To The Moon

其实，投资就如把种子播在了地里，外面打雷闪电我们大可不管，等着乌云散开重见太阳时，作物就会茁壮成长，直到收获的季节。假想一下，2006年你打算乘飞船到外太空游玩，旅行15年返回地球，在你离开前，你可以

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 昨天財報大漲，碾壓預期自然。但相信虎友們更關注細節，亮點部分公司其實總結很好了， PPT部分更直觀做出了圖表： 首先我想補充三張圖，爲虎友們展示整體趨勢感，以營收、contribution margin、分部營收三個指標爲例如下， 從營收增速來說，49.1%略高於上季度48.8%,，可說是持平。而表現在contribution margin則是躍升。 第三張圖展現的分部營收，商業部門的表現穩中有升。關於Palantir的未來，做一個不夠準確的類比：政府部門如果說是護城河，商業部門或許是想象空間。在20Q4商業部門環比收入下降後，Palantir股價經歷了一段下跌時光。 之於Palantir，如果無法把握市場對它的估值邏輯，則無法形成洞見。關於這部分，上季度財報分析文章我有去寫（鏈接附在此處）。其中有兩句話，我以爲對於把握Palantir估值很重要： Palantir自己宣稱，到2025年實現40億美元收入的目標。 管理層說過，他們相信直到FY25爲止，每年的收入增長都將超過30％。 對於一隻SAAS股，對於一隻成長股，需不停檢驗它的成長邏輯，調整對它的估值看法。以本季度而言，Palantir合格且加分。

5月26日讯，小米集团$(01810)$在港交所公告称，美东时间2021年5月25日下午4时09分，美国哥伦比亚特区地方法院颁发了最终判决，解除了美国国防部对于本公司“中国军方公司”的认定，正式撤销了

“糧廠點評”頻道致力於點評糧廠的季度財報、產品發佈會、市場表現或其他重大事件，不追求信息即時性和效率性，主要爲讀者提供糧廠研究員的觀點。 這兩天香港市場最大的新聞莫過於美團的港股定增。$美團-W(03690)$ 4月20日，美團公告完成1.87億股的先舊後新配售和30億美元的可轉債發行，總共募集資金接近100億美元，其中騰訊認購了4億美元。 這個熟悉的操作讓糧廠研究員一下聯想起去年12月份小米集團的港股配售，完成10億港股的先舊後新配售的同時，也搭配了8.55億美元的可轉債。 小米和美團的定增+可轉債交易裏都看到了高盛的參與，相信是同一個團隊的手筆。$小米集團-W(01810)$ 港股配售和先舊後新的形式在各大論壇已經被廣泛討論解讀，但同步搭配發行的零息可轉債卻很少被提起。今天，金融工程背景的糧廠研究員帶着大家簡單普及一下小米和美團發行的可轉債以及背後的邏輯。 可轉換債券（convertible bond）是債券持有人可按照發行時約定的轉股價將債券轉換成公司普通股票的債券。如果債券持有人不想轉換，則可以繼續持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現。簡單來說，可以將可轉債理解爲含有轉股期權的普通債券。 一般而言，對於同一發行人，可轉債的票息會低於其他同清償順位債券的票息，以反映可轉債中隱含的轉股期權的價值。在發行當下不稀釋股權的情況下，降低發行人的票息現金流支出，比較符合科技公司的業務發展偏好。 糧廠研究員在彭博裏找到了269支科技公司（按照BIS分類標準）發行的未到期美元計價可轉債，其中大中華區發行人的可轉債有30支，包括聯想、富士康、中芯國際等。 但是，小米和美團這種搭配股票配售

4月15日，$台积电$发布2021年第一季度业绩。2021年Q1营收3624.1亿新台币，市场预期3580.72亿新台币，去年同期3105.97亿新台币；2021年Q1净利润1397亿新台币，市场预期1340.19亿新台币，去年同期1169.87亿新台币；2021年Q1每股盈利5.39新台币，市场预期盈利5.17新台币，去年同期4.51新台币；2021年Q1毛利率52.4%，上一季度为54%。台积电在业绩发布会上表示：预计Q2销售额129亿美元至132亿美元；预计Q2毛利率49.5%至51.5%；预计Q2营业毛利率38.5%至40.5%，市场预估41.2%。