To The Moon

首先警告：SPAC目前是一個非常非常投機的市場，確實存在着回報豐厚的機會，但是也隱藏着巨大風險，投資者一定要謹慎參與。風口一過，一定是一片狼藉。 我更希望這篇文章起到科普作用，讓你瞭解這個市場是如何運作，而不建議你作爲新手的情況下去嘗試。 下面我們正式開始。 SPAC（Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收購公司）SPAC上市融資方式集中了直接上市、海外併購、反向收購、私募等金融產品特徵及目的於一體，並優化各個金融產品的特徵，完成企業上市融資之目的。 SPAC是借殼上市的創新融資方式，與買殼上市不同的是，SPAC自己造殼，即首先在美國設立一個特殊目的的公司，這個公司只有現金，沒有實業和資產，這家公司將投資併購想要上市的目標企業。目標公司將通過和已經上市SPAC併購迅速實現上市融資的目的。 SPAC是一個由共同基金、對衝基金等募集資金而組建上市的“空殼公司”，這個“空殼公司”只有現金，沒有任何其他業務。 發起人將這個“空殼公司”在納斯達克或紐交所上市，並以投資單元(Unit)形式發行普通股與認股期權組合給市場投資者從而募集資金，一個投資單元通常包含1股普通股與1-2股認股期權。 所募集的資金將100%存放於託管賬戶並進行固定收益證券的投資，例如國債。這個“空殼公司”上市後的僅有的一個任務就是尋找一家有着高成長髮展前景的非上市公司，與其合併，使其獲得融資並上市。 如果24個月內沒有完成併購，那麼這個SPAC就將面臨清盤，將所有託管賬戶內的資金附帶利息100%歸還給投資者。 如果找到合適的目標企業，在進行一系列盡職調查之後，SPAC全體股東將會投票決定是否要與之合併。 如果多數股東同意合併，那麼該企業將獲得SPAC投資者存入托管賬戶中的資金，而SPAC的投資者也將獲得合併後公司的一部分股權作爲回報。 由於SPAC在合併前已經是納斯達克或者紐交所的上市公司，所以新公司無需再進行其他行動，直接自動成爲納斯達克或者紐交所的上市公司。（以上內容來自：百度百科） 與傳統的IPO上市相比，SPAC優勢是： 1）時間週期更短，同樣條件下用時不到IPO的一半。 2）可繞過美國證監會對於企業IPO的硬性規定，更適合中小企業。 3）費用少，無需支付佔IPO費用大部分的承銷費，同時無需支付掛牌上市的買牌費用。 4）成功率高，僅需要收購雙方同意即可。 5）融資金額確定，目標企業估值定價事先固定。 與傳統的借殼上市相比，SPAC優勢是： 1）不需要企業付出一定比例的借殼費用。 2）借殼上市後90%以上的公司難以融到資金；SPAC其首期和行使認股權資金可融資超一億美元，並可持續融資。 3）借殼上市的公司其交易量極小，但SPAC公司與通過IPO的公司交易量相當。 4）相對於傳統的買殼上市，SPAC的殼資源乾淨，沒有歷史負債及相關法律等問題。 5）投資者多爲對衝基金、共同基金等機構投資者，市場形象良好，上升空間大。 6）借殼上市大多在OTC板塊操作，難以登陸美國主板，SPAC可直接主板上市。 美國SPAC上市具體流程如圖所示。 美國和中國對比SPAC上市流程，如下圖所示。 SPAC上市方式並不算新，那爲什麼最近時間火起來了？ 簡單來說是因爲SPAC上市的獨特性非常適合互聯網、大醫療、清潔能源等行業背景的企業，尤其是輕資產、現金流大、有快速增長潛力的企業更受投資者的青睞。 而這部分行業的企業又正是近期投資者們熱炒的對象。 所以與其說SPAC最近火起來，不如說SPAC跟着新能源，燃料電池，自動駕駛等熱門領域火了一把。 數據提供商Refinitiv報告顯示，今年到目前爲止，已有156個SPAC籌集了550億美元的資金，美國有76個SPAC宣佈合併。2019和2020年兩年籌集的資金超過了自2003年SPAC籌集的總和。 所以當下SPAC的潛在風險主要是這些熱炒領域高估值的風險。當然SPAC公司本身也有風險，比如要是股東投票合併沒有達成，那麼之前的空殼公司股價就可能暴跌。 Renaissance Capital的數據顯示，自2015年以來，在313筆SPAC交易中，只有93筆完成了合併並公開上市。而在這成功上市的93家公司中又只有29個產生了正回報。 因此，長期來看SPAC的預期回報是非常低的。稍有不慎，就會掉入陷阱。 總而言之，正確的投資SPAC確實能夠帶來豐厚的回報，但需要非常謹慎把控風險。 由此可見，“選對”至關重要！ 小鯨在此列一個個人認爲基本面相對紮實，暴雷機率較小的SPAC清單，不妨以建立SPAC投資組合的形式參與。 順序按看好程度排名。 1）Pershing Square Tontine Holdings （PSTH）：你也許對這家公司名字很陌生，但聽我介紹後，你一定知道。 這家空殼公司有Bill Ackman背書，沒錯就是那個在今年3月精準做空美股，投資回報翻百倍的基金大佬。 2）IPOB/IPOC：是美國另一個投資大佬Chamath Palihapitiya創立的空殼公司合集。除了B，C外還有IPOD，E，F等。 是的就是這麼有趣，SPAC也可以做成產業鏈呢，QAQ。 IPOB：將與Opendoor Labs合併，是一個在線房屋買賣平臺。 IPOC：將與Clover Health合併，是一家健康醫療保險公司。 3）Switchback Energy Acquisition Corporation（SBE）：將與ChargePoint合併，電動汽車充電網絡運營商。 4）Longview Acquisition Corp.（LGVW）: 將與Butterfly Network合併，數字醫療公司。 如果你想要參與SPACs，卻又嫌自己創建投資組合麻煩，那你還可以直接購買SPACs的ETF來擁有一攬子SPAC公司的股票。這也是首隻SPAC的ETF，代號SPAK。在今年10月初剛剛上市交易。 如果你去看SPAK的走勢會發現，11月的確是SPAC的大月。 不過值得注意的是，SPAK持有的大部分公司股票都是已經完成合並的公司。 目前SPAK持倉中的公司主要有： 同時從持倉行業權重可以看出，SPAK主要倉位都在週期性消費，金融，工業，和科技板塊。 那今天就到這裏啦~老規矩： 喜歡記得三連！比心~ $特斯拉(TSLA)$ $蔚來(NIO)$ $蘋果(AAPL)$