761ee8b7fad4dac3c1\" tg-width=\"974\" tg-height=\"643\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42f3c58293aef01f41fce939d2966467\" tg-width=\"973\" tg-height=\"639\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/525f39eb4c1d3c4f58ee057ac841e00a\" tg-width=\"970\" tg-height=\"642\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2、 风险提示</p>\n<p>美国政府再次面临“财政悬崖”。</p>","source":"lsy1594946959994","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2021-08-01/doc-ikqciyzk8806581.shtml><strong>赵伟宏观探索</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>报告正文\n1、周度专题二：美国2季度经济“外柔内刚”\n事件：7月29日，美国公布最新的2季度GDP数据。其中，2季度GDP环比折年率为6.5%，低于预期8.4%，高于前值6.3%。\n资料来源：BEA\n点评：\n美国2季度GDP环比折年率虽然不及预期，但创下逾20年同期新高。最新公布的数据显示，美国2季度GDP环比折年率达6.5%，低于预期8.4%，高于前值6.3%。虽然不及预期，但6.5%的环比折...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2021-08-01/doc-ikqciyzk8806581.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f7e627a03ee5b704af2439f58218d555","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2021-08-01/doc-ikqciyzk8806581.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2156060165","content_text":"报告正文\n1、周度专题二：美国2季度经济“外柔内刚”\n事件：7月29日，美国公布最新的2季度GDP数据。其中，2季度GDP环比折年率为6.5%，低于预期8.4%，高于前值6.3%。\n资料来源：BEA\n点评：\n美国2季度GDP环比折年率虽然不及预期，但创下逾20年同期新高。最新公布的数据显示，美国2季度GDP环比折年率达6.5%，低于预期8.4%，高于前值6.3%。虽然不及预期，但6.5%的环比折年率水平，已经刷新了2001年以来同期新高。美国GDP主要分项方面，2季度私人消费环比折年率达11.8%、超过前值11.4%，私人投资环比折年率为-3.5%、不及前值-2.3%，出口环比折年率为6%、大超前值-2.9%，进口环比折年率为7.8%、较前值9.3%有所回落。\n\n美国经济中，无论是商品消费、还是服务消费，都呈现良好增长态势。私人消费对美国2季度GDP环比折年的拉动率高达7.8%，远远高出私人投资及净出口等。私人消费中，商品消费尽管增速有所回落，但11.6%的环比折年率，依然远远超过了2009年以来的同期水平。服务消费的表现更是优异，2季度环比折年率达到12%，远超前值3.9%。12%的环比折年率，比美国服务消费2009年以来同期最高水平3.1%，高出了近9个百分点。\n\n与消费的表现相反，建筑类投资及库存出现明显回落，是美国2季度GDP不及预期的主因。美国2季度私人投资对GDP环比折年率的拉动率为-0.6%，远不及私人消费的7.8%。私人投资中，固定资产表现不佳，地产投资及非地产投资双双回落。进一步来看，非地产投资中，建筑投资环比折年率由正转负，表现最差。与地产投资及非地产建筑投资的表现相似，2季度美国私人库存出现明显下滑，对GDP环比折年率的拉动率为-1.1%。\n\n美国建筑类投资的下滑，可能更多是受原材料价格上涨的拖累。今年以来，美国房地产市场的景气一直处于较高水平，房价持续加速上涨，新房“供不应求”在多地出现、并“愈演愈烈”。地产投资的“逆势”下滑，可能更多是受到原材料价格飙涨的拖累。数据来看，作为建筑原料的木材价格在1月至5月飙涨近90%，绝对水平频频刷新历史新高。原材料价格的大幅上涨，直接冲击了地产投资，以及使用同样建造原料的非地产建筑投资。美国建筑业就业的持续萎缩，是这一冲击的直接体现。\n\n美国私人库存的回落，不是因为需求不行，相反，是需求大增、供应不足下的“被动”回落。2季度，美国制造业、批发商及零售商的库存，均出现回落。但与直观感受不同，美国私人部门库存的回落，是需求大增的“结果”、而非反映需求不行。以零售商、批发商为例，受需求大幅扩张带动，零售销售及批发销售双双加速增长，绝对水平早早超过疫情前。然而，受制于国内生产能力相对不足，零售商及批发商不仅未能补库，反而持续被动“去库”，库存销售比双双降至历史低位。\n\n展望未来，随着疫苗大规模推广、疫情逐步收尾，以及居民薪酬收入快速增长，美国私人消费或将延续持续改善态势，对经济形成有力支持。疫苗大规模推广下，美国新增死亡病例持续低企，经济解封进程有序推进。解封提升经济活力的同时，美国居民薪酬收入的快速增长，推动了总收入水平持续高出历史趋势。居民端稳健的收入增长，以及前期财政刺激大幅推高的储蓄率水平，将共同带动私人消费持续改善。作为美国经济的“压舱石”，私人消费的趋势改善，意味着经济整体将拥有强劲的内生增长动能。\n\n木材等原材料价格的下跌，以及新订单的大幅增长，也意味着美国私人投资有望反弹，进一步支撑经济稳健增长。一方面，5月下旬以来，供应的大幅增加，已带动木材价格见顶回落、加速下跌。受此影响，美国地产投资及非地产建筑类投资，接下来或将逐步反弹。与此同时，随着制造业新订单大幅增长，叠加疫情改善、驱动工业生产加速恢复，美国私人部门或将开始进入到“补库”通道中。库存回补、固定资产投资反弹，将进一步支撑美国经济稳健增长。\n\n2、 风险提示\n美国政府再次面临“财政悬崖”。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":589,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":178295697,"gmtCreate":1626822748819,"gmtModify":1703765705943,"author":{"id":"3581586310901443","authorId":"3581586310901443","name":"超会嗷呜","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4e26b9eaf27c2a721c4063587d326740","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581586310901443","authorIdStr":"3581586310901443"},"themes":[],"htmlText":"Good","listText":"Good","text":"Good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/178295697","repostId":"1193178615","repostType":4,"repost":{"id":"1193178615","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1626822258,"share":"https://ttm.financial/m/news/1193178615?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-07-21 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tg-width=\"663\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\">财报显示，奈飞今年二季度营收73.4亿美元，略高于分析师预期的73.2亿美元，以及公司给出的官方指引73亿美元。</p>\n<p><b>但营收同比增长19.4%，接近15个季度以来最慢增速，</b>远低于一季度的24.2%。此前分析师便预期，随着流媒体市场出现饱和迹象，奈飞的营收增速将放缓。</p>\n<p>奈飞每股收益也大幅弱于预期，当季EPS为2.97美元，分析师预期3.14美元，公司给出的官方指引曾为3.16美元。这代表EPS同比增近87%，而非预期的接近翻倍般“强劲增长”。</p>\n<p>同时，二季度全球流媒体付费用户数净新增154万，高于公司官方指引的新增100万，但弱于FactSet统计的分析师预期增加175万，不过彭博社统计的市场预期为增加112万。公司二季度末的流媒体付费总会员数升至2.092亿。</p>\n<p><b>这代表当季的全球付费订户数量同比增8.4%，接近14个季度以来最慢增速。</b>而在2020年二季度净新增付费用户曾猛涨1006万，为史上第二高，仅次于去年一季度净新增1577万所创的最高纪录。</p>\n<p>季度营业利润率为25.2%，与市场预期一致，略低于官方指引的25.5%，也低于今年一季度录得27.4%的历史最高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73ad627950fbea0c2aa07f5342322e9a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>另一则坏消息是，二季度奈飞北美（美国和加拿大）付费订阅用户环比减少，</b>较今年一季度下降43万至7395万，市场曾预期环比增加逾5.2万。公司承认当地市场接近饱和，也强调存在典型的季节因素，例如2019年二季度（疫情前可比项）也环比减少10万。</p>\n<p>公司在EMEA（欧洲、中东、非洲）的净新增付费用户量较预期腰斩，但在南美和亚太市场的净增量较预期至少翻倍，其中亚太市场占全球净增量的2/3。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30cbb1966f44892a40be2efc64c809e4\" tg-width=\"500\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>公司提供的官方指引也不尽如人意：</p>\n<blockquote>\n 预计三季度流媒体付费用户数净增350万，弱于分析师预期的增加586万；预计三季度EPS为2.55美元，高于分析师预期的2.17美元；预计三季度营收74.8亿美元，与市场预期一致。同时，维持全年运营利润率在20%不变，弱于分析师预期的20.7%；预计全年自由现金流大约为零，显著低于分析师预期的1.080亿美元。