To The Moon

高通脹環境讓消費者囊中羞澀，許多廠商在過去兩年上調了價格，大型商超依靠供應平價食品、服裝、家居用品等必需品，獲得了史上最好收入。

2月21日，沃爾瑪公佈了預料之中的好業績：2023財年（截至2023.1.27），總營收史上首次超過6000億美元（6113億美元），增長了6.7%，如果以固定匯率計算，增速達到7.4%。這高於過去五年沃爾瑪6%的複合年增長率。

通脹壓力下，消費者調整家庭消費支出，少買服裝、電子產品，轉而購買更多的食品和消耗品，這在增加商超營收的同時、也會擠壓一些利潤率。

2022年12月，沃爾瑪美國創造了史上最高單月銷售額，食品銷售強勁增長，抵消了玩具、電子產品等的銷售疲軟。但第四季度，沃爾瑪綜合毛利率下降了83個基點，主要就是由於爲解決結轉庫存餘額而採取的額外減計、混合銷售、以及成本結構中的潛在通脹；全年經調整後的每股收益下降了2.6%。

沃爾瑪中國電商佔比接近50%

沃爾瑪在20多個國家擁有10500多家門店，以及衆多電商網站，上個季度整體市場擁有超過4億個SKU。在定價方面沃爾瑪有競爭力，保持低價是他們獲得流量的保障。特別是在通貨膨脹率背景下，比如第四季度美國市場食品類別通貨膨脹率達到了15%左右，與第三季度持平。

沃爾瑪CEO董明倫（Doug McMillon）在財報後的電話會議上表達了樂觀，“我們致力於幫助人們省錢，過上更好的生活。我一直欣賞公司的一點是，它天生具有對衝能力……如果經濟強勁，客戶就會有更多的錢，這很好。如果情況艱難，他們會來找我們尋求價值（性價比）。在通貨膨脹情況下，我們在各個收入羣體的市場份額都在增長。”

同時，對於下一個財年，董明倫表達了謹慎態度，提醒消費者的謹慎支出可能會壓低利潤率，預計幹雜貨和消耗品的“頑固通脹”將產生複雜影響。2024財年，公司預計沃爾瑪在美國的銷售增長2%-2.5%，國際市場增長約6%，山姆會員商店銷售增長約5%。

分市場來看，最近兩年來，美國沃爾瑪的可比銷售額分別增長了6.6%和13.0%。國際市場中，中國、墨西哥、印度表現出衆。墨西哥市場新開了126家店，而中國沃爾瑪的亮點在於電商，第四季度電商的淨銷售額佔沃爾瑪中國總淨銷售額的48%，這一滲透率遠高於其他市場，增長率達到70%。沃爾瑪中國第四季度淨銷售額增長了13.5%，可比銷售額增長13.3%。

全球廣告業務也爲沃爾瑪賺了27億美元，增長近30%。

CEO陳述要點

過去兩個季度的業績表明，我們採取的迅速而積極的行動，解決了去年的庫存和成本挑戰。

2023財年，我們的全球銷售額增加了380億美元，在公司歷史上首次超過了6000億美元。在全球範圍內，電子商務的銷售額超過800億美元，佔總銷售額的13%以上。

沃爾瑪美國的銷售額增長了270多億美元；國際市場今年表現強勁，不包括資產剝離、重組和匯率因素，銷售額和利潤增長約9%。山姆會員商店美國地區銷售額增長超過100億美元，連續第三年實現了兩位數的增長，會員人數創下歷史新高，會員收入強勁增長。

在全球範圍內，依靠食品和消耗品優勢，公司在美國和加拿大等地增加了份額。本季度結束時，庫存與去年持平，這比預期的要好。如果考慮到通脹是如何推高庫存的，情況就更好了。

我們是一家以人爲本、以科技爲動力的全渠道零售商，致力於幫助人們省錢，過上更好的生活。我一直欣賞公司的一點是，它天生具有對衝能力。我們會根據客戶需求某種商品多、某種商品少來調整庫存。如果經濟強勁，客戶就會有更多的錢，這很好。如果情況艱難，他們會來找我們尋求價值（性價比）。

在今天通貨膨脹情況下，我們將繼續看到這種情況發生。我們在各個收入羣體的市場份額都在增長，包括在高端市場，這部分市場份額佔我們本季度在美國市場增長的近一半。此外，我們還在美國的山姆會員店贏得了更大份額，包括中高收入消費者。我們的目標是讓他們在門店獲得（好）體驗，結合配送和會員服務等，讓他們在通貨膨脹消退時依舊選擇我們。

規劃新的財政年度時，我們預計幹雜貨和消耗品的頑固性通貨膨脹將帶來一些複雜影響。我們將繼續專注於一般商品，並在這些類別中賺取銷售額，儘可能抵消這種（通脹）影響。考慮到今天的業務與之前經濟低迷時期相比，公司提供了更有吸引力的服務、真正的全渠道體驗，有提貨、送貨和會員服務，我們樂觀地判斷，更多高收入家庭將繼續與我們一起。

我們在服裝和家居等品類上在進步。最近重新裝修是美國門店重點關注的領域，顧客的早期反應令人期待。我們也在改進這些類別的電子商務分類和展示。

我們在價格方面的聲譽依舊良好，在便利性方面也上升到了相近水平，沃爾瑪Plus會員甚至比普通顧客更認可便利性優勢。我們通過在Walmart.com上增加產品種類來擴大消費者選擇，同時也改善與體驗有關的選擇。

作爲大規模全渠道零售商，我們創新消費者體驗。這包括山姆會員商店的掃一掃結賬服務，人工智能對話平臺，該平臺具有語音和聊天功能，在美國、墨西哥、加拿大和智利有超過5000萬客戶和100萬名員工使用。

公司內部推動了很多變革。我們知道如何在成本和庫存上踩剎車，也更關注的與產品種類增長和客戶體驗相關的戰略改進。我們將通過在市場、履約服務和廣告等領域相互增強，繼續塑造業務模式。在剛剛結束的一年裏，我們的全球廣告業務增長到27億美元，這令人興奮，這有近30%的增長。

在過去三年裏，一線工作重點是應對疫情和通貨膨脹，但我們仍然在利用長期開發的技術和專業知識，擴大新的互補業務，如宣佈與Salesforce合作，幫助客戶在電子商務平臺上擴大本地履約交付解決方案，全新的沃爾瑪商業電商網站是另一個例子，我們在幫助中小企業和非營利組織節省資金，減少購物支出。

山姆會員店美國團隊宣佈了擴張計劃，在未來幾年裏，我們將在全國範圍內開設30多家新店，還計劃投資供應鏈。 $沃爾瑪(WMT)$ $京東(JD)$ $阿里巴巴(BABA)$