美联储的下一步：“按兵不动”

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美联储的下一步：“按兵不动”

钟正生经济分析2021-04-26

美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...

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VersaillesLi
·2021-04-27
不動
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hhyw
·2021-04-27
敢敢起息, 讓瘋狂的股市大跌吧????
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53570b80
·2021-04-27
因勢利導變隨時[勝利]
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高明兴_8399
·2021-04-27
這就對了
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maigis
·2021-04-27
[666] [看漲]
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Teddy先森
·2021-04-27
說說你對這篇新聞的看法...
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Miaw
·2021-04-27
還會有啥特別
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- jianguang:
  meow
  2021-04-27
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alvinmok
·2021-04-26
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HANDM
·2021-04-26
還能怎樣
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- slsong:
  [开心]
  2021-04-26
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aiorbits
·2021-04-26
他們就是存在
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Ra1012
·2021-04-26
[微笑]
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- Ra1012:
  [微笑]
  2021-05-03
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- Vivi911:
  [呆住]
  2021-04-28
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- Vivi911:
  [微笑]
  2021-04-27
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银色蚂蚁
·2021-04-26
不動就是大動
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- kimxuan:
  回复谢谢
  2021-04-26
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JackieSG
·2021-04-26
[得意]
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无欲2057
·2021-04-26
目前美聯儲絕對不敢縮表！
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fate123
·2021-04-26
加油
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- 阿麦小乔:
  [强]
  2021-04-27
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fate123
·2021-04-26
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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":374472024,"gmtCreate":1619479527168,"gmtModify":1704724453430,"author":{"id":"3580330978833195","authorId":"3580330978833195","name":"VersaillesLi","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ca74aeaa97cb87febbf8247318cbb951","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3580330978833195","authorIdStr":"3580330978833195"},"htmlText":"不動","listText":"不動","text":"不動","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/374472024","repostId":2130392457,"repostType":4,"repost":{"id":"2130392457","pubTimestamp":1619419383,"share":"https://ttm.financial/m/news/2130392457?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-26 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href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。</p>\n<p>在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/763590e0d0b48e730b789da1ca2653a2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"456\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。</b>3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。</b>3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。</p>\n<p><b>同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。</b>鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3158e71af7cd373cc5402a8aaa1849fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。</b>吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。</p>\n<p>根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。</p>","source":"lsy1602814587747","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":374441234,"gmtCreate":1619479035528,"gmtModify":1704724437182,"author":{"id":"3561544476596136","authorId":"3561544476596136","name":"hhyw","avatar":"https://static.tigerbbs.com/62f8a12108672917c80685184f331b6f","vip":1,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3561544476596136","authorIdStr":"3561544476596136"},"htmlText":"敢敢起息, 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":374449503,"gmtCreate":1619478924602,"gmtModify":1704724433770,"author":{"id":"3577397803511360","authorId":"3577397803511360","name":"53570b80","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3577397803511360","authorIdStr":"3577397803511360"},"htmlText":"因勢利導 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":374417936,"gmtCreate":1619476563625,"gmtModify":1704724374050,"author":{"id":"3557375403451824","authorId":"3557375403451824","name":"高明兴_8399","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c106c9c1b7bec94cd1fcd8a7834344f2","vip":1,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3557375403451824","authorIdStr":"3557375403451824"},"htmlText":"這就對了","listText":"這就對了","text":"這就對了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/374417936","repostId":2130392457,"repostType":4,"repost":{"id":"2130392457","pubTimestamp":1619419383,"share":"https://ttm.financial/m/news/2130392457?