To The Moon

Hi各位小虎們，隔夜AI概念股續交亮麗業績，CoreWeave營收翻倍，Lumentum指引超預期，今日港股盤後還有騰訊控股放榜，大家可以關注一下哦~~~

今天財報虎跟大家一起來看看，Applied Optoelectronics（AAOI）的業績與股價表現~~~

AAOI Q2業績超預期！

8月6日美股盤後，美國光通信與光電子公司Applied Optoelectronics公佈2026年Q2財報數據：

• GAAP下營收為1.919億美元，上年同期為1.03億美元，2026年Q1為1.511億美元；連續第五個季度創下營收新高；

• GAAP毛利率為27.7%，而2025年第二季度為30.3%；非GAAP毛利率為29.8%，而2025年第二季度為30.4%；

• GAAP淨虧損為2280萬美元，即每股基本虧損0.28美元；

• 非GAAP淨收入為550萬美元，即每股攤薄收益0.06美元，上年同期為淨虧損880萬美元（即每股基本虧損0.16美元），按年實現扭虧。

具體業務來看：

• CATV業務（有線電視）營收按年增長近44%至0.806億美元；

• 數據中心業務（Datacenter）營收按年增長140.4%至1.077億美元，成為最大增長引擎；

• 電信業務營收（Telecom）為0.034億美元，其他業務為0.003億美元；

• 今年上半年公司營收按年增長69%至3.43億美元；數據中心為1.89億美元，已經接近CATV業務的1.47億美元。

圖源：AAOI財報

業績展望方面：

公司預計2026年Q3：

• 營收在2.55 億美元至2.9億美元之間；

• 非GAAP毛利率在29%至30.5%之間；

• 非GAAP淨利潤預計在1010萬美元至2400萬美元之間，非GAAP每股收益預計在0.11美元至0.26美元之間。

在財報電話會上，AAOI創始人Thompson Lin博士表示高速光器件的強勁需求以及1.8 GHz CATV產品的大規模應用，在本季度帶來了顯著的業績增長。持續看到客戶對800G收發器和1.6 Tb產品的積極響應，並預測到2027年中期，需求將繼續超過公司的產能。

「我們仍然相信，推動我們業務長期需求的基本因素依然強勁，我們作為人工智能、雲基礎設施和CATV市場的關鍵供應商，擁有獨特的市場地位。」他講道。公司CFO Stefan Murry博士透露，目前公司總產能已經接近20萬臺/月，預計到今年年底，800G和1.6TB產品的月產能將達到約65萬臺。

在財報公佈前，公司股價連續兩個交易日累計升超36%，年內創下歷史新高的233.67美元，累計升超285%，總市值為113.60億美元。

在華爾街大行中，對AAOI的觀點明顯分化，但整體仍偏多，主要來自市場對其未來1.6T/800G光模塊放量速度及盈利能力的判斷差異：

• Needham（Ryan Koontz分析師）：給予「買入」評級，目標價下調至190美元，AI數據中心光模塊需求強勁，但下調盈利預期；

• Rosenblatt Securities（Michael Genovese分析師）：給予「買入」評級，維持目標價為220美元，最看好的一家大行，認為AI光模塊需求及市場份額提升空間巨大；

• Raymond James（Simon Leopold分析師）：給予「跑贏大盤」評級，目標價從72.5美元大幅上調至160美元，看好800G/1.6T光模塊放量及長期收入增長；

• B. Riley Securities（David Kang分析師）：繼續「中性」評級，目標價從54美元上調至129美元，基本面改善，但股價快速上漲後估值存在壓力。

AAOI財報公佈前兩日累計升超36%，年內累計升超285%

800G/1.6T成為下一階段核心增長點！

簡單來說，AAOI做的是將數據中心服務器產生的海量數據，通過高速光模塊轉換成可以在光纖中高速傳輸的光信號。AI數據中心裏面，GPU數量越來越多，GPU之間需要高速互聯。因此，AI算力越強，數據中心內部的網絡帶寬需求通常也越高。

目前公司覆蓋四大業務市場：

1. 數據中心：這是公司最重要的增長引擎，公司向大型雲計算公司和互聯網企業提供高速光收發模塊，用於AI服務器、GPU集羣、數據中心交換機、雲計算基礎設施以及高速網絡互聯，重點產品在400G、800G以及下一代1.6T光模塊，尤其是800G產品進入規模化後，該部分業務增長加速；

2. CATV有線電視：這是AAOI比較傳統的業務，長期為有線電視運營商提供光發射器、光接收器、光網絡設備等，但隨着增長放緩，已經被數據中心業務趕超；

3. 電信：公司擁有光收發器、光模塊以及光纖網絡設備等產品，主要用於5G網絡、城域網、電信基礎設施等，但從增長邏輯來看，重要性已經被數據中心業務取代；

4. 寬帶（Broadband）：主要涉及光纖到戶（FTTH）、寬帶接入、光網絡設備以及PON相關產品，隨着全球光纖寬帶升級，這部分業務仍然具有一定穩定性。

圖源：Edge of Power

數據中心Q2收入破億後，從產品結構來看，100G產品佔數據中心收入的38%，200G和400G產品合計佔45%，800G產品佔近12%，400G仍是當前數據中心業務重要收入來源，當季度收入按年增長超4倍至4840萬美元。

但市場更加看重800G甚至是1.6T產品的表現，Q2 800G收入為1280萬美元，按年增長超十倍，按月增長超過一倍。管理層預計該產品收入在Q3接近按月五倍增長，下一代AI基礎設施需求強勁，當前客戶需求較公司供應能力高出約20%至40%，產能及關鍵器件供應成短期增長主要約束。

對於800G和1.6T產品，DSP、TIA等零部件緊張，雖然公司具備一定生產能力，有效緩解供應壓力，但整體交付仍取決於關鍵電子和光學組件的協同保障。截至Q2末，公司800G和1.6T產品合計月產能已經接近20萬隻，相較於Q1末的10萬隻近乎翻倍。公司預計2026年底和2027年底的月產能將提升至65萬隻和93萬隻以上，其中超過一半產能來自得州。

根據公開資料顯示，AAOI在大休斯頓地區的製造面積已擴大至超過160萬平方英尺，預計將在Q3末開始投入生產，主要用於800G和1.6T收發器。管理層表示，這兩種產品可以使用相同生產線和製造流程，但差異在於最終測試。

同時，公司預計首個1.6T產品將在未來數週完成客戶認證，此前獲得的大額訂單，預計從Q3末啓動，Q4進入放量階段，部分需求可能延續到2027年Q1。根據管理層的增長路線，到2027年年中，100G和400G產品月收入預計達到9000萬美元，800G和1.6T月收入合計將超過3.5億美元。

有分析師認為，如果800G將成為AAOI下半年的增長驅動，1.6T將成為2027年決定公司行業地位的產品，雖然1.6T產品擁有更高收入和毛利率潛力，但仍受到客戶認證、材料供應、製造良率等限制。

圖源：Nicolas – Substack

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