To The Moon

【本期導讀】踏空或者賣飛是每一個投資者都會經歷的，眼睜睜地看着股價蹭蹭往上漲卻與自己無關，這樣懊惱的心情甚至比被套還要糟糕。如果只是通過正股操作，Timing The Market，想要把握時機精確抄底逃頂的難度是很高的。但是通過期權策略，我們可以在精確逃頂和踏空之間尋找一個平衡，根據市場的變化情況而調節風險敞口，對普通散戶來說，最重要的其實是避免賬戶的大幅波動，減少情緒波動才能少犯錯誤。

LEAP CALL是一個常用的抄底期權策略，它的優點在於減少風控難度，減低操作頻率，很適合於當前已經確認反轉但是又難以判斷何時重回牛市的行情。

我這個星期的操作：LEAP CALL抄底，平倉保護。

賣飛了怎麼辦？

踏空或者賣飛是每一個投資者都會經歷的，眼睜睜地看着股價蹭蹭往上漲卻與自己無關，這樣懊惱的心情甚至比被套還要糟糕。如果只是通過正股操作，Timing The Market，想要把握時機精確抄底逃頂的難度是很高的。但是通過期權策略，我們可以在精確逃頂和踏空之間尋找一個平衡，根據市場的變化情況而調節風險敞口。

下面我用我自己的微軟持倉做例子說明。

先看總體情況，目前在這個票上還略有虧損，已經落袋了2萬4的盈利，但是還要2萬8在正股上的浮虧。

具體的持倉如下：現在有700股的正股，賣出了行權價位250的7手CC，現在的股價是258，很有可能會賣飛的。

但是我另外還有5手行權價爲245的Sell Put，以及7手的LEAP CALL。

現在我們來推演一下各種情況：

1）如果股價繼續上漲到270以上。那麼700股正股將以250的價格賣出，三萬多刀正股的浮虧變成了實虧，但是我同時也會收穫319 x 7 + 1567 x 5 = 10068，相當於每股14刀的權利金，就是說賣出的價格其實是250 + 14 = 268，沒有賣到最高，單也只是錯失了10元以內的漲幅。

賣出正股拿回現金以後，我可以根據當時的股價再以260或者270的行權價賣出Sell Put，以接回正股。

2）如果股價在250到270之間徘徊。那麼700股正股仍然以250的價格賣出，1萬的權利金也落袋了，這個時候我就有多出股價漲幅的盈利了。

3）如果股價跌破245。那麼正股仍在，浮虧仍在。收穫2100刀CC的權利金，Sell Put是否要平倉還是接正股就要情況了，因爲賣出Sell Put時我獲得的權利金時每股15元，就是說如果微軟不跌超過245 - 15 = 230，我都是不虧的。

4）股價大幅跌破230。那麼這個時候我的正股浮虧加大，那5手Sell Put也進入虧損狀態了。

綜合以上四種情況，前三種我的心態都是很平和的，大漲的話，我會錯失一些漲幅但還是賺的，誰又能賺盡所有的錢呢？平盤的話我也有小幅的盈利，下跌的話，只要不是大跌，我是不會有虧損的。只有第四種情況，就需要當機立斷做決定是接正股還是認虧離場。

對於絕大多數普通散戶來說，最重要的其實是避免賬戶的大幅波動，減少情緒波動才能少犯錯誤，而期權策略能幫助我們做到這一點。

LEAP CALL是絕佳的抄底策略

我的微軟持倉裏還有7手的LEAP CALL，這是我用來準備抄底的。LEAP（也有人寫成是LEAPS）是Long-Term Equity AnticiPation Securities的縮寫，英文是什麼不重要，記着這是長期看漲的期權策略就行了。LEAP CALL通常是指行權日期超過1年或以上的看漲期權。

LEAP CALL的最大好處是最大限度地吃到股價上漲的幅度，但是同時減低了風控的難度。

能最大限度地吃到股價上漲的幅度是因爲這樣的期權是加了槓桿的，以下面這個行權價爲200，行權日爲2024年1月19日的期權爲例，這張期權的槓桿率是2.58。意思是你在這個期權上花一萬刀能實現你用兩萬五刀買正股的盈利效果，如果股價如預期那樣上漲的話。

如果是借錢買正股的話，就有風控的問題，萬一股價沒有如期上漲而是大跌，你可能會因爲爆倉而被賬戶清零的。但是買LEAP CALL就沒有這個問題，這個槓桿已經反應到你買入的價格裏，最最糟糕的情況下，你就是虧掉了所有買入期權的費用。

當然這些好處是有代價的，代價就是每天這個期權的價值有時間的耗損。還是上面的那個例子，時間耗損我們要看Theta這個參數，-0.061的意思是這個期權每一手每天會因爲時間耗損而減值0.06元，或者你也可以說每天要付6美分的利息。當然，這個利息不是從你的賬戶餘額上扣除，而是直接反應在期權的價格上。

