To The Moon

首先警告：SPAC目前是一個非常非常投機的市場，確實存在着回報豐厚的機會，但是也隱藏着巨大風險，投資者一定要謹慎參與。風口一過，一定是一片狼藉。我更希望這篇文章起到科普作用，讓你瞭解這個市場是如何運作，而不建議你作爲新手的情況下去嘗試。下面我們正式開始。SPAC（Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收購公司）SPAC上市融資方式集中了直接上市、海外併購、反向收購、私募等金融產品特徵及目的於一體，並優化各個金融產品的特徵，完成企業上市融資之目的。SPAC是借殼上市的創新融資方式，與買殼上市不同的是，SPAC自己造殼，即首先在美國設立一個特殊目的的公司，這個公司只有現金，沒有實業和資產，這家公司將投資併購想要上市的目標企業。目標公司將通過和已經上市SPAC併購迅速實現上市融資的目的。SPAC是一個由共同基金、對衝基金等募集資金而組建上市的“空殼公司”，這個“空殼公司”只有現金，沒有任何其他業務。發起人將這個“空殼公司”在納斯達克或紐交所上市，並以投資單元(Unit)形式發行普通股與認股期權組合給市場投資者從而募集資金，一個投資單元通常包含1股普通股與1-2股認股期權。所募集的資金將100%存放於託管賬戶並進行固定收益證券的投資，例如國債。這個“空殼公司”上市後的僅有的一個任務就是尋找一家有着高成長髮展前景的非上市公司，與其合併，使其獲得融資並上市。如果24個月內沒有完成併購，那麼這個SPAC就將面臨清盤，將所有託管賬戶內的資金附帶利息100%歸還給投資者。如果找到合適的目標企業，在進行一系列盡職調查之後，SPAC全體股東將會投票決定是否要與之合併。如果多數股東同意合併，那麼該企業將獲得SPAC投資者存入托管賬戶中的資金，而SPAC的投資者也將獲得合併後公司的一部分股權作爲回報。由於SPAC在合併前已經是納斯達克或者紐交所的上市公司，

$Square, Inc(SQ)$ 日期2020年12月3日 現在股價：202 現在市值：910.89 億（註明：本文章不含任何投資建議，讀者需自行承擔投資風險）本人公衆號：價值稱重機 公司的營收主要由以收單業務和SAAS爲主的賣家生態和以電子錢包Cash APP的買家業務組成，兩個生態分別都有訂閱收費和基於GPV（Gross Payment Volume）收費的模式。目前來看，公司的基於交易的業務（包含賣家和Cash APP）、Cash APP的訂閱業務、賣家的SAAS業務還有比特幣業務的營收佔比分別爲36%、40%、11%和3%。（這裏交易業務和比特幣業務是基於毛利來計算以便更加準確反應公司的真實業績驅動因素）下面將會解析公司未來業績增長的驅動因素。一、行業長期驅動因素1. 行業空間大根據公司披露，賣家和買家目前在美國的TAM分別爲850億美元和600億美元。從更加直觀的滲透率來看的話： 根據商家的數量上看，Square商家目前的滲透率大概在5%左右，而美國的電子錢包在線下的滲透率也是大約在5%（遠低於銀行卡和現金的滲透率）。 關於第三方支付的競爭格局來看，在線上，Paypal擁有絕對優勢，佔有55% 的份額, 緊接着是Stripe爲18%，Square 僅僅有3%左右。但是在網上商店提供商市場份額來看，Square擁有很大優勢，佔比爲20%。所以根據以上的數據可以得出，Paypal主要是通過亞馬遜和ebay這種中心化電商平臺得以佔領主要份