\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4492c8b3d863df02b7294cbfa0befc8\" tg-width=\"629\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n</blockquote>\n<p>奈飞在致投资者信中解释称：</p>\n<blockquote>\n “新冠疫情在我们的会员增长中造成了一些不稳定因素（2020 年增长更快，今年增长放缓），而这一预期正在逐步实现。 \n <b>公司正处于进军游戏业务的早期阶段，订阅用户在享受游戏服务时不会增加成本。”</b>\n</blockquote>\n<p>此前分析指出，在关注财报表现和“全球付费流媒体订阅数”（在财报中为全球流媒体付费会员项）这一关键指标的同时，投资者更聚焦于奈飞未来进军视频游戏的战略。</p>\n<p>同时，公司给出的第三季度订户增量指引也很重要，因为疫情对业绩影响主要体现在去年上半年，下半年的同比对比噪音相对更少。如果奈飞不能暗示下半年新用户增长强劲，股价将继续承压。</p>\n<p>今年一季度，奈飞营收和盈利都高于市场预期，营收同比猛增24%至历史新高，但付费订阅用户增长大幅下滑且降幅度远超预期，盘后股价跳水、迅速下跌13%。公司当时警告称，疫情期间的观众激增红利恐已结束，也令受益于疫情期间居家禁足令的<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>等个股齐跌。</p>\n<p><b>“甩锅”疫情异常和重申内容储备充足后，奈飞预计下半年付费订户重新加速增长</b></p>\n<p><b>全球付费流媒体订阅数是衡量奈飞可货币化用户基数的关键指标，因为流媒体会员收入仍占公司营收的大头（即核心业务）。</b>去年末，这一总数曾首度超过2亿，但由于流媒体领域竞争加剧，以及经济重新开放降低了居家娱乐占消费者支出的权重，奈飞的付费订阅用户数增长已显著放缓。</p>\n<p>目前，奈飞在视频流媒体领域正面临来自<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>Apple TV+、<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>+、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>Prime Video、电信巨头AT&T旗下的HBO Max等同业的激烈竞争。美国流媒体市场也日趋饱和，超过80%的美国消费者至少订阅了一项流媒体服务，订阅者平均为四种独立服务付费，代表市场增量空间非常有限。</p>\n<p><b>历史数据显示，从2015财年起，奈飞的全球付费流媒体订阅用户年增长率便呈稳步下降趋势，仅在2018财年和2020财年短暂加速。</b>其中，去年明显受益于疫情的居家禁足令，该指标在2020财年一季度同比增长22.8%，去年二季度的同比增幅进一步加速至27.3%。随后在去年第三、第四季度分别放缓至23.3%和21.9%，今年一季度则进一步显著放缓至13.6%。</p>\n<p>奈飞曾在发布今年一季报时，将用户增长格外疲软归咎于基数效应和疫情影响内容生产。一方面，2020年史无前例的新冠疫情给公司带来史无前例的用户增长，这将拖累今年的同比表现。疫情同时推迟内容生产，令今年上半年新增内容清淡，因此用户增量疲软并非同行竞争的实质影响：</p>\n<blockquote>\n “奈飞称，去年的疫情导致内容制作推迟，因此今年的内容将更集中在下半年推出。下半年将有大批影视剧作回归，比如新一季的《性爱自修室》（Sex Education）、《猎魔人》（The Witcher）、《纸钞屋》（La Casa de Papel）以及原创电影《亲吻亭》（The Kissing Booth）3、盖尔·加朵等主演的《红色通缉令》（Red Notice）、<a href=\"https://laohu8.com/S/0ONG.UK\">莱昂纳多</a>·迪卡普里奥、凯特·布兰切特等明星主演的《不要抬头》（Don’t Look Up）。奈飞预计，下半年付费用户将重新加快增长。”\n</blockquote>\n<p><b>未来看什么？奈飞在视频游戏、活动组织和电商卖货等新领域的进展</b></p>\n<p>在核心视频流媒体业务的订户增长趋缓之际，奈飞正在寻求多元化。</p>\n<p>分析指出，<b>华尔街和好莱坞都在关注公司管理层能否在二季报电话会上透露任何新业务规划方向的信号，特别是在视频游戏、线下线下活动组织以及电商卖货等关键领域的进展</b>。</p>\n<p>在二季报发布前，奈飞实则动作频频：</p>\n<blockquote>\n 6月公司开设了一家线上商店，销售《怪奇物语》、《猎魔人》、入围2021年艾美奖剧情类最佳剧集提名的《布里奇顿》（Bridgerton）等周边产品。一周前的消息确认5月底的传闻，奈飞聘请了美国艺电公司和Facebook前高管Mike Verdu来领导向视频游戏领域进军。奈飞还扩大了与知名制片人Shonda Rhimes旗下公司的多年独家协议，将合作关系从电视扩展到电影、游戏、周边商品、虚拟现实和现场活动。\n</blockquote>\n<p>券商Bernstein分析师Todd Juenger上周四发布研报称，金融市场对此的初步反应积极，“奈飞将有超过20种不同的方式来进军电子游戏”。他也不认为奈飞是故意在财报发布前公布这些新战略，借此转移其核心流媒体业务在二、三季度继续疲软的市场注意力。</p>\n<p><b>华尔街多头看好下半年内容供应支持订户加速增长，唱衰者警告北美市场饱和</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>分析师Doug Anmuth此前指出，对全球下载量的分析表明，奈飞今年二季度的全球净新增订户为约200万，高于他此前预期的160万和市场共识预期的150万至175万，主要受到6月下旬新内容陆续发布的强力推动，“但相对超过2亿用户基数来说，这种增量绝对值仍然很小。”</p>\n<p>由于“今年下半年的新内容供应可能是奈飞有史以来六个月最强”，他认为奈飞下半年订户关键指标将大幅改善，预计半年里在全球净新增1425万订户，其中第三季度新增525万，第四季度加速新增900万，均代表同比增长，因此“管理层谈到未来半年的计划将对提振整体信心很重要”。他维持“买入”评级和600美元目标价，代表还有近10%的上行空间。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>分析师Nat Schindler认为，鉴于公司史上第二季度通常展现季节特征，即用户净新增数本身很小（约占总订阅人数的0.5%），预计二季度该指标相较市场预期的变动并不那么重要，第三季度订户新增指引更能反映是否可以重回疫情前每年净新增2500万的总趋势。他也承认，今年下半年热门剧集等大型内容密集发布，将成为明年整体订户增长的驱动力。</p>\n<p>此外，同为看涨奈飞的<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>分析师John Hodulik维持“买入”评级和620美元目标价，更看好亚洲业务的强劲势头。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师评级“增持”和650美元目标价，理由也是看好更多内容即将推出，支持2021/22年第四季度的订户净增量提速的预测。</p>\n<p>不过，券商Wedbush分析师Michael Pachter上周重申对奈飞“跑输大盘”的评级和342美元目标价，代表还有深达36%的下行空间。他认为，奈飞确实在视频流媒体领域拥有相当大的先发优势，全球用户接近2.1亿，“然而这个数字掩盖了其在北美市场接近饱和的事实，近7500万订阅会员约占所有家庭数的60%。”</p>\n<p>券商Evercore ISI 分析师Mark Mahaney也警告称，考虑到奈飞的新内容提供仍然相对少、多地区价格上涨的影响，以及 Disney+ 和 HBO 在国际市场上推出的一系列竞品，华尔街对奈飞第三季度全球付费订户净增加600万的估计似乎过于激进。</p>\n<p>上文提到看涨奈飞的大摩分析师Swinburne也承认，经济重新开放后消费者行为的变化，以及2020年内容生产延迟挥之不去的影响表明，华尔街的第二/三季度订户新增共识预期存在风险。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>奈飞二季度EPS和下季指引不佳，盘后一度跌近6%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>截至周二收盘，公司今年迄今股价累跌1.8%，跑输同期标普500指数大盘累涨15%的表现。</b>在FAAMNG明星科技股中，奈飞也是唯一今年内累跌的巨头，过去一年的总回报率明显落后。自4月20日公布一季报以来，该股累跌超3%，逊于纳指同期逾1%的涨幅，距今年1月所创新高跌超10%，进入技术性回调区间。</p>\n<p><b>二季度EPS、净新增订户弱于预期，北美订户环比减少，三季度指引也不佳</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b9050c0fe54aa8a5c29fddf33ce491e\" tg-width=\"663\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\">财报显示，奈飞今年二季度营收73.4亿美元，略高于分析师预期的73.2亿美元，以及公司给出的官方指引73亿美元。</p>\n<p><b>但营收同比增长19.4%，接近15个季度以来最慢增速，</b>远低于一季度的24.2%。此前分析师便预期，随着流媒体市场出现饱和迹象，奈飞的营收增速将放缓。</p>\n<p>奈飞每股收益也大幅弱于预期，当季EPS为2.97美元，分析师预期3.14美元，公司给出的官方指引曾为3.16美元。这代表EPS同比增近87%，而非预期的接近翻倍般“强劲增长”。</p>\n<p>同时，二季度全球流媒体付费用户数净新增154万，高于公司官方指引的新增100万，但弱于FactSet统计的分析师预期增加175万，不过彭博社统计的市场预期为增加112万。公司二季度末的流媒体付费总会员数升至2.092亿。</p>\n<p><b>这代表当季的全球付费订户数量同比增8.4%，接近14个季度以来最慢增速。</b>而在2020年二季度净新增付费用户曾猛涨1006万，为史上第二高，仅次于去年一季度净新增1577万所创的最高纪录。</p>\n<p>季度营业利润率为25.2%，与市场预期一致，略低于官方指引的25.5%，也低于今年一季度录得27.4%的历史最高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73ad627950fbea0c2aa07f5342322e9a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>另一则坏消息是，二季度奈飞北美（美国和加拿大）付费订阅用户环比减少，</b>较今年一季度下降43万至7395万，市场曾预期环比增加逾5.2万。公司承认当地市场接近饱和，也强调存在典型的季节因素，例如2019年二季度（疫情前可比项）也环比减少10万。</p>\n<p>公司在EMEA（欧洲、中东、非洲）的净新增付费用户量较预期腰斩，但在南美和亚太市场的净增量较预期至少翻倍，其中亚太市场占全球净增量的2/3。