To The Moon

一、醫美瘋狂背後的邏輯是什麼？

1、醫美板塊近幾年發展可謂迅速，火得一塌糊塗，各大直播平臺之最皆有醫美相關流量貢獻。放眼全球各大市場，醫美板塊行情表現都非常亮眼，那醫美到底還有空間潛力嗎？答案是肯定的。根據馬斯洛需求理論層級不難看出，隨着生活水平的不斷提高，人們的需求層級正處於或將長時間處於社交需求以及尊重需求階段，社交需求的不斷豐富多樣，也助推個人對尊重需求的追求與滿足。尊重包括自我尊重和被別人尊重，這就使得醫美成爲這個時代滿足尊重需求的首選，是一種必然。

那醫美到底還有沒有空間潛力。這個是肯定的，每個行業的發展都必然伴隨產生、成長、發展、細分、壯大等環節，醫美同樣如此。

2、如何定性醫美？醫美就是帶醫療屬性的消費行業。這樣的定性就足夠有魅力。生態鏈尤其廣泛，無論藥品、器械、或醫療機構，最終療效是核心硬性條件，符合細分市場定位的身份認同是體驗感關鍵。細分羣體幾乎涵蓋從兒童到中年羣體。

二、牙科。

約十年前，口腔正畸主要以傳統金屬牙套爲主，但非常影響美觀，隨着行業與科技的成熟發展，前有$阿萊技術公司(ALGN)$公司的隱適美等產品火遍全球，緊接着是國內$時代天使(06699)$成功上市，首日漲幅超180%，市值超600億港幣。

現目前正畸治療方法主要分爲傳統正畸療法及隱形矯治療法。相對於傳統療法（主要包括金屬牙套、舌側矯治器、陶瓷牙套等），隱形矯治器完全透明、更加美觀，更易受廣大需求羣體接受。同時，隨着科技水平的發展，3D打印技術的普及也爲隱形矯治器材料的創新提供了有利條件。另一家隱形正畸公司$SmileDirectClub, Inc.(SDC)$，開創遠程在線正畸模式，實行在線取模，但由於存在缺少線下問診環節，該模式可能帶來患者正畸風險。

01、隱形正畸市場產業鏈

位於上游的生產廠家提供牙模以及隱形牙套整體解決方案；

中游對接的是醫院、診所或者部分有資質的醫美機構；

下游承接患者。

2、相關個股

阿萊技術公司（ALGN）、SmileDirectClub（SDC）、時代天使（06699.HK）、復銳醫療科技（01696.HK）、現代牙科（03600.HK）等。

三、醫美

（一）消費羣體特徵

1、個性化，社交需求對醫美助推力強。

2、醫美使用頻次較高，黏性較強。

3、高收入對抗衰需求持續強勁。

4、年齡段逐漸向年輕化和老年化蔓延。

（二）細分賽道

廣義醫美包括口腔正畸、眼科、醫美、美妝。

四、誰具備“艾爾健”潛力？

在2020年3月期間，我給夥伴們分享Allergan，最終該公司因爲被艾伯維收購而退市，個股持倉轉換成$艾伯維公司(ABBV)$股票，換股後成本價80，當下ABBV股價115，漲幅43%。

從醫美產品看，肉毒毒素是醫美行業使用量最高的產品。其次是玻尿酸。國產肉毒毒素銷量高，但價格低，Allergan一直牢牢佔據半壁江山。

1、四環醫藥

今年1月，香港$四環醫藥(00460)$啓動，實現市值翻倍。四環醫藥宣佈獲得韓國Hugel公司所生產的肉毒素Letybo樂提葆在國內獨家代理權，該產品在去年10月份正式獲國家藥監局批准上市，成爲國內首款獲批的韓國肉毒素產品，也就是傳說中的瘦臉針。有了瘦臉針，那少女針又是什麼呢？

2、華東醫藥

Ellanse，也就是“少女針”，具備抗衰老填充，通過刺激人體自身的天然膠原蛋白增生來改善皺紋，效果可長達2年以上，是“貴婦圈”之少女神器。該產品由荷蘭AQTIS公司開發並研製的第四代美容注射劑，與主成分爲玻尿酸的注射劑不同，少女針就是玻尿酸（即時填充）+微晶瓷（塑形）+自生膠原蛋白（PCC刺激自體膠原蛋白增長）。

2020年拳頭產品阿卡波糖集採落標後，華東醫藥股價持續走低，但這並不是故事的全部。早在2018年，華東醫藥作價14.9億元收購了英國老牌醫美公司Sinclair。這次交易讓華東醫藥獲得了Sinclair的全部產品管線——少女針、高端玻尿酸、埋線產品等。2021年，華東醫藥通過Sinclair，以約合6.6億元收購西班牙醫美器械公司High Tech 100%股權，獲得其冷凍溶脂、激光脫毛等產品。華東醫藥醫美的產品線已經完備，覆蓋了市場上大部分輕醫美產品，包括玻尿酸、肉毒素；抗衰老產品少女針、埋線；利拉魯肽減肥瘦身產品，以及光電醫美儀器。

3、愛美客

說完少女針，來說說熊貓針吧。顧名思義，熊貓針就是爲了祛除黑眼圈（熊貓眼）的。愛美客推出的嗨體熊貓針於2020年6月上市,幫助愛美客業績翻翻。愛美客產品線中，逸美、寶尼達、愛芙萊/愛美飛、嗨體、逸美一加一，均爲玻尿酸產品。接下來如果童顏針能順利獲批，那將可能成爲愛美客再次騰飛的助推劑。

好了，先就聊這麼多吧，醫美內容挺多的，醫美，一個黃金賽道，你更看好哪一家，歡迎留言評論！

聲明：文中涉及標的，僅僅是案例分析，不作爲投資決策，風險自負！