To The Moon

東北又來了。

投資界-解碼LP獲悉，爲助力遼寧省加快產業數字化、數字產業化和提高頭部企業本地配套率、科技創新成果本地轉化率、科技型企業增長率，引育壯大新動能，遼寧省設立了遼寧產業投資基金（以下簡稱“遼寧基金”），規模爲200億元。

資料顯示，遼寧基金是財政出資、市場化方式運作的政策性基金，核心使命是吸引、撬動更多社會資本投向遼寧省重點產業和項目，加快引育壯大新動能。省金控集團將被充分放權運作遼寧基金，並將根據市場需求，制定年度投資計劃報遼寧基金管理委員會審定，在投資計劃範圍內獨立決策，同時按照市場規則與社會資本合作設立子基金。

這是今年全國母基金遍地開花的一縷縮影。不過我們把視野拉回現實，廣大VC/PE們關心的莫過於兩點：這些百億母基金錢從何來？又能否真正投出去？

遼寧200億母基金趕來

出資比例最高達50%

此前，遼寧省還出臺了《遼寧產業投資基金管理辦法》，從投資運營、退出和收益分配、風險控制和監督管理等方面，對基金管理工作作了相關規定。

據悉，該基金緊緊圍繞建設“數字遼寧、智造強省”、做好產業機構調整“三篇大文章”、構建“一圈一帶兩區”區域發展格局、支持縣域經濟高質量發展等，聚焦重點產業和重大項目進行投資引導，吸引、撬動外部資源和社會資本，助力遼寧振興發展。

在管理架構方面，按照市場化、專業化、扁平化原則構建遼寧基金管理架構，提高決策和服務效率。設立遼寧基金管委會，對重大事項進行決策。管委會下設辦公室（設在省財政廳），會同其他成員單位負責遼寧基金指導服務工作。省金控集團成立遼寧基金投資公司，按照市場化方式組建專業化管理團隊負責遼寧基金具體投資運作。

遼寧基金對產業發展類和產業支持類子基金的管理原則上遵循一套制度體系，但在出資比例、投資領域、投委會機制等方面實施區別化管理。

從出資比例看，遼寧基金對產業發展類投資基金出資比例原則上不超過該投資基金總規模的30%，且不作爲唯一最大出資人，省內各級政府合計出資比例原則上不高於該投資基金總規模的50%。對產業支持類投資基金，遼寧基金出資比例不超過該投資基金總規模的50%，省內各級政府合計出資比例最高可達該投資基金總規模的100%。

至於GP最爲關注的返投比例方面，按規定，子基金返投比例不低於遼寧基金出資額的2倍；產業發展類子基金對約定領域投資額不低於遼寧基金出資額的2倍。同時，《管理辦法》對投資領域做了明確的要求，產業支持類子基金全部投資在約定的特定領域內。同時設立投委會機制，對產業發展類子基金，省金控集團委派觀察員列席投委會，實施合規性審查；對產業支持類子基金，在投委會履行決策程序前報管委會認定投資領域。

關於收益分配和激勵機制，遼寧省明確遼寧基金將按照“同股同權”原則參與子基金超額收益分配。同時，遼寧基金利用超額收益（最高60%）對其他社會出資人讓利，激勵引導社會資本更多投資省內，更好發揮基金導向作用。

VC/PE去東北募資嗎？

今年以來，東北官宣的母基金應接不暇，似乎正在努力打破“投資不過山海關”的魔咒。

以遼寧爲例，今年3月，遼寧依據“十四五”國家科技創新部署和《遼寧省國民經濟和社會發展第十四個五年規劃及二〇三五年遠景目標綱要》，制定相應規劃。從科研院校、人才培育，到平臺建設、體制機制改革，再到社會環境和創新生態，遼寧圍繞着“科技創新”做了詳細規劃。

同月，遼寧省一支百億引導基金開始招募GP。公告顯示，這支省級引導基金由遼寧省政府出資設立，按照市場化方式運作的政策性基金，採取股權投資等市場化方式，引導社會資本投向遼寧省產業發展重點領域和薄弱環節，支持相關產業和領域實現跨越發展。

11月，遼寧省瀋陽市瀋河區金融局正式向QFLP（合格境外有限合夥人）試點企業下達批覆，東北地區首支QFLP基金落戶瀋河區，這是瀋陽市金融改革又一重大創新舉措，將進一步提升區域性金融中心開放水平。

據介紹，本次試點的QFLP基金採用合夥制，主要由境外合夥人出資，由境內基金管理人受託管理，總規模100億歐元，首批25億歐元擬於年底前到位，後續資金將分批次進入，投資領域覆蓋文旅、新能源、健康養老、清潔能源、物流倉儲等領域，併發揮輻射帶動作用，服務於瀋陽現代化都市圈建設，助力遼寧振興發展。

從遼寧到整個東北，今年創投大禮包十分誘人。但一個現實問題擺在大家面前：VC/PE去東北，投什麼？

我們或許可以從一筆投資中去感受。11月11日，投資總額約100億元的寶馬全新動力電池項目簽約儀式在瀋陽舉行。根據協議，寶馬瀋陽生產基地將對動力電池生產進行大規模擴建。

這一次寶馬100億元新項目落地瀋陽，也讓大家重新認識了遼寧。遼寧省，位於東北地區南部，是最早的對外開放沿海省份，是中國工業奠基地曾創造一千餘項新中國第一，是中國先進裝備製造業、石化產業、精細化工產業、冶金新材料產業基地。

而放眼到整個東北，以長春爲中心的包括吉林、黑龍江和遼寧的東北地區汽車產業集羣，是我國六大汽車產業集羣之一。隨着新能源汽車火熱發展，一批新能源行業龍頭企業，如長安福特、沃爾沃等紛紛落戶東北地區，使得東北地區新能源汽車呈現出快速發展的勢頭。

當然，對於去遼寧乃至東北三省募資或投資，各家GP依舊保持觀望態度。一位東北籍投資人也曾表示，自己曾考慮過回東北投資，也看了很多高校的創業項目。“然而手續太多、流程太長、項目不夠市場化……衆多因素勸退了我。”

依舊是那個觀點：在中國的創投江湖中，東北不應該被遺忘。但目前來看，這裏似乎還有一段相當遙遠的路程。如今，東北已經向廣大VC/PE機構伸出了橄欖枝，選擇權擺在了大家面前。