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30cbb1966f44892a40be2efc64c809e4\" tg-width=\"500\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>公司提供的官方指引也不尽如人意：</p>\n<blockquote>\n 预计三季度流媒体付费用户数净增350万，弱于分析师预期的增加586万；预计三季度EPS为2.55美元，高于分析师预期的2.17美元；预计三季度营收74.8亿美元，与市场预期一致。同时，维持全年运营利润率在20%不变，弱于分析师预期的20.7%；预计全年自由现金流大约为零，显著低于分析师预期的1.080亿美元。\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4492c8b3d863df02b7294cbfa0befc8\" tg-width=\"629\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n</blockquote>\n<p>奈飞在致投资者信中解释称：</p>\n<blockquote>\n “新冠疫情在我们的会员增长中造成了一些不稳定因素（2020 年增长更快，今年增长放缓），而这一预期正在逐步实现。 \n <b>公司正处于进军游戏业务的早期阶段，订阅用户在享受游戏服务时不会增加成本。”</b>\n</blockquote>\n<p>此前分析指出，在关注财报表现和“全球付费流媒体订阅数”（在财报中为全球流媒体付费会员项）这一关键指标的同时，投资者更聚焦于奈飞未来进军视频游戏的战略。</p>\n<p>同时，公司给出的第三季度订户增量指引也很重要，因为疫情对业绩影响主要体现在去年上半年，下半年的同比对比噪音相对更少。如果奈飞不能暗示下半年新用户增长强劲，股价将继续承压。</p>\n<p>今年一季度，奈飞营收和盈利都高于市场预期，营收同比猛增24%至历史新高，但付费订阅用户增长大幅下滑且降幅度远超预期，盘后股价跳水、迅速下跌13%。公司当时警告称，疫情期间的观众激增红利恐已结束，也令受益于疫情期间居家禁足令的<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>等个股齐跌。</p>\n<p><b>“甩锅”疫情异常和重申内容储备充足后，奈飞预计下半年付费订户重新加速增长</b></p>\n<p><b>全球付费流媒体订阅数是衡量奈飞可货币化用户基数的关键指标，因为流媒体会员收入仍占公司营收的大头（即核心业务）。</b>去年末，这一总数曾首度超过2亿，但由于流媒体领域竞争加剧，以及经济重新开放降低了居家娱乐占消费者支出的权重，奈飞的付费订阅用户数增长已显著放缓。</p>\n<p>目前，奈飞在视频流媒体领域正面临来自<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>Apple TV+、<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>+、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>Prime Video、电信巨头AT&T旗下的HBO Max等同业的激烈竞争。美国流媒体市场也日趋饱和，超过80%的美国消费者至少订阅了一项流媒体服务，订阅者平均为四种独立服务付费，代表市场增量空间非常有限。</p>\n<p><b>历史数据显示，从2015财年起，奈飞的全球付费流媒体订阅用户年增长率便呈稳步下降趋势，仅在2018财年和2020财年短暂加速。</b>其中，去年明显受益于疫情的居家禁足令，该指标在2020财年一季度同比增长22.8%，去年二季度的同比增幅进一步加速至27.3%。随后在去年第三、第四季度分别放缓至23.3%和21.9%，今年一季度则进一步显著放缓至13.6%。</p>\n<p>奈飞曾在发布今年一季报时，将用户增长格外疲软归咎于基数效应和疫情影响内容生产。一方面，2020年史无前例的新冠疫情给公司带来史无前例的用户增长，这将拖累今年的同比表现。疫情同时推迟内容生产，令今年上半年新增内容清淡，因此用户增量疲软并非同行竞争的实质影响：</p>\n<blockquote>\n “奈飞称，去年的疫情导致内容制作推迟，因此今年的内容将更集中在下半年推出。下半年将有大批影视剧作回归，比如新一季的《性爱自修室》（Sex Education）、《猎魔人》（The Witcher）、《纸钞屋》（La Casa de Papel）以及原创电影《亲吻亭》（The Kissing Booth）3、盖尔·加朵等主演的《红色通缉令》（Red Notice）、<a href=\"https://laohu8.com/S/0ONG.UK\">莱昂纳多</a>·迪卡普里奥、凯特·布兰切特等明星主演的《不要抬头》（Don’t Look Up）。奈飞预计，下半年付费用户将重新加快增长。”\n</blockquote>\n<p><b>未来看什么？奈飞在视频游戏、活动组织和电商卖货等新领域的进展</b></p>\n<p>在核心视频流媒体业务的订户增长趋缓之际，奈飞正在寻求多元化。</p>\n<p>分析指出，<b>华尔街和好莱坞都在关注公司管理层能否在二季报电话会上透露任何新业务规划方向的信号，特别是在视频游戏、线下线下活动组织以及电商卖货等关键领域的进展</b>。</p>\n<p>在二季报发布前，奈飞实则动作频频：</p>\n<blockquote>\n 6月公司开设了一家线上商店，销售《怪奇物语》、《猎魔人》、入围2021年艾美奖剧情类最佳剧集提名的《布里奇顿》（Bridgerton）等周边产品。一周前的消息确认5月底的传闻，奈飞聘请了美国艺电公司和Facebook前高管Mike Verdu来领导向视频游戏领域进军。奈飞还扩大了与知名制片人Shonda Rhimes旗下公司的多年独家协议，将合作关系从电视扩展到电影、游戏、周边商品、虚拟现实和现场活动。\n</blockquote>\n<p>券商Bernstein分析师Todd Juenger上周四发布研报称，金融市场对此的初步反应积极，“奈飞将有超过20种不同的方式来进军电子游戏”。他也不认为奈飞是故意在财报发布前公布这些新战略，借此转移其核心流媒体业务在二、三季度继续疲软的市场注意力。</p>\n<p><b>华尔街多头看好下半年内容供应支持订户加速增长，唱衰者警告北美市场饱和</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>分析师Doug Anmuth此前指出，对全球下载量的分析表明，奈飞今年二季度的全球净新增订户为约200万，高于他此前预期的160万和市场共识预期的150万至175万，主要受到6月下旬新内容陆续发布的强力推动，“但相对超过2亿用户基数来说，这种增量绝对值仍然很小。”</p>\n<p>由于“今年下半年的新内容供应可能是奈飞有史以来六个月最强”，他认为奈飞下半年订户关键指标将大幅改善，预计半年里在全球净新增1425万订户，其中第三季度新增525万，第四季度加速新增900万，均代表同比增长，因此“管理层谈到未来半年的计划将对提振整体信心很重要”。他维持“买入”评级和600美元目标价，代表还有近10%的上行空间。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>分析师Nat Schindler认为，鉴于公司史上第二季度通常展现季节特征，即用户净新增数本身很小（约占总订阅人数的0.5%），预计二季度该指标相较市场预期的变动并不那么重要，第三季度订户新增指引更能反映是否可以重回疫情前每年净新增2500万的总趋势。他也承认，今年下半年热门剧集等大型内容密集发布，将成为明年整体订户增长的驱动力。</p>\n<p>此外，同为看涨奈飞的<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>分析师John Hodulik维持“买入”评级和620美元目标价，更看好亚洲业务的强劲势头。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师评级“增持”和650美元目标价，理由也是看好更多内容即将推出，支持2021/22年第四季度的订户净增量提速的预测。</p>\n<p>不过，券商Wedbush分析师Michael Pachter上周重申对奈飞“跑输大盘”的评级和342美元目标价，代表还有深达36%的下行空间。他认为，奈飞确实在视频流媒体领域拥有相当大的先发优势，全球用户接近2.1亿，“然而这个数字掩盖了其在北美市场接近饱和的事实，近7500万订阅会员约占所有家庭数的60%。”</p>\n<p>券商Evercore ISI 分析师Mark Mahaney也警告称，考虑到奈飞的新内容提供仍然相对少、多地区价格上涨的影响，以及 Disney+ 和 HBO 在国际市场上推出的一系列竞品，华尔街对奈飞第三季度全球付费订户净增加600万的估计似乎过于激进。</p>\n<p>上文提到看涨奈飞的大摩分析师Swinburne也承认，经济重新开放后消费者行为的变化，以及2020年内容生产延迟挥之不去的影响表明，华尔街的第二/三季度订户新增共识预期存在风险。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e2224e6b43e75f835dbd8bb6d8c4972c","relate_stocks":{"QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","NFLX":"奈飞"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1193178615","content_text":"美东时间7月20日周二美股盘后，作为“疫情经济”的受益者，美国视频流媒体巨头奈飞$(NFLX)$发布了备受瞩目的2021财年第二季度财报。\n\n因每股收益EPS这一盈利指标大幅逊于市场预期，CNBC一度援引机构数据称新增用户数也不如预期，盘后股价从上涨0.2%迅速转跌，一度跌近6%，随后转涨。\n当日盘初，奈飞一度跌超2%，美股午盘后止跌转涨，日内最高涨0.8%，但最终还是收涨0.2%，报收531.05美元。截至周二收盘，公司今年迄今股价累跌1.8%，跑输同期标普500指数大盘累涨15%的表现。在FAAMNG明星科技股中，奈飞也是唯一今年内累跌的巨头，过去一年的总回报率明显落后。自4月20日公布一季报以来，该股累跌超3%，逊于纳指同期逾1%的涨幅，距今年1月所创新高跌超10%，进入技术性回调区间。\n二季度EPS、净新增订户弱于预期，北美订户环比减少，三季度指引也不佳财报显示，奈飞今年二季度营收73.4亿美元，略高于分析师预期的73.2亿美元，以及公司给出的官方指引73亿美元。\n但营收同比增长19.4%，接近15个季度以来最慢增速，远低于一季度的24.2%。此前分析师便预期，随着流媒体市场出现饱和迹象，奈飞的营收增速将放缓。\n奈飞每股收益也大幅弱于预期，当季EPS为2.97美元，分析师预期3.14美元，公司给出的官方指引曾为3.16美元。这代表EPS同比增近87%，而非预期的接近翻倍般“强劲增长”。\n同时，二季度全球流媒体付费用户数净新增154万，高于公司官方指引的新增100万，但弱于FactSet统计的分析师预期增加175万，不过彭博社统计的市场预期为增加112万。