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-26 14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":374434545,"gmtCreate":1619475933487,"gmtModify":1704724359798,"author":{"id":"3574303298498844","authorId":"3574303298498844","name":"maigis","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1d3cdf4124d95b8b66db647d3a424254","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3574303298498844","authorIdStr":"3574303298498844"},"htmlText":"[666]&nbsp;[看漲]&nbsp;","listText":"[666]&nbsp;[看漲]&nbsp;","text":"[666] 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14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":374493859,"gmtCreate":1619474701771,"gmtModify":1704724338061,"author":{"id":"3579628515117345","authorId":"3579628515117345","name":"Teddy先森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/99054c660beef7ed7c88c4e636b176a2","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3579628515117345","authorIdStr":"3579628515117345"},"htmlText":"說說你對這篇新聞的看法...","listText":"說說你對這篇新聞的看法...","text":"說說你對這篇新聞的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/374493859","repostId":2130392457,"repostType":4,"repost":{"id":"2130392457","pubTimestamp":1619419383,"share":"https://ttm.financial/m/news/2130392457?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-26 14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":374581224,"gmtCreate":1619456306868,"gmtModify":1704724245350,"author":{"id":"3569028586400878","authorId":"3569028586400878","name":"Miaw","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bd318611f16b0eb6de098c8b733c85fd","vip":1,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3569028586400878","authorIdStr":"3569028586400878"},"htmlText":"還會有啥特別","listText":"還會有啥特別","text":"還會有啥特別","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/374581224","repostId":2130392457,"repostType":4,"repost":{"id":"2130392457","pubTimestamp":1619419383,"share":"https://ttm.financial/m/news/2130392457?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-26 14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":4141424,"gmtCreate":1619473719890,"gmtModify":1680785715660,"authorId":3561947625505294,"author":{"id":3561947625505294,"idStr":"3561947625505294","authorId":3561947625505294,"name":"jianguang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ba8bad94c928a5789228b91d99514252","vip":1,"currentWearingBadge":{"badgeId":"a83d7582f45846ffbccbce770ce65d84-1","templateUuid":"a83d7582f45846ffbccbce770ce65d84","name":"Real 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14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"EN"},{"id":374665728,"gmtCreate":1619444908864,"gmtModify":1704723987817,"author":{"id":"3556183628979008","authorId":"3556183628979008","name":"HANDM","avatar":"https://static.tigerbbs.com/804eaf3f8b34a656fad28a5b156ba4a0","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/f84d87792f02cf78e80ee34979fd31e5","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3556183628979008","authorIdStr":"3556183628979008"},"htmlText":"還能怎樣","listText":"還能怎樣","text":"還能怎樣","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/374665728","repostId":2130392457,"repostType":4,"repost":{"id":"2130392457","pubTimestamp":1619419383,"share":"https://ttm.financial/m/news/2130392457?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-26 14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":4139294,"gmtCreate":1619445018415,"gmtModify":1680785688524,"authorId":3568542875100090,"author":{"id":3568542875100090,"idStr":"3568542875100090","authorId":3568542875100090,"name":"slsong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/74060019039211abd07485b309b1dbb3","vip":1,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":374665728,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[开心]","text":"[开心]","html":"[开心]"}],"langContent":"CN"},{"id":374887575,"gmtCreate":1619438236397,"gmtModify":1704723831822,"author":{"id":"3572861058339164","authorId":"3572861058339164","name":"aiorbits","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5430cbf4ef6503c03b466f4bc195a332","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3572861058339164","authorIdStr":"3572861058339164"},"htmlText":"他們就是存在","listText":"他們就是存在","text":"他們就是存在","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/374887575","repostId":2130392457,"repostType":4,"repost":{"id":"2130392457","pubTimestamp":1619419383,"share":"https://ttm.financial/m/news/2130392457?