To The Moon

2020即將過去，它是個大牛市，標普500指數按年漲幅14.81%，納斯達克指數按年漲幅42.16%。這樣的upupup市場中，喜歡做空的小夥伴可還安好。

和您盤點2020十件做空案例，一起康康專業做空的那羣傢伙收穫如何。

瑞幸：這次直接退市了

2020年1月31日，渾水發佈長達89頁的做空報告，指控瑞幸涉嫌財務造假，誇大門店銷量等重要數據。報告撰寫者聘請92個全職和1418個兼職調查者，收集25000多張小票 ，錄製了10000個小時的門店錄像，還附有大量內部微信聊天截圖。

報告發布當日瑞幸咖啡一度大跌26.5%，最終收跌10.7%。然而之後收復失地。

有意思的是，做空報告出來後作爲審計的安永慌了，派出了一個十幾人的反舞弊團隊介入瑞幸咖啡。再之後的4月2日，瑞幸咖啡自爆財務造假，當日跌幅75.6%，最終摘牌退市。

瑞幸當真爲做空機構2020第一榮耀。

跟誰學：最狗血，最撕逼

如果做空機構也有最愛，跟誰學說第二，誰敢說第一。

4個機構輪番上場，灰熊渾水香櫞天蠍創投，十多次次做空報告， 2月、4月、5月、6月、9月、11月。老總親自下場撕，自媒體大V甚至開啓英文教學模式。這份榮耀獨屬跟誰學。

就是醬紫，2020年跟誰學一路創新高。空頭估計是鬱悶的。

即便Q3大跌，也是因爲業績。和瑞幸相比，跟誰學和做空機構大概都在比拼：看誰更堅韌。

愛奇藝：也許被躺槍

也許是瑞幸的成果太過輝煌，空軍們似乎要乘勝追擊。4月2號瑞幸自爆造價股價狂跌，大有推倒中概股“爆雷”的多米諾骨牌勢頭。4月7日， Wolfpack Research推出做空愛奇藝報告，報告中稱愛奇藝利用多種手段誇大營收和會員數量。

愛奇藝很快回應，引用數據與結論嚴重失實，與實際情況不符；堅決否認，並保留法律追訴權力。儘管當日公司一度大跌13.4%，最終卻收漲3.2%。

接下來幾天，愛奇藝股價上演了反彈的走勢，做空者散。

蔚來：人紅是非多

11月13日，做空機構香櫞資本今日發表推文，稱蔚來汽車目標價應爲25美元。認爲蔚來汽車面臨來自特斯拉的競爭，特斯拉Model Y的價格將大幅低於關鍵價位，這將對蔚來構成威脅。而以市銷率看，相對估值是特斯拉兩倍，股價必然難以爲繼。

香櫞發佈做空報告的時日，蔚來2020年度漲幅已達10倍。順便拿下“美國散戶最愛電動車股票”桂冠。報告發布當日蔚來股價儘管收跌7.7%，順便也創新高達到。對於做空者而言，接下來幾天的走勢叫繼續創新高。香櫞最好看空沒做空。

歡聚時代：有人壞我好事

前情回顧，虎友們感受下：

11月17日，百度宣佈，與歡聚集團(YY.US)簽署最終約束性協議，全資收購歡聚集團國內直播業務(即“YY直播”)。

11月19日，發佈做空報告《歡聚時代：你不能胡編亂造，好吧……其實你可以》。

12月11日，消息稱百度可能延長收購YY的交易時間。

在被百度收購的當口，同時被做空機構盯上，會玩。僅憑這份爲百度做盡調的公益精神，本次做空事件就值得上榜。做空成果也還不錯，當日YY股價大跌26.5%。

不過野村後來跳多力挺YY，也讓本次做空劇情又推進一步。

華住：毫無影響有沒有

上市前夜遭做空，擺明砸場子的。9月21日晚間，即華住集團赴港二次上市的前一天，博尼塔斯突然發佈一份做空報告。報告對華住提出了五大指控，質疑華住在其酒店投資組合的所有權上撒謊、低報員工數目，以及利用未被披露的關聯方交易隱瞞經營費用，人爲誇大報告利潤等。

當晚華住集團美股盤中跳水跌幅一度達6%，收盤跌3.66%。次日公司發表聲明表示，賣空報告沒有依據。而非常關鍵的上市狙擊當口，華住港股二次上市，高開高走，最終收漲4.71%。

而後還順便創下新高，所以大夥權當看看。

中國飛鶴：謝大家，平安度過

有了輝山乳業案例在前，乳企頭上難免多了兩朵做空浮雲。

7月8日，沽空機構“殺人鯨”BlueOrca Capital在其官網發佈了一份長達64頁的中國飛鶴奶粉研究報告，稱飛鶴虛構業績，並指出其與瑞幸咖啡業績造假有相同之處。當日飛鶴早盤一度跌超8%，在公司迴應後，當日最終收漲7.2%。

緊接着又迎來花旗打call，提升目標價至21.2港元，維持“買入”評級。安然度過。

嘉楠科技：比特幣行情託底

這兩天嘉楠科技上頭條的姿勢是，比特幣突破23000美元大關，嘉楠科技盤前漲逾16%。

而在比特幣價格徘徊在7000美元的5月，美股研究機構White Diamond發佈了一份針對嘉楠科技的做空報告。指出嘉楠科技的業務是出售比特幣採礦機硬件，除此之外，沒有其他重要的業務、也沒有經常性的軟性收入。他們認爲，基於目前比特幣的價格和運行機器的電價，現如今嘉楠科技的礦機對於礦商來說是無利可圖的。

這份報告打擊深重，嘉楠科技一路從6美元最低跌到1.76。好在今年比特幣行情火爆，公司股價11月以來逐漸恢復。

Nikola：邀請SEC調查也沒用

Nikola也曾是華爾街今年的新寵，難道大家忘記了嗎。

這家6月上市，估值120億美元的公司，上市當天股價翻倍。到了9月，公司還拿下了通用汽車的合作並將持股11%。

然鵝，想做卡車屆特斯拉，也要經歷特斯拉曾經歷的做空。9月10日，沽空機構Hindenburg Research發佈電動卡車製造商Nikola的做空報告，稱Nikola是一個錯綜複雜的騙局，其建立在其創始人和執行董事長特雷弗·米爾頓(Trevor Milton)職業生涯中的幾十個謊言之上。儘管公司迴應主動邀請SEC調查，卻並沒有駁斥做空報告中最嚴重的一項指控，即Nikola在2018年僞造了其原型電動卡車在公路上正常行駛的視頻。

自機構發佈做空報告以來，Nikola股價三週內累計跌幅超過50%，可謂損失慘重。同時通用宣佈將不再持股Nikola，因爲後者被指存在欺詐。

Inovio Pharmaceuticals：醫藥股正常波動

新能源汽車火熱，疫苗股也不遑多讓。

今年上半年，疫苗開發公司Inovio股價一路飆升，漲幅高達860%，最高見33.79美元。

而在9月2日，著名研究機構渾水宣佈做空該公司，理由是法院最近對該公司的一項裁決及其股價近期大漲源於對針對衛生事件疫苗的“炒作”。法院的判決稱，該公司“缺乏生產能力”，無法達到2020年生產100萬劑、2021年生產1億劑疫苗的目標。

公司股價當日跌幅近7%，次日繼續大跌7%。儘管如此並不能說渾水大勝，一方面做空當時，Inovio股價已經處在弱勢；更何況一週後又獲機構看好，上演了一波強勢反彈。整個事件，如同醫藥股日常跌幅正常波動。