公司二季度末的流媒体付费总会员数升至2.092亿。\n这代表当季的全球付费订户数量同比增8.4%，接近14个季度以来最慢增速。而在2020年二季度净新增付费用户曾猛涨1006万，为史上第二高，仅次于去年一季度净新增1577万所创的最高纪录。\n季度营业利润率为25.2%，与市场预期一致，略低于官方指引的25.5%，也低于今年一季度录得27.4%的历史最高。\n\n另一则坏消息是，二季度奈飞北美（美国和加拿大）付费订阅用户环比减少，较今年一季度下降43万至7395万，市场曾预期环比增加逾5.2万。公司承认当地市场接近饱和，也强调存在典型的季节因素，例如2019年二季度（疫情前可比项）也环比减少10万。\n公司在EMEA（欧洲、中东、非洲）的净新增付费用户量较预期腰斩，但在南美和亚太市场的净增量较预期至少翻倍，其中亚太市场占全球净增量的2/3。\n\n公司提供的官方指引也不尽如人意：\n\n 预计三季度流媒体付费用户数净增350万，弱于分析师预期的增加586万；预计三季度EPS为2.55美元，高于分析师预期的2.17美元；预计三季度营收74.8亿美元，与市场预期一致。同时，维持全年运营利润率在20%不变，弱于分析师预期的20.7%；预计全年自由现金流大约为零，显著低于分析师预期的1.080亿美元。\n \n\n奈飞在致投资者信中解释称：\n\n “新冠疫情在我们的会员增长中造成了一些不稳定因素（2020 年增长更快，今年增长放缓），而这一预期正在逐步实现。 \n 公司正处于进军游戏业务的早期阶段，订阅用户在享受游戏服务时不会增加成本。”\n\n此前分析指出，在关注财报表现和“全球付费流媒体订阅数”（在财报中为全球流媒体付费会员项）这一关键指标的同时，投资者更聚焦于奈飞未来进军视频游戏的战略。\n同时，公司给出的第三季度订户增量指引也很重要，因为疫情对业绩影响主要体现在去年上半年，下半年的同比对比噪音相对更少。如果奈飞不能暗示下半年新用户增长强劲，股价将继续承压。\n今年一季度，奈飞营收和盈利都高于市场预期，营收同比猛增24%至历史新高，但付费订阅用户增长大幅下滑且降幅度远超预期，盘后股价跳水、迅速下跌13%。公司当时警告称，疫情期间的观众激增红利恐已结束，也令受益于疫情期间居家禁足令的Facebook、Zoom等个股齐跌。\n“甩锅”疫情异常和重申内容储备充足后，奈飞预计下半年付费订户重新加速增长\n全球付费流媒体订阅数是衡量奈飞可货币化用户基数的关键指标，因为流媒体会员收入仍占公司营收的大头（即核心业务）。去年末，这一总数曾首度超过2亿，但由于流媒体领域竞争加剧，以及经济重新开放降低了居家娱乐占消费者支出的权重，奈飞的付费订阅用户数增长已显著放缓。\n目前，奈飞在视频流媒体领域正面临来自苹果Apple TV+、迪士尼+、亚马逊Prime Video、电信巨头AT&T旗下的HBO 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Rhimes旗下公司的多年独家协议，将合作关系从电视扩展到电影、游戏、周边商品、虚拟现实和现场活动。\n\n券商Bernstein分析师Todd Juenger上周四发布研报称，金融市场对此的初步反应积极，“奈飞将有超过20种不同的方式来进军电子游戏”。他也不认为奈飞是故意在财报发布前公布这些新战略，借此转移其核心流媒体业务在二、三季度继续疲软的市场注意力。\n华尔街多头看好下半年内容供应支持订户加速增长，唱衰者警告北美市场饱和\n摩根大通分析师Doug Anmuth此前指出，对全球下载量的分析表明，奈飞今年二季度的全球净新增订户为约200万，高于他此前预期的160万和市场共识预期的150万至175万，主要受到6月下旬新内容陆续发布的强力推动，“但相对超过2亿用户基数来说，这种增量绝对值仍然很小。”\n由于“今年下半年的新内容供应可能是奈飞有史以来六个月最强”，他认为奈飞下半年订户关键指标将大幅改善，预计半年里在全球净新增1425万订户，其中第三季度新增525万，第四季度加速新增900万，均代表同比增长，因此“管理层谈到未来半年的计划将对提振整体信心很重要”。他维持“买入”评级和600美元目标价，代表还有近10%的上行空间。\n美国银行分析师Nat Schindler认为，鉴于公司史上第二季度通常展现季节特征，即用户净新增数本身很小（约占总订阅人数的0.5%），预计二季度该指标相较市场预期的变动并不那么重要，第三季度订户新增指引更能反映是否可以重回疫情前每年净新增2500万的总趋势。他也承认，今年下半年热门剧集等大型内容密集发布，将成为明年整体订户增长的驱动力。\n此外，同为看涨奈飞的瑞银分析师John Hodulik维持“买入”评级和620美元目标价，更看好亚洲业务的强劲势头。摩根士丹利分析师评级“增持”和650美元目标价，理由也是看好更多内容即将推出，支持2021/22年第四季度的订户净增量提速的预测。\n不过，券商Wedbush分析师Michael Pachter上周重申对奈飞“跑输大盘”的评级和342美元目标价，代表还有深达36%的下行空间。他认为，奈飞确实在视频流媒体领域拥有相当大的先发优势，全球用户接近2.1亿，“然而这个数字掩盖了其在北美市场接近饱和的事实，近7500万订阅会员约占所有家庭数的60%。”\n券商Evercore ISI 分析师Mark Mahaney也警告称，考虑到奈飞的新内容提供仍然相对少、多地区价格上涨的影响，以及 Disney+ 和 HBO 在国际市场上推出的一系列竞品，华尔街对奈飞第三季度全球付费订户净增加600万的估计似乎过于激进。\n上文提到看涨奈飞的大摩分析师Swinburne也承认，经济重新开放后消费者行为的变化，以及2020年内容生产延迟挥之不去的影响表明，华尔街的第二/三季度订户新增共识预期存在风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":278,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":178295697,"gmtCreate":1626822748819,"gmtModify":1703765705943,"author":{"id":"3581586310901443","authorId":"3581586310901443","name":"超会嗷呜","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4e26b9eaf27c2a721c4063587d326740","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581586310901443","authorIdStr":"3581586310901443"},"themes":[],"htmlText":"Good","listText":"Good","text":"Good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/178295697","repostId":"1193178615","repostType":4,"repost":{"id":"1193178615","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1626822258,"share":"https://ttm.financial/m/news/1193178615?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-07-21 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tg-width=\"663\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\">财报显示，奈飞今年二季度营收73.4亿美元，略高于分析师预期的73.2亿美元，以及公司给出的官方指引73亿美元。</p>\n<p><b>但营收同比增长19.4%，接近15个季度以来最慢增速，</b>远低于一季度的24.2%。此前分析师便预期，随着流媒体市场出现饱和迹象，奈飞的营收增速将放缓。</p>\n<p>奈飞每股收益也大幅弱于预期，当季EPS为2.97美元，分析师预期3.14美元，公司给出的官方指引曾为3.16美元。这代表EPS同比增近87%，而非预期的接近翻倍般“强劲增长”。</p>\n<p>同时，二季度全球流媒体付费用户数净新增154万，高于公司官方指引的新增100万，但弱于FactSet统计的分析师预期增加175万，不过彭博社统计的市场预期为增加112万。公司二季度末的流媒体付费总会员数升至2.092亿。</p>\n<p><b>这代表当季的全球付费订户数量同比增8.4%，接近14个季度以来最慢增速。</b>而在2020年二季度净新增付费用户曾猛涨1006万，为史上第二高，仅次于去年一季度净新增1577万所创的最高纪录。</p>\n<p>季度营业利润率为25.2%，与市场预期一致，略低于官方指引的25.5%，也低于今年一季度录得27.4%的历史最高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73ad627950fbea0c2aa07f5342322e9a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>另一则坏消息是，二季度奈飞北美（美国和加拿大）付费订阅用户环比减少，</b>较今年一季度下降43万至7395万，市场曾预期环比增加逾5.2万。公司承认当地市场接近饱和，也强调存在典型的季节因素，例如2019年二季度（疫情前可比项）也环比减少10万。</p>\n<p>公司在EMEA（欧洲、中东、非洲）的净新增付费用户量较预期腰斩，但在南美和亚太市场的净增量较预期至少翻倍，其中亚太市场占全球净增量的2/3。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30cbb1966f44892a40be2efc64c809e4\" tg-width=\"500\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>公司提供的官方指引也不尽如人意：</p>\n<blockquote>\n 预计三季度流媒体付费用户数净增350万，弱于分析师预期的增加586万；预计三季度EPS为2.55美元，高于分析师预期的2.17美元；预计三季度营收74.8亿美元，与市场预期一致。同时，维持全年运营利润率在20%不变，弱于分析师预期的20.7%；预计全年自由现金流大约为零，显著低于分析师预期的1.080亿美元。\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4492c8b3d863df02b7294cbfa0befc8\" tg-width=\"629\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n</blockquote>\n<p>奈飞在致投资者信中解释称：</p>\n<blockquote>\n “新冠疫情在我们的会员增长中造成了一些不稳定因素（2020 年增长更快，今年增长放缓），而这一预期正在逐步实现。 \n <b>公司正处于进军游戏业务的早期阶段，订阅用户在享受游戏服务时不会增加成本。”