To The Moon

  節後，我們這邊被拉到某地去看項目，春節前時，那個地方有極個別施工方，願意帖息比較高，當然那種極個別產品即使出來後，也會打的非常快，結果春節一過，工人們要錢沒那麼緊後，現在只能貼很少的息。

  不要看很多地方非標的成本高，實際上很多時候，地方願意承擔的成本就只有七八個點，再高的就需要自己去想辦法，您要想把項目做出來，就只有找施工方去做貼息，施工方爲了找活幹，往往還要幫平臺找融資，這纔是國情。

  年後了，各個地方的領導班子些，也都會看行情，重新確定地方上的融資紅線，有些地方每個季度都要根據實際情況調整融資紅線，春節前那一撥沒擼到的，暫時應該就沒機會了，只有等今年春節前再好好幹一波。

  前幾天，我們這邊也去問了一家，平臺承擔的成本比春節前低了0.5%，施工方願意貼的息，連春節前的一半都沒有，把所有費用算進去後，那個成本實際上也沒任何優勢。

  目前有一隻期貨資管是專門拿去投雲南、貴州城投債券的，風格要激進一點，我們暫時沒考慮。公募基金做的標債資管要膽小的多，他們買每隻債之前都要上會。不過只要是一直圍繞城投債券做的標債資管，至少本金很難虧，最壞的大概率就是資金站崗時間久點，少賺一點罷了。

  前幾天，我以投資人的名義給某家公募基金去電：個人認爲該公募基金前面過於保守，四季報披露，有70%的資金拿去買存款，然後淨值過去一個季度多了，才漲了1%過一點。

  我給持牌方反饋的訴求是：您公募資管按合同約定辦，去買指定區域內的城投債券，未來那個區域的城投債券即使真暴雷了，這種最後即使虧了我都認了。但如果您不按合同辦，把募集的錢長期大量拿去買存款，如果最終業績又跟預計的基準業績相差太遠的，那我作爲投資人就有權找您持牌方要說法。

  一隻標債產品，一般建倉期是半年，業績比較差的幾隻公募資管，我個人最早是在去年8月份買的，截止到去年年底前，也都還在建倉期，持牌方也還在符合合同約定辦事。

  我給持牌方去電後，他們後來給我反饋的信息是：那幾只公募資管已經在開始大量買債了，後面的淨值應該會快速漲起來。

  個人買的第二隻公募資管剛開始也是一直不買債，淨值漲的非常慢，當時打電話去溝通了後，後來買債的速度才加快了的，淨值也纔開始快速漲起來。

  公募資管整體的風格都更保守，但過於膽小後，達不到業績基準的機率也會增加，還是需要在風險和收益中求取平衡，最終要儘可能達到業績基準。

  G家管理人反饋，去年給D平臺做的非標，費用到現在都還沒付給管理人結算，還是管理人先墊着的。

  我們這邊也遊說了一家公募基金去做一隻FOF基金，就是專門拿去買投城投債券基金的基金，也不知道是否能做成，反正那個事一直在策劃中，沒有三五個月都不一定能下來。

  其它持金融牌照方，民營股東用該牌照套點錢去用用，然後持牌方的總經理和風控總都是民營股東派過去的人，這都是業內很常見的現象。

  有管理人反映，有沿海某地平臺賬上連幾千塊錢都沒有了，大部分都逾期了，催平臺時，平臺就只能是說好話、低頭、承諾XXX，有些管理人沒辦法，然後就帶着投資人籤展期協議。

  另有Y地方的非標我們也問了，從去年後成本就比之前低了有兩個點，然後纔沒什麼人去做該區域的產品。

  現在非標的典型特徵就是，旱的旱死，澇的澇死，兩極分化比較嚴重。千萬不要搞出負面，一但搞出負面又不能快速解決掉的，那整個區域的融資成本，包括標債的融資成本都會急增，而且往往是您越缺錢，融資成本越高的區域，投資人和機構越不敢買，城投債兩級分化的情況比較嚴重，很多投資人吃了一次晚付的虧後，尤其是有極個別買10只就遇到5只延期情況的，那部分投資人不會再像以前那樣盲目的只追收益，而是會更側重於求穩。

  後面，我們再繼續聊聊線下了解到的一些信息。

  我是大佛，持證理財規劃師，擁有基金從業資格、證券從業資格，著有《投資理財實戰：財商思維與資產組合配置策略》一書，財經專欄作家。公衆號：大佛聊互聯網金融（ID：lsdf628）。