高瓴資本和老虎基金，誰炒中概股更厲害？
@阿尔法工场：
2020年高瓴投資中概股的收益約45億美元，老虎的收益約48億美元，兩家PE炒股的祕訣是什麼？ 文丨鄭玄 來源丨投中網 老虎和高瓴，已經成爲最會炒中概股的兩家PE。 老虎環球基金2020年賺了100多億美元，京東、拼多多兩隻股票就給老虎賺了42億美元；高瓴資本截至2020年底持有美股的頭寸已經達到126億美元，中概股去年給高瓴帶來約45億美元的收益。 在炒中概股這件事兒上，老虎和高瓴有很多相似的操作：比如重倉京東、拼多多和阿里，疫情爆發後加倉京東、拼多多，四季度陸續減持新能源汽車股等等。 但仔細分析，二者的風格又有明顯的不同，比如高瓴更喜歡做波段操作，老虎卻更傾向長期持有；高瓴覆蓋的範圍更廣，老虎的持倉集中在自己熟悉的電商、教育、流媒體等領域…… 先強調一下，這篇文章的目的是總結高瓴、老虎炒股票的特點，而不是定義兩家PE全部的投資策略。 高瓴資產管理規模近800億美元，美股頭寸只佔到資產組合的1/7；老虎雖然在2020年大幅提高了資產組合中美股的佔比，但在私募階段入局並在公司上市後長期持有，纔是老虎環球基金成立17年以來長盛的祕訣。 01 高瓴、老虎，誰是最會炒中概股的PE？ 首先梳理一下2020年高瓴和老虎在中概股上的收益。 先看高瓴，如上表所示，2020年高瓴資本先後持有37只中概股股票，全年總收益約45億美元。 在高瓴的持倉組合中，收益最高的5只股票分別是拼多多、京東、阿里巴巴，百濟神州和嗶哩嗶哩，全年收益分別是14.32億美元、8.23億美元、7.19億美元、5.07億美元和4.09億美元。 再看老虎，如上表所示，2020年老虎先後持有25只中概股，全年收益總額爲48億美元，佔老虎環球基金2020年總收益（約104億美元）的46%。 在老虎的中概股倉位組合中，京東、拼多多、阿