</b>\n</blockquote>\n<p>此前分析指出，在关注财报表现和“全球付费流媒体订阅数”（在财报中为全球流媒体付费会员项）这一关键指标的同时，投资者更聚焦于奈飞未来进军视频游戏的战略。</p>\n<p>同时，公司给出的第三季度订户增量指引也很重要，因为疫情对业绩影响主要体现在去年上半年，下半年的同比对比噪音相对更少。如果奈飞不能暗示下半年新用户增长强劲，股价将继续承压。</p>\n<p>今年一季度，奈飞营收和盈利都高于市场预期，营收同比猛增24%至历史新高，但付费订阅用户增长大幅下滑且降幅度远超预期，盘后股价跳水、迅速下跌13%。公司当时警告称，疫情期间的观众激增红利恐已结束，也令受益于疫情期间居家禁足令的<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>等个股齐跌。</p>\n<p><b>“甩锅”疫情异常和重申内容储备充足后，奈飞预计下半年付费订户重新加速增长</b></p>\n<p><b>全球付费流媒体订阅数是衡量奈飞可货币化用户基数的关键指标，因为流媒体会员收入仍占公司营收的大头（即核心业务）。</b>去年末，这一总数曾首度超过2亿，但由于流媒体领域竞争加剧，以及经济重新开放降低了居家娱乐占消费者支出的权重，奈飞的付费订阅用户数增长已显著放缓。</p>\n<p>目前，奈飞在视频流媒体领域正面临来自<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>Apple TV+、<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>+、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>Prime Video、电信巨头AT&T旗下的HBO Max等同业的激烈竞争。美国流媒体市场也日趋饱和，超过80%的美国消费者至少订阅了一项流媒体服务，订阅者平均为四种独立服务付费，代表市场增量空间非常有限。</p>\n<p><b>历史数据显示，从2015财年起，奈飞的全球付费流媒体订阅用户年增长率便呈稳步下降趋势，仅在2018财年和2020财年短暂加速。</b>其中，去年明显受益于疫情的居家禁足令，该指标在2020财年一季度同比增长22.8%，去年二季度的同比增幅进一步加速至27.3%。随后在去年第三、第四季度分别放缓至23.3%和21.9%，今年一季度则进一步显著放缓至13.6%。</p>\n<p>奈飞曾在发布今年一季报时，将用户增长格外疲软归咎于基数效应和疫情影响内容生产。一方面，2020年史无前例的新冠疫情给公司带来史无前例的用户增长，这将拖累今年的同比表现。疫情同时推迟内容生产，令今年上半年新增内容清淡，因此用户增量疲软并非同行竞争的实质影响：</p>\n<blockquote>\n “奈飞称，去年的疫情导致内容制作推迟，因此今年的内容将更集中在下半年推出。下半年将有大批影视剧作回归，比如新一季的《性爱自修室》（Sex Education）、《猎魔人》（The Witcher）、《纸钞屋》（La Casa de Papel）以及原创电影《亲吻亭》（The Kissing Booth）3、盖尔·加朵等主演的《红色通缉令》（Red Notice）、<a href=\"https://laohu8.com/S/0ONG.UK\">莱昂纳多</a>·迪卡普里奥、凯特·布兰切特等明星主演的《不要抬头》（Don’t Look Up）。奈飞预计，下半年付费用户将重新加快增长。”\n</blockquote>\n<p><b>未来看什么？奈飞在视频游戏、活动组织和电商卖货等新领域的进展</b></p>\n<p>在核心视频流媒体业务的订户增长趋缓之际，奈飞正在寻求多元化。</p>\n<p>分析指出，<b>华尔街和好莱坞都在关注公司管理层能否在二季报电话会上透露任何新业务规划方向的信号，特别是在视频游戏、线下线下活动组织以及电商卖货等关键领域的进展</b>。</p>\n<p>在二季报发布前，奈飞实则动作频频：</p>\n<blockquote>\n 6月公司开设了一家线上商店，销售《怪奇物语》、《猎魔人》、入围2021年艾美奖剧情类最佳剧集提名的《布里奇顿》（Bridgerton）等周边产品。一周前的消息确认5月底的传闻，奈飞聘请了美国艺电公司和Facebook前高管Mike Verdu来领导向视频游戏领域进军。奈飞还扩大了与知名制片人Shonda Rhimes旗下公司的多年独家协议，将合作关系从电视扩展到电影、游戏、周边商品、虚拟现实和现场活动。\n</blockquote>\n<p>券商Bernstein分析师Todd Juenger上周四发布研报称，金融市场对此的初步反应积极，“奈飞将有超过20种不同的方式来进军电子游戏”。他也不认为奈飞是故意在财报发布前公布这些新战略，借此转移其核心流媒体业务在二、三季度继续疲软的市场注意力。</p>\n<p><b>华尔街多头看好下半年内容供应支持订户加速增长，唱衰者警告北美市场饱和</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>分析师Doug Anmuth此前指出，对全球下载量的分析表明，奈飞今年二季度的全球净新增订户为约200万，高于他此前预期的160万和市场共识预期的150万至175万，主要受到6月下旬新内容陆续发布的强力推动，“但相对超过2亿用户基数来说，这种增量绝对值仍然很小。”</p>\n<p>由于“今年下半年的新内容供应可能是奈飞有史以来六个月最强”，他认为奈飞下半年订户关键指标将大幅改善，预计半年里在全球净新增1425万订户，其中第三季度新增525万，第四季度加速新增900万，均代表同比增长，因此“管理层谈到未来半年的计划将对提振整体信心很重要”。他维持“买入”评级和600美元目标价，代表还有近10%的上行空间。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>分析师Nat Schindler认为，鉴于公司史上第二季度通常展现季节特征，即用户净新增数本身很小（约占总订阅人数的0.5%），预计二季度该指标相较市场预期的变动并不那么重要，第三季度订户新增指引更能反映是否可以重回疫情前每年净新增2500万的总趋势。他也承认，今年下半年热门剧集等大型内容密集发布，将成为明年整体订户增长的驱动力。</p>\n<p>此外，同为看涨奈飞的<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>分析师John Hodulik维持“买入”评级和620美元目标价，更看好亚洲业务的强劲势头。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师评级“增持”和650美元目标价，理由也是看好更多内容即将推出，支持2021/22年第四季度的订户净增量提速的预测。</p>\n<p>不过，券商Wedbush分析师Michael Pachter上周重申对奈飞“跑输大盘”的评级和342美元目标价，代表还有深达36%的下行空间。他认为，奈飞确实在视频流媒体领域拥有相当大的先发优势，全球用户接近2.1亿，“然而这个数字掩盖了其在北美市场接近饱和的事实，近7500万订阅会员约占所有家庭数的60%。”</p>\n<p>券商Evercore ISI 分析师Mark Mahaney也警告称，考虑到奈飞的新内容提供仍然相对少、多地区价格上涨的影响，以及 Disney+ 和 HBO 在国际市场上推出的一系列竞品，华尔街对奈飞第三季度全球付费订户净增加600万的估计似乎过于激进。</p>\n<p>上文提到看涨奈飞的大摩分析师Swinburne也承认，经济重新开放后消费者行为的变化，以及2020年内容生产延迟挥之不去的影响表明，华尔街的第二/三季度订户新增共识预期存在风险。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>奈飞二季度EPS和下季指引不佳，盘后一度跌近6%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>截至周二收盘，公司今年迄今股价累跌1.8%，跑输同期标普500指数大盘累涨15%的表现。</b>在FAAMNG明星科技股中，奈飞也是唯一今年内累跌的巨头，过去一年的总回报率明显落后。自4月20日公布一季报以来，该股累跌超3%，逊于纳指同期逾1%的涨幅，距今年1月所创新高跌超10%，进入技术性回调区间。</p>\n<p><b>二季度EPS、净新增订户弱于预期，北美订户环比减少，三季度指引也不佳</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b9050c0fe54aa8a5c29fddf33ce491e\" tg-width=\"663\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\">财报显示，奈飞今年二季度营收73.4亿美元，略高于分析师预期的73.2亿美元，以及公司给出的官方指引73亿美元。</p>\n<p><b>但营收同比增长19.4%，接近15个季度以来最慢增速，</b>远低于一季度的24.2%。此前分析师便预期，随着流媒体市场出现饱和迹象，奈飞的营收增速将放缓。</p>\n<p>奈飞每股收益也大幅弱于预期，当季EPS为2.97美元，分析师预期3.14美元，公司给出的官方指引曾为3.16美元。这代表EPS同比增近87%，而非预期的接近翻倍般“强劲增长”。</p>\n<p>同时，二季度全球流媒体付费用户数净新增154万，高于公司官方指引的新增100万，但弱于FactSet统计的分析师预期增加175万，不过彭博社统计的市场预期为增加112万。公司二季度末的流媒体付费总会员数升至2.092亿。</p>\n<p><b>这代表当季的全球付费订户数量同比增8.4%，接近14个季度以来最慢增速。</b>而在2020年二季度净新增付费用户曾猛涨1006万，为史上第二高，仅次于去年一季度净新增1577万所创的最高纪录。</p>\n<p>季度营业利润率为25.2%，与市场预期一致，略低于官方指引的25.5%，也低于今年一季度录得27.4%的历史最高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73ad627950fbea0c2aa07f5342322e9a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"301\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>另一则坏消息是，二季度奈飞北美（美国和加拿大）付费订阅用户环比减少，</b>较今年一季度下降43万至7395万，市场曾预期环比增加逾5.2万。公司承认当地市场接近饱和，也强调存在典型的季节因素，例如2019年二季度（疫情前可比项）也环比减少10万。</p>\n<p>公司在EMEA（欧洲、中东、非洲）的净新增付费用户量较预期腰斩，但在南美和亚太市场的净增量较预期至少翻倍，其中亚太市场占全球净增量的2/3。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/30cbb1966f44892a40be2efc64c809e4\" tg-width=\"500\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>公司提供的官方指引也不尽如人意：</p>\n<blockquote>\n 预计三季度流媒体付费用户数净增350万，弱于分析师预期的增加586万；预计三季度EPS为2.55美元，高于分析师预期的2.17美元；预计三季度营收74.8亿美元，与市场预期一致。