To The Moon

$恆生指數(HSI)$ 上週漲超2%，算是本輪下跌以來較爲有力的一次修復，除了和主要成分股估值普遍進入歷史偏低區域有關外，相信也受益於技術上恆指觸及到季線的支持區域，料具備持續性。 從市場情緒上看，外資對中概股的交投情緒開始回暖是最直接的推力，不僅包括木頭姐的ARK基金開始抄底，從美國散戶聚集地“Reddit”上不斷升溫的中概股討論，也能窺看一二。於此同時，恆指指數成分股本身的調整也越來越向着更強增長，更高容錯的方向演變。 比如，招行將在9月的調整中被納入恆指便是佐證。今年國內銀行股跌幅普遍羸弱，包括規模最大的匯豐、建行和工行等，不少出現不同程度的跌幅，主打零售的招行（30%+）表現幾乎是一枝獨秀。迎合了投資者在選擇具有增長前景的銀行股方面的挑剔。 我們認爲，在資金存量相對充足，且在國內貨幣政策並沒有收緊的情況下，較難給AH市場帶來趨勢性的改變，換言之，仍然大概率保持當前既有的長牛格局之上。關於中資/中概的風格，我們認爲今年的風格，仍然像我們年初時判斷的一樣：即年內在通脹升溫，美元階段性喘息，全球復甦共振背景下，中國智造，出海型企業或是加分之選。$國企指數(HSCEI)$ $紅籌指數(HSCCI)$