To The Moon

繼4月多家中小銀行、農商行集體降低存款利率後，近日，渤海銀行、浙商銀行、恆豐銀行三家全國性股份制商業銀行也陸續下調人民幣存款掛牌利率，引發市場關注。多輪下調後，當前多數國有大行、股份制銀行3年、5年期存款掛牌利率已降至3%以下。 除了部分銀行調整存款掛牌利率，通知存款也迎來調整，協定存款及通知存款自律上限：國有銀行（特指工農、中、建四大行）執行基準利率加 10BP ；其它金融機構執行基準利率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起執行。 存款利率下調可能有以下幾種情況： 1、利好股市 存款利率下調可能會減少投資者的存款收益，增加股市等資本市場的投資。資金進入股市會提升股市的流動性，在新進資金的推動下，股市會出現上漲。因此，下調存款利率在一定程度上利好股市。 2、利好樓市 下調存款利率可能會帶動貸款利率的下降，有利於減輕分期付款買房人的利率負擔，調動人們買房的積極性。貸款利率的下調，同時也會減輕房地產開發商的融資成本，從而刺激房地產的發展。 3、促進消費 在當前居民儲蓄意願強烈的背景下，存款利率下調可能有助於存款向消費轉化。存款利率下調意味着居民存入銀行的錢會減少，將導致消費的增加，比如，居民將把更多的錢用來支付旅遊開支，飲食消費，日用品購買，等等。 長期看，存款利率下降趨勢一旦確立，客觀上必然對應於廣譜市場利率中樞的下移，利於債市收益率下行，但是短期來看，存款利率若只是“追隨式”下調，對於債市影響或還需觀察。 降低存款利率有利於穩定不斷壓縮的淨息差，緩解銀行盈利困境，在降低實體經濟融資成本以及下調房貸利率的監管要求下，2021年四季度以來商業銀行貸款平均利率不斷走低，至2022年四季度，商業銀行淨息差壓縮至1.91%的歷史最低位置，商業銀行需要保持一定的淨息差，已覆蓋人力、運營成本，否則經營不可持續，因此商業銀行有動力下調存款利率以擴大淨息差，緩解自身盈利困境。

摘要：千呼萬喚，翹首以盼，美聯儲在6月17日半夜，終於給我們發來了最新的政策更新。看似什麼都沒變，實則暗流涌動！鮑威爾的言外之意到底是什麼？市場回了一張什麼答卷？爲什麼說分水嶺已經來臨？本文聚焦本文聚焦 PART1：什麼都沒變？那是因爲你沒聽懂“弦外之音” PART2：藏不住的真心：會震出內傷，還只是“膝跳反射”？ PART3：“不要和美聯儲作對”，但怎麼做纔是對？ 貝瑞研究聲明：文中觀點基於公開市場信息和歷史數據形成，不作爲直接投資建議，僅供交流，歡迎留言探討投資見解。圖注：圖片源自網絡，侵權請聯繫刪除PART1：什麼都沒變？那是因爲你沒聽懂“弦外之音”相信大家這兩天已經被不少美聯儲的文章刷屏，我們也不重複無效信息，直接圍繞着市場最關注的三大關鍵詞——Taper、加息、通脹，來琢磨琢磨鮑威爾主席的新說法。 關於Taper，以後就看這個關鍵詞 這次沒有Taper。但鮑威爾已經第N次吐出了同樣的關鍵詞，這次也毫不意外，這個關鍵詞叫substantial further progress（經濟實質性的進展），而且人家還表示，當美聯儲決定改變路線時將會非常透明。所以，我們也別瞎猜，以後判讀是否Taper，盯着美聯儲的文件搜索這3個單詞就好。substantial further progress！substantial further progress！substantial further progress！重要的話打三遍。也順道給大家澄清一個概念，市場上有些人把Taper和縮表混着說，其實這兩者是有本質區別的。Taper是減少購買資產，但還是買——比如昨天買100，今天買90，只要還在買，就是還在投放流量性、還在“放水”，只是變少了。縮表則是不僅不買資產，還要賣資產——這纔是真正的回收流動性。 關於加息：加息是假，收緊是真？ 加息是假的。首先字面上看，美聯儲是提升了IOER（

覆盤？也是。2020年上半年太不平常，全人類都遭遇了重大考驗，作爲放大器的股市那可不就是波瀾壯闊嘛。對於我，這半年也的確值得一復：我的美股從此前最多虧44%，到如今的盈利90%，基本都是拜這段時間所賜。雖說我的本金小的可憐，區區幾萬刀，收益也比不了論壇裏的百倍大神，但這幾萬刀可是我能拿出來的全部身家，它的起起伏伏，對我而言就是全世界。有個玄學叫“曬收益，賠的快”，作爲一個迷信的小韭菜，我來參加覆盤是抱了賠錢的覺悟的，但一來，現在的收益有點超出對自己能力的評估，賠點錢給自己潑盆涼水也值得；二來，也是想告訴大家，我作爲一個從經歷到閱歷都無甚稀奇的徹頭徹尾的普通人，也是可以逆襲的，如果你和我一樣，那你還等什麼呢？（三來嘛，萬一能免佣金它也香呀）下面這張是今年1月1日以來的收益：2020.1.1-2020.7.10收益曲線這張是玩美股以來的（順便感謝下老虎幫我打開新世界）：2018至今收益曲線從騰訊解套說起先說說之前我是怎麼賠的：不怕大家笑話，2020年之前我賠的最慘的股票，不是什麼中小垃圾股，甚至不是期權，而是$騰訊控股(00700)$ ！對，你沒看錯，就是幫助麻花藤爸爸重奪首富寶座的鵝廠騰訊。2018年，剛入股海的我不知道如何選股，也不知道怎麼看K線，腦子裏只有一個信念：像買銀行理財一樣，買入大公司的股票，然後長期持有，等待收穫比銀行理財更高的年化收益率就行了！畢竟，這纔是我摒棄A股，選擇美（港）股的理由：美（港）股市場機制更健全，牛市更長，只要投資看得懂的大公司，就可以輕鬆收穫低風險的高回報。然而，我錯了，當懵懂無知的我以466.5元/股的價格重倉買入騰訊，幻想着它再創新高的時候。市場告訴我：騰訊也是會虧的，而且是會暴虧的——緊接着，騰訊大股東405元減