同时，维持全年运营利润率在20%不变，弱于分析师预期的20.7%；预计全年自由现金流大约为零，显著低于分析师预期的1.080亿美元。\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4492c8b3d863df02b7294cbfa0befc8\" tg-width=\"629\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n</blockquote>\n<p>奈飞在致投资者信中解释称：</p>\n<blockquote>\n “新冠疫情在我们的会员增长中造成了一些不稳定因素（2020 年增长更快，今年增长放缓），而这一预期正在逐步实现。 \n <b>公司正处于进军游戏业务的早期阶段，订阅用户在享受游戏服务时不会增加成本。”</b>\n</blockquote>\n<p>此前分析指出，在关注财报表现和“全球付费流媒体订阅数”（在财报中为全球流媒体付费会员项）这一关键指标的同时，投资者更聚焦于奈飞未来进军视频游戏的战略。</p>\n<p>同时，公司给出的第三季度订户增量指引也很重要，因为疫情对业绩影响主要体现在去年上半年，下半年的同比对比噪音相对更少。如果奈飞不能暗示下半年新用户增长强劲，股价将继续承压。</p>\n<p>今年一季度，奈飞营收和盈利都高于市场预期，营收同比猛增24%至历史新高，但付费订阅用户增长大幅下滑且降幅度远超预期，盘后股价跳水、迅速下跌13%。公司当时警告称，疫情期间的观众激增红利恐已结束，也令受益于疫情期间居家禁足令的<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>等个股齐跌。</p>\n<p><b>“甩锅”疫情异常和重申内容储备充足后，奈飞预计下半年付费订户重新加速增长</b></p>\n<p><b>全球付费流媒体订阅数是衡量奈飞可货币化用户基数的关键指标，因为流媒体会员收入仍占公司营收的大头（即核心业务）。</b>去年末，这一总数曾首度超过2亿，但由于流媒体领域竞争加剧，以及经济重新开放降低了居家娱乐占消费者支出的权重，奈飞的付费订阅用户数增长已显著放缓。</p>\n<p>目前，奈飞在视频流媒体领域正面临来自<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>Apple TV+、<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>+、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>Prime Video、电信巨头AT&T旗下的HBO Max等同业的激烈竞争。美国流媒体市场也日趋饱和，超过80%的美国消费者至少订阅了一项流媒体服务，订阅者平均为四种独立服务付费，代表市场增量空间非常有限。</p>\n<p><b>历史数据显示，从2015财年起，奈飞的全球付费流媒体订阅用户年增长率便呈稳步下降趋势，仅在2018财年和2020财年短暂加速。</b>其中，去年明显受益于疫情的居家禁足令，该指标在2020财年一季度同比增长22.8%，去年二季度的同比增幅进一步加速至27.3%。随后在去年第三、第四季度分别放缓至23.3%和21.9%，今年一季度则进一步显著放缓至13.6%。</p>\n<p>奈飞曾在发布今年一季报时，将用户增长格外疲软归咎于基数效应和疫情影响内容生产。一方面，2020年史无前例的新冠疫情给公司带来史无前例的用户增长，这将拖累今年的同比表现。疫情同时推迟内容生产，令今年上半年新增内容清淡，因此用户增量疲软并非同行竞争的实质影响：</p>\n<blockquote>\n “奈飞称，去年的疫情导致内容制作推迟，因此今年的内容将更集中在下半年推出。下半年将有大批影视剧作回归，比如新一季的《性爱自修室》（Sex Education）、《猎魔人》（The Witcher）、《纸钞屋》（La Casa de Papel）以及原创电影《亲吻亭》（The Kissing Booth）3、盖尔·加朵等主演的《红色通缉令》（Red Notice）、<a href=\"https://laohu8.com/S/0ONG.UK\">莱昂纳多</a>·迪卡普里奥、凯特·布兰切特等明星主演的《不要抬头》（Don’t Look Up）。奈飞预计，下半年付费用户将重新加快增长。”\n</blockquote>\n<p><b>未来看什么？奈飞在视频游戏、活动组织和电商卖货等新领域的进展</b></p>\n<p>在核心视频流媒体业务的订户增长趋缓之际，奈飞正在寻求多元化。</p>\n<p>分析指出，<b>华尔街和好莱坞都在关注公司管理层能否在二季报电话会上透露任何新业务规划方向的信号，特别是在视频游戏、线下线下活动组织以及电商卖货等关键领域的进展</b>。</p>\n<p>在二季报发布前，奈飞实则动作频频：</p>\n<blockquote>\n 6月公司开设了一家线上商店，销售《怪奇物语》、《猎魔人》、入围2021年艾美奖剧情类最佳剧集提名的《布里奇顿》（Bridgerton）等周边产品。一周前的消息确认5月底的传闻，奈飞聘请了美国艺电公司和Facebook前高管Mike Verdu来领导向视频游戏领域进军。奈飞还扩大了与知名制片人Shonda Rhimes旗下公司的多年独家协议，将合作关系从电视扩展到电影、游戏、周边商品、虚拟现实和现场活动。\n</blockquote>\n<p>券商Bernstein分析师Todd Juenger上周四发布研报称，金融市场对此的初步反应积极，“奈飞将有超过20种不同的方式来进军电子游戏”。他也不认为奈飞是故意在财报发布前公布这些新战略，借此转移其核心流媒体业务在二、三季度继续疲软的市场注意力。</p>\n<p><b>华尔街多头看好下半年内容供应支持订户加速增长，唱衰者警告北美市场饱和</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>分析师Doug Anmuth此前指出，对全球下载量的分析表明，奈飞今年二季度的全球净新增订户为约200万，高于他此前预期的160万和市场共识预期的150万至175万，主要受到6月下旬新内容陆续发布的强力推动，“但相对超过2亿用户基数来说，这种增量绝对值仍然很小。”</p>\n<p>由于“今年下半年的新内容供应可能是奈飞有史以来六个月最强”，他认为奈飞下半年订户关键指标将大幅改善，预计半年里在全球净新增1425万订户，其中第三季度新增525万，第四季度加速新增900万，均代表同比增长，因此“管理层谈到未来半年的计划将对提振整体信心很重要”。他维持“买入”评级和600美元目标价，代表还有近10%的上行空间。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>分析师Nat Schindler认为，鉴于公司史上第二季度通常展现季节特征，即用户净新增数本身很小（约占总订阅人数的0.5%），预计二季度该指标相较市场预期的变动并不那么重要，第三季度订户新增指引更能反映是否可以重回疫情前每年净新增2500万的总趋势。他也承认，今年下半年热门剧集等大型内容密集发布，将成为明年整体订户增长的驱动力。</p>\n<p>此外，同为看涨奈飞的<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>分析师John Hodulik维持“买入”评级和620美元目标价，更看好亚洲业务的强劲势头。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师评级“增持”和650美元目标价，理由也是看好更多内容即将推出，支持2021/22年第四季度的订户净增量提速的预测。</p>\n<p>不过，券商Wedbush分析师Michael Pachter上周重申对奈飞“跑输大盘”的评级和342美元目标价，代表还有深达36%的下行空间。他认为，奈飞确实在视频流媒体领域拥有相当大的先发优势，全球用户接近2.1亿，“然而这个数字掩盖了其在北美市场接近饱和的事实，近7500万订阅会员约占所有家庭数的60%。”</p>\n<p>券商Evercore ISI 分析师Mark Mahaney也警告称，考虑到奈飞的新内容提供仍然相对少、多地区价格上涨的影响，以及 Disney+ 和 HBO 在国际市场上推出的一系列竞品，华尔街对奈飞第三季度全球付费订户净增加600万的估计似乎过于激进。</p>\n<p>上文提到看涨奈飞的大摩分析师Swinburne也承认，经济重新开放后消费者行为的变化，以及2020年内容生产延迟挥之不去的影响表明，华尔街的第二/三季度订户新增共识预期存在风险。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e2224e6b43e75f835dbd8bb6d8c4972c","relate_stocks":{"QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","NFLX":"奈飞"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1193178615","content_text":"美东时间7月20日周二美股盘后，作为“疫情经济”的受益者，美国视频流媒体巨头奈飞$(NFLX)$发布了备受瞩目的2021财年第二季度财报。\n\n因每股收益EPS这一盈利指标大幅逊于市场预期，CNBC一度援引机构数据称新增用户数也不如预期，盘后股价从上涨0.2%迅速转跌，一度跌近6%，随后转涨。\n当日盘初，奈飞一度跌超2%，美股午盘后止跌转涨，日内最高涨0.8%，但最终还是收涨0.2%，报收531.05美元。截至周二收盘，公司今年迄今股价累跌1.8%，跑输同期标普500指数大盘累涨15%的表现。在FAAMNG明星科技股中，奈飞也是唯一今年内累跌的巨头，过去一年的总回报率明显落后。自4月20日公布一季报以来，该股累跌超3%，逊于纳指同期逾1%的涨幅，距今年1月所创新高跌超10%，进入技术性回调区间。\n二季度EPS、净新增订户弱于预期，北美订户环比减少，三季度指引也不佳财报显示，奈飞今年二季度营收73.4亿美元，略高于分析师预期的73.2亿美元，以及公司给出的官方指引73亿美元。\n但营收同比增长19.4%，接近15个季度以来最慢增速，远低于一季度的24.2%。此前分析师便预期，随着流媒体市场出现饱和迹象，奈飞的营收增速将放缓。\n奈飞每股收益也大幅弱于预期，当季EPS为2.97美元，分析师预期3.14美元，公司给出的官方指引曾为3.16美元。这代表EPS同比增近87%，而非预期的接近翻倍般“强劲增长”。\n同时，二季度全球流媒体付费用户数净新增154万，高于公司官方指引的新增100万，但弱于FactSet统计的分析师预期增加175万，不过彭博社统计的市场预期为增加112万。公司二季度末的流媒体付费总会员数升至2.092亿。\n这代表当季的全球付费订户数量同比增8.4%，接近14个季度以来最慢增速。而在2020年二季度净新增付费用户曾猛涨1006万，为史上第二高，仅次于去年一季度净新增1577万所创的最高纪录。\n季度营业利润率为25.2%，与市场预期一致，略低于官方指引的25.5%，也低于今年一季度录得27.4%的历史最高。\n\n另一则坏消息是，二季度奈飞北美（美国和加拿大）付费订阅用户环比减少，较今年一季度下降43万至7395万，市场曾预期环比增加逾5.2万。