這個星期的操作：LEAP CALL抄底，平倉保護

這個星期美股的信心爆棚，鮑威爾中性偏鷹的講話也被市場解讀爲利好而大漲一波。我仍然堅持之前的觀點，現在市場情緒轉好已經一個事實了，美股已經實現反轉，但這不會是單邊牛市的行情，在企業盈利沒有好轉跡象之前，那邊牛市是沒有基礎的。

我現在手頭上已經有足夠的籌碼能吃到漲幅了，暫時我還是看菜吃飯，槓桿率低下來我才逐步加倉。

1）$特斯拉(TSLA)$ ：能破200嗎？

這兩個星期對於持有特拉斯的朋友們是夢幻般的兩個星期，股價從低點反彈了接近一倍。

我用LEAP CALL加倉

隨着股價的上升，特斯拉這段時間都是好消息。馬老闆這段時間沒有怎麼上頭條，這就是特斯拉股東們的福音了[開心] 

我對特拉斯當然深具信心，會一直持有的。如果下週股價突破200並且能站穩的話，我會賣出LEAP Call套利，並且賣出Sell Put。

我目前特斯拉的持倉

2）$納指100ETF(QQQ)$  ：每月按紀律交易

這是我在另一個券商開的賬戶，在這個賬戶裏。我只做Cash Secured Sell Put的期權策略，就是有足夠現金保證的賣出看跌策略。簡單說，這個策略就是以納指QQQ爲標的，每個月的第三個星期五賣出ATM的Sell Put，除此之外不做任何其他的操作。我會每週分享我的這個賬戶和納斯達克指數100基金QQQ的業績比較。

年初至今盈利10.8%，略爲跑輸納指大盤的14.77%。

賬戶的持倉

目前賬戶的槓桿率爲1.6，是我計劃中的上限

因爲有新的入金，對應的加倉了3手行權價爲295的Sell Put，賣出的當時是一個ATM Put，行權日爲3月17日。

有朋友問，直接買QQQ是不是收益率會更高？其實這個策略的底層思路是通過Sell Put來賺取權利金，而不是通過QQQ本身的增值而實現盈利的。能賺取這個權利金的前提是這個標的要足夠穩定，是一個長期上漲的趨勢，這樣我們就能通過增加槓桿率的辦法來得到比單純持有QQQ更多的盈利。

也有朋友繼續問下去，加槓桿的話買3倍槓桿的納指ETF是不是能賺更多。我的理解是加槓桿的ETF是有時間損耗的，除非是一個單邊上漲的行情，不然只要是有平盤或者小幅回撤的情況，加槓桿的ETF的表現是比不上Sell Put策略的。如果出現大幅回撤的情況，Sell Put策略的損失也會比加槓桿的ETF少。因此加槓桿的ETF只適用於短期的投機，不適合長期持有。

3）$微軟(MSFT)$ ：靜待期權時間價值的流逝

今年以來納指大盤上漲15%，而微軟受到增長預期放緩的困擾而僅僅漲了7%。因此還是有上漲空間的。

看看接下來有沒有回調的機會，我會用LEAP Call來加倉的。

4）英偉達：繼續躺平

經濟復甦苗頭顯現之初，芯片股是最先會反彈的，尤其像英偉達這樣的芯片龍頭。

這個星期加倉了2手LEAP CALL，接下來看財報如何，會逐步加倉6-8手的LEAP Call。

5）$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ ：大哥你不歇一會嗎？

這個星期加密貨幣也是一路高歌猛進，COINBASE更是放量上漲，氣勢如虹。

時隔近1年，比特幣恐慌指數再次回到了貪婪的區間。

我手頭的CC有讓我賣飛的可能，但是不要緊，等一個回調的機會我會用迴流的資金賣Put把正股買回來。

6）Meta：大風起兮雲飛揚

META在公佈財報以後暴漲19%，主要得益於股票回購計劃和成本開支的降低。

更重要的是，META也給出了高於預期的指引。

來源：美投侃美股

我潛水半年之久的7手LEAP CALL一夜之間升上了水面。

接下來我就按照計劃，在150的價格上清倉META的正股，保留10手LEAP CALL的倉位，然後把多出來的倉位加在英偉達上。

風控狀態：預警（36%）

隨着大盤這個星期的繼續上漲，隔夜風控值上升到36%了，上個星期是是24%。按照我的標準，超過30%就可以再加倉Sell Put了。

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再次獲得了上個星期的優秀宇航員獎，謝謝各位的捧場和一直以來的支持[抱拳] 。

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本人愛好航拍，這裏分享我的航拍作品，馬來西亞金馬侖高原，攝於2022年。