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-26 14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":374129300,"gmtCreate":1619429707600,"gmtModify":1704723709281,"author":{"id":"3562361499673235","authorId":"3562361499673235","name":"Ra1012","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3b221a3a17c3fa589d41a6de8f1811c7","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/0a8758340a08196056f8bc1e54805193","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3562361499673235","authorIdStr":"3562361499673235"},"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/374129300","repostId":2130392457,"repostType":4,"repost":{"id":"2130392457","pubTimestamp":1619419383,"share":"https://ttm.financial/m/news/2130392457?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-26 14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":4208680,"gmtCreate":1620040476597,"gmtModify":1680786768500,"authorId":3562361499673235,"author":{"id":3562361499673235,"idStr":"3562361499673235","authorId":3562361499673235,"name":"Ra1012","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3b221a3a17c3fa589d41a6de8f1811c7","vip":1,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":374129300,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[微笑]","text":"[微笑]","html":"[微笑]"},{"id":4156322,"gmtCreate":1619576032932,"gmtModify":1680785951081,"authorId":3573265397745438,"author":{"id":3573265397745438,"idStr":"3573265397745438","authorId":3573265397745438,"name":"Vivi911","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8a6ddfa048140bd2f4a27ff97cd894e8","vip":1,"crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":374129300,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[呆住]","text":"[呆住]","html":"[呆住]"},{"id":4147594,"gmtCreate":1619504894924,"gmtModify":1680785817593,"authorId":3573265397745438,"author":{"id":3573265397745438,"idStr":"3573265397745438","authorId":3573265397745438,"name":"Vivi911","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8a6ddfa048140bd2f4a27ff97cd894e8","vip":1,"crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":374129300,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[微笑]","text":"[微笑]","html":"[微笑]"},{"id":4139655,"gmtCreate":1619447158733,"gmtModify":1680785689232,"authorId":3573265397745438,"author":{"id":3573265397745438,"idStr":"3573265397745438","authorId":3573265397745438,"name":"Vivi911","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8a6ddfa048140bd2f4a27ff97cd894e8","vip":1,"crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":374129300,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[微笑]","text":"[微笑]","html":"[微笑]"}],"langContent":"CN"},{"id":374137762,"gmtCreate":1619427366156,"gmtModify":1704723665981,"author":{"id":"3577365538114922","authorId":"3577365538114922","name":"银色蚂蚁","avatar":"https://static.tigerbbs.com/92e8524107a986c74239171a15e29e41","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/f84d87792f02cf78e80ee34979fd31e5","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3577365538114922","authorIdStr":"3577365538114922"},"htmlText":"不動就是大動","listText":"不動就是大動","text":"不動就是大動","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/374137762","repostId":2130392457,"repostType":4,"repost":{"id":"2130392457","pubTimestamp":1619419383,"share":"https://ttm.financial/m/news/2130392457?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-26 14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":4138772,"gmtCreate":1619442251615,"gmtModify":1680785676749,"authorId":3573460384591971,"author":{"id":3573460384591971,"idStr":"3573460384591971","authorId":3573460384591971,"name":"kimxuan","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2d7a18ffeb65e33066b9137a4de8f12","vip":1,"currentWearingBadge":{"badgeId":"972123088c9646f7b6091ae0662215be-2","templateUuid":"972123088c9646f7b6091ae0662215be","name":"Master 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":374366382,"gmtCreate":1619420370446,"gmtModify":1704723562470,"author":{"id":"3581983097481247","authorId":"3581983097481247","name":"无欲2057","avatar":"https://static.tigerbbs.com/54e1909dfac2a022786e0d074699d2f2","vip":1,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3581983097481247","authorIdStr":"3581983097481247"},"htmlText":"目前 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14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"CN"},{"id":374368184,"gmtCreate":1619420278648,"gmtModify":1704723560853,"author":{"id":"3581846048311533","authorId":"3581846048311533","name":"fate123","avatar":"https://static.tigerbbs.com/52f6a4e7d021acf4da56c8358322dc28","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/ae1f49570794979e009a5efdeb6f4789","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3581846048311533","authorIdStr":"3581846048311533"},"htmlText":"加油","listText":"加油","text":"加油","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/374368184","repostId":2130392457,"repostType":4,"repost":{"id":"2130392457","pubTimestamp":1619419383,"share":"https://ttm.financial/m/news/2130392457?