公司承认当地市场接近饱和，也强调存在典型的季节因素，例如2019年二季度（疫情前可比项）也环比减少10万。\n公司在EMEA（欧洲、中东、非洲）的净新增付费用户量较预期腰斩，但在南美和亚太市场的净增量较预期至少翻倍，其中亚太市场占全球净增量的2/3。\n\n公司提供的官方指引也不尽如人意：\n\n 预计三季度流媒体付费用户数净增350万，弱于分析师预期的增加586万；预计三季度EPS为2.55美元，高于分析师预期的2.17美元；预计三季度营收74.8亿美元，与市场预期一致。同时，维持全年运营利润率在20%不变，弱于分析师预期的20.7%；预计全年自由现金流大约为零，显著低于分析师预期的1.080亿美元。\n \n\n奈飞在致投资者信中解释称：\n\n “新冠疫情在我们的会员增长中造成了一些不稳定因素（2020 年增长更快，今年增长放缓），而这一预期正在逐步实现。 \n 公司正处于进军游戏业务的早期阶段，订阅用户在享受游戏服务时不会增加成本。”\n\n此前分析指出，在关注财报表现和“全球付费流媒体订阅数”（在财报中为全球流媒体付费会员项）这一关键指标的同时，投资者更聚焦于奈飞未来进军视频游戏的战略。\n同时，公司给出的第三季度订户增量指引也很重要，因为疫情对业绩影响主要体现在去年上半年，下半年的同比对比噪音相对更少。如果奈飞不能暗示下半年新用户增长强劲，股价将继续承压。\n今年一季度，奈飞营收和盈利都高于市场预期，营收同比猛增24%至历史新高，但付费订阅用户增长大幅下滑且降幅度远超预期，盘后股价跳水、迅速下跌13%。公司当时警告称，疫情期间的观众激增红利恐已结束，也令受益于疫情期间居家禁足令的Facebook、Zoom等个股齐跌。\n“甩锅”疫情异常和重申内容储备充足后，奈飞预计下半年付费订户重新加速增长\n全球付费流媒体订阅数是衡量奈飞可货币化用户基数的关键指标，因为流媒体会员收入仍占公司营收的大头（即核心业务）。去年末，这一总数曾首度超过2亿，但由于流媒体领域竞争加剧，以及经济重新开放降低了居家娱乐占消费者支出的权重，奈飞的付费订阅用户数增长已显著放缓。\n目前，奈飞在视频流媒体领域正面临来自苹果Apple TV+、迪士尼+、亚马逊Prime Video、电信巨头AT&T旗下的HBO Max等同业的激烈竞争。美国流媒体市场也日趋饱和，超过80%的美国消费者至少订阅了一项流媒体服务，订阅者平均为四种独立服务付费，代表市场增量空间非常有限。\n历史数据显示，从2015财年起，奈飞的全球付费流媒体订阅用户年增长率便呈稳步下降趋势，仅在2018财年和2020财年短暂加速。其中，去年明显受益于疫情的居家禁足令，该指标在2020财年一季度同比增长22.8%，去年二季度的同比增幅进一步加速至27.3%。随后在去年第三、第四季度分别放缓至23.3%和21.9%，今年一季度则进一步显著放缓至13.6%。\n奈飞曾在发布今年一季报时，将用户增长格外疲软归咎于基数效应和疫情影响内容生产。一方面，2020年史无前例的新冠疫情给公司带来史无前例的用户增长，这将拖累今年的同比表现。疫情同时推迟内容生产，令今年上半年新增内容清淡，因此用户增量疲软并非同行竞争的实质影响：\n\n “奈飞称，去年的疫情导致内容制作推迟，因此今年的内容将更集中在下半年推出。下半年将有大批影视剧作回归，比如新一季的《性爱自修室》（Sex Education）、《猎魔人》（The Witcher）、《纸钞屋》（La Casa de Papel）以及原创电影《亲吻亭》（The Kissing Booth）3、盖尔·加朵等主演的《红色通缉令》（Red Notice）、莱昂纳多·迪卡普里奥、凯特·布兰切特等明星主演的《不要抬头》（Don’t Look Up）。奈飞预计，下半年付费用户将重新加快增长。”\n\n未来看什么？奈飞在视频游戏、活动组织和电商卖货等新领域的进展\n在核心视频流媒体业务的订户增长趋缓之际，奈飞正在寻求多元化。\n分析指出，华尔街和好莱坞都在关注公司管理层能否在二季报电话会上透露任何新业务规划方向的信号，特别是在视频游戏、线下线下活动组织以及电商卖货等关键领域的进展。\n在二季报发布前，奈飞实则动作频频：\n\n 6月公司开设了一家线上商店，销售《怪奇物语》、《猎魔人》、入围2021年艾美奖剧情类最佳剧集提名的《布里奇顿》（Bridgerton）等周边产品。一周前的消息确认5月底的传闻，奈飞聘请了美国艺电公司和Facebook前高管Mike Verdu来领导向视频游戏领域进军。奈飞还扩大了与知名制片人Shonda Rhimes旗下公司的多年独家协议，将合作关系从电视扩展到电影、游戏、周边商品、虚拟现实和现场活动。\n\n券商Bernstein分析师Todd Juenger上周四发布研报称，金融市场对此的初步反应积极，“奈飞将有超过20种不同的方式来进军电子游戏”。他也不认为奈飞是故意在财报发布前公布这些新战略，借此转移其核心流媒体业务在二、三季度继续疲软的市场注意力。\n华尔街多头看好下半年内容供应支持订户加速增长，唱衰者警告北美市场饱和\n摩根大通分析师Doug Anmuth此前指出，对全球下载量的分析表明，奈飞今年二季度的全球净新增订户为约200万，高于他此前预期的160万和市场共识预期的150万至175万，主要受到6月下旬新内容陆续发布的强力推动，“但相对超过2亿用户基数来说，这种增量绝对值仍然很小。”\n由于“今年下半年的新内容供应可能是奈飞有史以来六个月最强”，他认为奈飞下半年订户关键指标将大幅改善，预计半年里在全球净新增1425万订户，其中第三季度新增525万，第四季度加速新增900万，均代表同比增长，因此“管理层谈到未来半年的计划将对提振整体信心很重要”。他维持“买入”评级和600美元目标价，代表还有近10%的上行空间。\n美国银行分析师Nat Schindler认为，鉴于公司史上第二季度通常展现季节特征，即用户净新增数本身很小（约占总订阅人数的0.5%），预计二季度该指标相较市场预期的变动并不那么重要，第三季度订户新增指引更能反映是否可以重回疫情前每年净新增2500万的总趋势。他也承认，今年下半年热门剧集等大型内容密集发布，将成为明年整体订户增长的驱动力。\n此外，同为看涨奈飞的瑞银分析师John Hodulik维持“买入”评级和620美元目标价，更看好亚洲业务的强劲势头。摩根士丹利分析师评级“增持”和650美元目标价，理由也是看好更多内容即将推出，支持2021/22年第四季度的订户净增量提速的预测。\n不过，券商Wedbush分析师Michael Pachter上周重申对奈飞“跑输大盘”的评级和342美元目标价，代表还有深达36%的下行空间。他认为，奈飞确实在视频流媒体领域拥有相当大的先发优势，全球用户接近2.1亿，“然而这个数字掩盖了其在北美市场接近饱和的事实，近7500万订阅会员约占所有家庭数的60%。”\n券商Evercore ISI 分析师Mark Mahaney也警告称，考虑到奈飞的新内容提供仍然相对少、多地区价格上涨的影响，以及 Disney+ 和 HBO 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tg-width=\"974\" tg-height=\"701\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>与消费的表现相反，建筑类投资及库存出现明显回落，是美国2季度GDP不及预期的主因。美国2季度私人投资对GDP环比折年率的拉动率为-0.6%，远不及私人消费的7.8%。私人投资中，固定资产表现不佳，地产投资及非地产投资双双回落。进一步来看，非地产投资中，建筑投资环比折年率由正转负，表现最差。与地产投资及非地产建筑投资的表现相似，2季度美国私人库存出现明显下滑，对GDP环比折年率的拉动率为-1.1%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e8a426a0df73c1fd1d11766d5423542\" tg-width=\"977\" tg-height=\"703\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ff362f0765f6745bb6fe3c9f84e4a99\" tg-width=\"969\" tg-height=\"699\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13cca829157bc8b1a69bb96de2a79575\" tg-width=\"972\" tg-height=\"637\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93c7ccb5ede1b9271853fc5544f6f4d1\" tg-width=\"974\" tg-height=\"639\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国建筑类投资的下滑，可能更多是受原材料价格上涨的拖累。今年以来，美国房地产市场的景气一直处于较高水平，房价持续加速上涨，新房“供不应求”在多地出现、并“愈演愈烈”。地产投资的“逆势”下滑，可能更多是受到原材料价格飙涨的拖累。数据来看，作为建筑原料的木材价格在1月至5月飙涨近90%，绝对水平频频刷新历史新高。原材料价格的大幅上涨，直接冲击了地产投资，以及使用同样建造原料的非地产建筑投资。美国建筑业就业的持续萎缩，是这一冲击的直接体现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d75a901fc62eb1997b981141c6185dd0\" tg-width=\"974\" tg-height=\"644\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ed3203bae559d7dcb2a41a573ec751f\" tg-width=\"975\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国私人库存的回落，不是因为需求不行，相反，是需求大增、供应不足下的“被动”回落。2季度，美国制造业、批发商及零售商的库存，均出现回落。但与直观感受不同，美国私人部门库存的回落，是需求大增的“结果”、而非反映需求不行。以零售商、批发商为例，受需求大幅扩张带动，零售销售及批发销售双双加速增长，绝对水平早早超过疫情前。然而，受制于国内生产能力相对不足，零售商及批发商不仅未能补库，反而持续被动“去库”，库存销售比双双降至历史低位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8275e996ce33a8dc95cdf713196627cd\" tg-width=\"976\" tg-height=\"703\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40ffda1b94e0f45fabf641f337ad85b5\" tg-width=\"973\" tg-height=\"707\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>展望未来，随着疫苗大规模推广、疫情逐步收尾，以及居民薪酬收入快速增长，美国私人消费或将延续持续改善态势，对经济形成有力支持。疫苗大规模推广下，美国新增死亡病例持续低企，经济解封进程有序推进。解封提升经济活力的同时，美国居民薪酬收入的快速增长，推动了总收入水平持续高出历史趋势。