To The Moon

很久很久以前，巴菲特和查理芒格做客中國的節目。

這個時間具體我忘了，但可以追溯到巴菲特投資比亞迪期間。

節目上，主持人問巴菲特取得偉大成就的原因，巴菲特回答，是自己非常幸運，有一位偉大的老師，格雷厄姆。

然後，主持人問：從格雷厄姆身上學到了什麼？

巴菲特說，買股票不是買波動股價，而是買公司及生意/商業模式；

另外，還有就是【安全邊際】。

當然，可能是節目的關係，我覺得還有兩點巴老爺子並沒有完全說出來。

一個是投資與投機的定義（由格老重新定義），另外一個是能力圈。

我的2022年，在投資上是比較失敗的——

差點把1-2年前蔚來（450%）、小鵬（150%）、農夫山泉（98%）賺到的錢全浮虧進去。

一個有十多年經驗的價值投資者，爲何會出現這樣的問題？

我認爲是忘記了能力圈，忘記了安全邊際，傾向於我認爲是投資的投機。

當然，也有很多外在原因：

國際環境，國內疫情，聽信某些什麼科技特訓營和得到出來的老師等等。

不過，作爲一個成熟的投資者，其實不該把犯過的錯誤完全歸咎於別人，而應該反思自己——

只有這樣，才能規避未來犯下同樣的錯誤。

其實，雖然是危機，但是往往危中有機。

而我在2022最大的收穫有幾點：

第一，承認投資是孤獨的。

這裏面，簡單說兩個內容——

一個是媒體的觀點往往會呈現這樣的矛盾：

受衆廣那麼主觀論點與客觀事實必然存在偏差，且不小。因爲媒體受衆廣多數是由於情緒價值，而非理性。

詳細論述不多展開，具體案例可以參考黃生。

矛盾的反面就是，越發客觀可能受衆越小（當然，反推也不對）。

和熱搜毫無關聯的觀點往往具有一定的準確性，因爲沒有被熱點牽着鼻子走，但未必絕對正確。

這一論述其實符合“真理往往掌握在少數人手中”的結論。

簡而言之，如果一隻股票會上漲這一論調受到了大多數人的贊同，那根據“市場有效論”（市場大多時候都有效，少數時候會犯錯），股價早就漲上去了。

所以，我認爲投資是很私人的事情。最多，同等認知水平的三五知己交流即可。

而我在的一些交流羣，有時候分享一些內容，別人都沒看懂就開始扯，溝通交流的成本陡然升高。

第二，需要有個性化的投資體系。

這一點，我更欣賞唐朝引用褚時健選橙子的一句話——

總需要有個標準。

承認客觀事實吧，分析企業無論是何種思維模型，都不可能面面俱到。

但我們總需要有“投資之術”告訴自己：

這家企業是否有競爭優勢？成長性如何？財務是否穩健以及管理層水平怎樣等等……

於是，總要有個標準，而這個標準必然不能完全全面和完美。

所以，我在今年將這個“標準”或者說【投資體系】變得更加完善。

但還能更完美嗎？

當然能！

不過，再往上，應該不是術的修煉，而是心法/道的覺悟。

第三，世界上只有投資和投機，沒有別的方法。

這一點，我花了很長時間才明白，代價就是2022投資十多年來最失敗的這一年才悟到。

我相信很多人都考慮過這樣一個路子：

價值投資去挑選股票，技術投資去擇時，把價值投資和技術投資做到完美結合。

我記得唐朝在公衆號中是這麼說的：

這是條死路。

當別人不服，問道：你憑什麼這麼說？

他迴應：看過的技術投資的書摞起來有一人高，實踐過很多年，最終差點賠得傾家蕩產……這還不夠說這話的嗎？

我在很多年之前就已經放棄掉所謂的看K線圖或者什麼大陽線去選股擇時的方法了。

但我沒想到，竟然在21和22年，掉入了“趨勢投資”的陷阱裏。

其實，如果現在問我，我會告訴你——

世界上只有兩種投資方法，價值投資和其他。

不過，包括我在內，很多人都對價值投資每年12%至多20%多點的年化收益率嗤之以鼻。

總想着，自己可以找到5倍、10倍的大牛股。

於是，現在我馬後炮地來看，就給了所謂的講師發揮的空間：

我多年前成功預測了寧德時代和特斯拉，於是，我後面的預測一定是對的。

這種倖存者偏差，像極了拉斯維加斯賭場裏高叫着“我這波賺翻了”的賭徒——

他們要麼是別有有心，要麼是真的傻。

不要去對比一年的年化收益率，而要對比多年；

不要看一個人的知識有多豐富，而要看他如何行動（鳴謝《長安十二時辰》）；

憑運氣掙來的錢，總有一天會憑實力虧進去（鳴謝牛頓投資南海公司）。

我想說的是，我們嫌價值投資太慢，但說實話，從10年的維度來看，沒有比價值投資創造的累計收益率更高的方法。

那些叫囂着趨勢投資時代，或者偶爾買到大牛股的人，就像我說的——

要麼，真的傻，一時得利，以爲自己是天選之子；

要麼，別有用心，盯得不是自己的錢袋子，而是別人的。

而我在2022最大的頓悟，反而不是投資體系的重新優化，而是：

明白了耐心在投資中的重要性——

在別人叫囂着賺了多少倍和多少錢的時候依然能保持一顆平常心；

在紛紛擾擾繁雜的股市中能坦然接受自己的收益率；

明白巴老爺子說的“不做什麼比做什麼更難也更重要”；

最後，真正明白不用去比，也明白不必賺了多少百分比收益率，【不虧】纔是王道……

價值投資太簡單了，但很少人能做到，這即爲我在今年理解的“道”。

有關於持股的分析，我放在下篇。

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