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-26 14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"comments":[{"id":4143106,"gmtCreate":1619481044194,"gmtModify":1680785740611,"authorId":3573267026077628,"author":{"id":3573267026077628,"idStr":"3573267026077628","authorId":3573267026077628,"name":"阿麦小乔","avatar":"https://static.tigerbbs.com/234561fa04246ad0d2b52dbc39a5b523","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[]},"repliedAuthorId":0,"objectId":374368184,"type":1,"supId":0,"prevId":0,"content":"[强]","text":"[强]","html":"[强]"}],"langContent":"CN"},{"id":374360683,"gmtCreate":1619419968142,"gmtModify":1704723555811,"author":{"id":"3581846048311533","authorId":"3581846048311533","name":"fate123","avatar":"https://static.tigerbbs.com/52f6a4e7d021acf4da56c8358322dc28","vip":1,"hat":"https://static.tigerbbs.com/ae1f49570794979e009a5efdeb6f4789","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3581846048311533","authorIdStr":"3581846048311533"},"htmlText":"1","listText":"1","text":"1","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/374360683","repostId":2130392457,"repostType":4,"repost":{"id":"2130392457","pubTimestamp":1619419383,"share":"https://ttm.financial/m/news/2130392457?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2021-04-26 14:43","market":"us","language":"zh","title":"美联储的下一步：“按兵不动”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2130392457","media":"钟正生经济分析","summary":"美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但","content":"<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。</p>\n<p><b>一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。</b>截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、PMI、零售销售、CPI/PPI等)均已公布，环比和同比均显著增长。美国2月和3月的经济数据差距明显，2月受极寒天气扰动、经济数据再度低迷，而3月数据普遍乐观，表现美国经济复苏之路重回正轨。而在低基数的“衬托”下，还难免让市场产生对美国经济恢复“过快”的怀疑。4月11日鲍威尔在CBS采访中表示，美国经济正处于一个“拐点”(inflection point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3409f4db5d718187c19b464958503b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。</b>近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了<a 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href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。</p>\n<p><b>四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。</b>3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。</p>\n<p>4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。</p>\n<p>不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。</p>\n<p><b>首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。</b>就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af569b7f374b046e9e45f10c58290353\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"459\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html><strong>钟正生经济分析</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国时间4月28日(北京时间4月29日凌晨)，美联储4月FOMC议息会议将至。在这之前，不妨对现阶段美国与国际经济环境、以及美联储正在承受的“压力”，做一些思考。虽然距离3月议息会议仅过去一个多月，但期间美国与全球经济环境又生变化。具体有四方面变化，可能使维持宽松的美联储承受更大压力。\n一是，3月经济数据显著好于2月，美国或位于经济复苏的“转折点”。截至目前，美国3月重点经济数据(如非农就业、...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/457533.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/693d25b42fff03130f622d16b946b810","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","QQQ":"纳指100ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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point)，“我们感觉我们正处在一个经济增长速度将大大加快、就业机会将大大增加的阶段。”\n\n二是，3月以来国际大宗商品价格走强，再度加剧通胀压力。近期大宗商品价格继续走高，例如3月以来伦铜和伦铝的价格比2月上了一个“台阶”，而4月以来食品、木材等基础商品涨价更明显，它们与大众消费品价格有较为直接的关联。微观层面，近一周媒体报道了宝洁、可口可乐等零售商巨头正在酝酿涨价，原料价格向终端消费品价格的传导得以印证。\n在此背景下，大众对美国通胀的判断容易陷入分歧：是正如美联储多次强调的“暂时走高”，还是供需矛盾将客观持续，又或者(由于“价格粘性”)物价上涨可能具有长期性。近一周媒体公布了鲍威尔在4月8日致参议员的信件，信中表示，不会允许通胀大幅超过2%，也不会允许通胀长时间超过2%，其言论似乎对通胀多了几分谨慎、少了几分此前的“淡定”。\n\n三是，近期美债利率和美元指数下行，为政策转向创造了更大空间。3月议息会议前，10年美债利率骤然攀升并引发股市震荡调整，当时市场还在期待美联储通过扭曲操作(OT)来救市，或至少宣布SLR延期。但4月以来，美债利率和美元指数均呈现下行走势，股市表现强劲。反而微观层面上，近期加密货币“大行其道”、瑞银受对冲基金爆仓拖累等事件，或反映出金融风险可能正在升温。无论如何，现阶段美联储政策转向所受束缚，至少比上月要小。\n四是，他国央行近期在政策转向上更积极，可能制造一些“同辈压力”。3月17-19日巴西、土耳其和俄罗斯央行已为全球加息“打前站”。4月21日加拿大央行宣布开始缩减资产购买规模，且对加息时点的预期从2023年提前到2022年下半年。\n4月23日俄罗斯央行继续加息50bp至5%，加息幅度超预期的25bp。欧洲央行政策转向的路线图比美联储更清晰，其明确表示紧急抗疫购债计划(PEPP)或持续至2022年3月底。事实上，美国疫苗推广领跑全球，经济复苏的势头不比其他经济体弱，美联储比“同行”们更加温和，或容易引起质疑。\n不过综合考虑，我们认为，美联储4月议息会议大概率仍会选择“按兵不动”(不讨论削减QE)。\n首先，3月经济数据发展势头不错、但绝对值或仍不足以支撑政策转向。就业方面，3月失业率(6%)与疫情前(3.5%)仍有较大差距;非农就业总人数(约14400万人)与疫情前(约15200万人)相比，仍有800万人的缺口;3月“小非农”(ADP就业)缺口约为900万人;近一周初请失业金人数和续请人数，分别仍为疫情前水平的2.5倍和2倍。\n\n其次，近期全球疫情反扑，或为美国经济复苏再添变数。3月下旬欧洲疫情抬头，多国在封锁中度过复活节;4月以来、尤其近两周，亚洲地区疫情反扑，印度、日本等大型经济体受到更明显的冲击，全球经济复苏进程可能又被拖缓，美国或难独善其身。\n同时，美联储近期也表达出对疫情风险的关注。鲍威尔在4月8日的IMF春季会议上表达对全球疫苗接种不同步的担忧;其在4月11日的采访中表示疫情重现是经济复苏前景面临的主要风险。在全球疫情反复的背景下，经济复苏势头的可持续性仍存变数，美联储的信心可能受限。\n\n最后，从美联储近期释放的信号看，讨论缩减QE时点未至。吸取了2013年伯南克的经验，鲍威尔多次表示削减QE前将释放大量信号，但近期的信号十分有限(仅达拉斯联储卡普兰在4月8日发表了“鹰派”言论)。圣路易斯联储布拉德在4月7日表示，对缩减QE的讨论可能将在疫苗接种率达到75%时提上日程。\n根据我们的测算，美国实现75%人群接种需要到7月以后。此外，值得注意的是，未来一段时间美联储议息会议的频率较高，4月、6月和7月分别有三次会议。因此，美联储在6月或7月议息会议开始讨论缩减QE，或是更合理的选择。","news_type":1},"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"EN"}],"hasMoreComments":true,"newsSizeData":{"likeSize":29,"commentSize":16,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false}}