居民端稳健的收入增长，以及前期财政刺激大幅推高的储蓄率水平，将共同带动私人消费持续改善。作为美国经济的“压舱石”，私人消费的趋势改善，意味着经济整体将拥有强劲的内生增长动能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e74d24c20e83062278f0e4ef5304c45\" tg-width=\"972\" tg-height=\"695\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4c54b46899e9e9c64f44d30c6c43a09\" tg-width=\"969\" tg-height=\"703\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/618c1b51ed88e729044fb63c74d238da\" tg-width=\"969\" tg-height=\"696\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a2481c6943d45202b7d32fb4b96bf2a\" tg-width=\"980\" tg-height=\"698\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>木材等原材料价格的下跌，以及新订单的大幅增长，也意味着美国私人投资有望反弹，进一步支撑经济稳健增长。一方面，5月下旬以来，供应的大幅增加，已带动木材价格见顶回落、加速下跌。受此影响，美国地产投资及非地产建筑类投资，接下来或将逐步反弹。与此同时，随着制造业新订单大幅增长，叠加疫情改善、驱动工业生产加速恢复，美国私人部门或将开始进入到“补库”通道中。库存回补、固定资产投资反弹，将进一步支撑美国经济稳健增长。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6566899684e7c7b4c503e1ab87dc9297\" tg-width=\"974\" tg-height=\"636\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b5a94488fa854d761ee8b7fad4dac3c1\" tg-width=\"974\" tg-height=\"643\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42f3c58293aef01f41fce939d2966467\" tg-width=\"973\" tg-height=\"639\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/525f39eb4c1d3c4f58ee057ac841e00a\" tg-width=\"970\" tg-height=\"642\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2、 风险提示</p>\n<p>美国政府再次面临“财政悬崖”。</p>","source":"lsy1594946959994","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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Limited（要约方）联合发布公告，SOHO中国与要约方联合刊发日期为2021年6月16日的公告，内容有关高盛（亚洲）有限责任公司代表要约方作出附先决条件自愿性有条件现金要约以收购SOHO中国全部已发行股份；及SOHO中国与要约方联合刊发日期为2021年7月6日的公告，内容有关延迟寄发综合文件。\nSOHO中国称，自联合公告发出后，要约方已向中国国家市场监管总局提交并购审查申报相关文件及材料。自延迟寄发公告发出后，要约方已提供进一步文件及材料，以回应监管机构关于补充额外信息的要求。\n2021年8月3日，要约方收到中国国家市场监管总局于2021年8月2日签发的通知，对要约方根据《中国反垄断法》提交的申报正式立案审查。尽管该申报已获正式立案，要约方及SOHO中国仍可能被要求提供进一步信息及材料供监管机构审查。截至目前，没有任何先决条件已获达成。\n在此前的6月16日，SOHO中国公告，高盛代表黑石集团以5港元/股的价格，总共收购SOHO中国约28.56亿股股份，交易价格约236.57亿港元。每股收购的价格较最后交易日的收盘价3.8港元/股溢价约31.6%。\n交易完成后，SOHO中国现有控股股东将保留9%的股权，SOHO中国将继续在香港证券交易所上市。\nSOHO中国在公告中表示，黑石集团计划维持SOHO中国现有的主营业务和管理层，并计划在适当的情况下利用公司的资源在中国进行扩张。要约完成后，黑石集团计划对公司进行详细的战略审查，以制定公司未来业务发展的业务计划和战略，并确定为优化和合理化公司的业务活动和资产组合而采取的适当或可取的措施。\nSOHO中国2020年的年报数据显示，公司实现营业收入约21.92亿元，同比增长约19%。其中，租金收入15.37亿元，同比下降16%，出售物业收入6.54亿元。税前利润约16亿元，同比下降约17%；毛利13.9亿元，同比减少7.9%；净利润5.43亿元，同比减少58.8%；净资产负债率约为43%，平均借贷成本约4.7%，总资产约707.04亿元，总负债约331.57亿元。\n截至今日收盘，SOHO中国报3.22港元/股，涨幅1.26%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":703,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":896553631,"gmtCreate":1628595951623,"gmtModify":1676529790763,"author":{"id":"3581586310901443","authorId":"3581586310901443","name":"超会嗷呜","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4e26b9eaf27c2a721c4063587d326740","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3581586310901443","authorIdStr":"3581586310901443"},"themes":[],"htmlText":"Good 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19:50","market":"us","language":"zh","title":"美联储的“遮羞布”，7月非农竟“造假”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128522311","media":"英为财情Investing","summary":"此前，随着美国的通胀数据的爆表，美联储却一直声称通胀是“暂时的”，美国未来通胀会下滑，美联储还不到加息的时候。\n美联储主席鲍威尔在7月的利率会议上曾表示，美国仍有数百万人失业。他强调，美国经济要想在稳","content":"<p>此前，随着美国的通胀数据的爆表，美联储却一直声称通胀是“暂时的”，美国未来通胀会下滑，美联储还不到加息的时候。</p>\n<p>美联储主席鲍威尔在7月的利率会议上曾表示，美国仍有数百万人失业。他强调，美国经济要想在稳定物价和充分就业方面取得实质性进展还有很长的路要走。只有美国就业市场 “取得一些进展”，才可能改变宽松的货币政策并开启缩减资产购买规模。</p>\n<p>一时间，就业状况成了美联储的“遮羞布”。</p>\n<p><b>美联储的“遮羞布”遮不住了</b></p>\n<p>上周五美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业岗位增加94.3万个，创2020年8月以来的最大增幅，失业率降至5.4%，为16个月最低。5月和6月的数据均被修正，显示新增就业岗位数比之前报告的多11.9万个。劳动参与率从6月的61.6%提高到61.7%。7月平均时薪增长0.4%，同比上涨4.0%。许多经济学家认为今年美国经济将录得近40年来最强劲增长。</p>\n<p>如此强劲的非农就业数据令市场大为振奋，美联储或再无鸽派的理由，市场预期缩减购债规模的时间表将在本月杰克逊霍尔的会议或者9月的利率会议上发布。</p>\n<p><b>美联储官员也纷纷发表鹰派的言论。</b></p>\n<p>亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，美国经济改善速度比预期更快，美联储正在快速接近开始削减购债规模的时点，通胀已经达到了满足开始加息的一个关键标准。博斯蒂克称，他预计在第四季开始缩减购债规模，但如果就业市场保持近期的强劲增长步伐，他对更早开始缩减购债持开放态度。</p>\n<p>波士顿联储总裁罗森格伦表示，美联储可能比这更早地开始撤走支持措施。里奇蒙联储总裁巴尔金表示，今年的高通胀可能已经满足了美联储加息的一个标准，不过在加息之前，就业市场仍需进一步恢复。</p>\n<p>虽然这几位官员整体偏鹰派，但是还是有部分官员同鲍威尔的观点一致，认为就业市场需进一步恢复，难道如此强劲的非农就业报告还不够吗？</p>\n<p><b>真实的美国就业状况</b></p>\n<p>周一美国公布的数据显示，6月JOLTS职位空缺增加了59万个，达到1,007.3万个，创纪录新高，远超预期的927万个；5月数据从920.9万上修至950万6月招聘人数从上月的600万升至670万，为政府自2000年开始追踪该资料以来的第二大增幅。</p>\n<p>职位的空缺一方面表明美国经济复苏强劲，各个公司都在加大招聘，但实际上很大一部分原因是由于很多美国人不愿意去工作导致的。</p>\n<p>近期，美国新冠病例数与住院人数创下六个月新高，疫情的爆发令一部分人不愿意重返就业岗位。此外，还有很大一部分人是为了领取高额的救济金而放弃工作，由于没有工作意愿，这部分人是不算在失业率里面的，所以实际上美国的真实失业率是要比5.4%高的。</p>\n<p>在疫情暴发之前，美国的失业补助约为平均每周387美元，而在疫情之后，联邦政府推出了一系列的经济刺激计划，其中就包括每周300美元的额外失业福利。</p>\n<p>这意味着美国失业民众平均每周的净收入达到687美元，相当于每小时17.17美元的工资，是联邦最低工资每小时7.25美元的两倍多，无怪乎数百万的美国人愿意“躺平”领救济金而不去找份工作。</p>\n<p>不过很快，增强型失业救济金将于9月初到期，许多州甚至提前取消了每周300美元的补助，大约750万美国人可能会失去失业救济金。也就是说，美国最真实的就业数据可能需要一到两个月后才能揭晓。</p>\n<p>假如到时候的就业数据依旧强劲的话，美联储的“遮羞布”将不复存在，美联储缩减资产购买规模也将板上钉钉。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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