To The Moon

導言:

歐洲地區，當地時間3月28日，歐盟理事會就一項提議達成政治協議，同意將成員國自願減少15%的天然氣需求目標延長1年。近日，法國罷工潮再度延期，法國接收站近乎停工，國內天然氣供應縮減，帶動市場恐慌情緒上漲。美國氣溫持續回暖，國內天然氣產量不斷增加，國內市場需求有所下降，出口LNG資源整體保持穩定，美國亨利港期貨（NG）價格持續回落。

一、國際天然氣市場周度綜述

市場概況

截至3月28日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價格爲2.147美元/百萬英熱，環比上週期（03.21）下降0.201美元/百萬英熱，跌幅爲8.56%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價格爲13.532美元/百萬英熱，環比上週期（03.21）上漲0.111美元/百萬英熱，漲幅爲0.83%。

美國方面，美國亨利港（NG）期貨價格呈下降趨勢，根據美國國家氣象局觀測，當前美國國內氣溫保持溫和，整體氣候適宜，天然氣產量持續增加；出口方面，市場整體出口需求保持穩定，東北亞地區進口需求疲軟，歐洲需求保持穩定，市場暫無利好支撐。技術面來看，美國亨利港期貨（NG）處於下行階段，受市場供需影響，美國亨利港期貨（NG）下行力量較爲強勢，NG價格跌至2美元/百萬英熱附近，已迴歸俄烏衝突前價格區間，美國亨利港期貨（NG）價格止跌調整。

歐洲方面，歐洲市場庫存小幅下滑，根據歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示，截至3月27日，歐洲整體庫存爲628Twh，庫容佔有率55.89%，環比上日下跌0.13%；市場庫存周度小幅增加，法國罷工延長至30日，罷工期間，法國三個LNG接收站停止向電網輸送能源，也沒有卸貨或裝罐，另一個法國接收站也降低了輸送率，歐洲市場價格恐慌性上漲，但由於需求保持疲軟，上升幅度較小。

圖表1: 國際天然氣市場價格                     單位：美元/百萬英熱

庫存

冬季結束後，天然氣進入淡季市場，美國及歐洲庫存穩速下降，市場需求趨於平淡，近期庫存水平的下降對市場心態影響較小。

截至03月17日當週，根據美國能源署報告顯示，美國天然氣庫存量爲19,000億立方英尺，環比減少720億立方英尺，跌幅3.65%；庫存量比去年同期高5,040立方英尺，漲幅36.1%；比五年均值高3,510億立方英尺，漲幅22.7%。

截至03月17日當週，根據歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示，歐洲天然氣庫存量爲22,096.87億立方英尺，環比下降470.94億立方英尺，降幅2.09%；庫存量比去年同期高12,032.18億立方英尺，漲幅119.55%

圖表2：國際天然氣庫存趨勢

二、中國LNG市場周度綜述

主產地與接收站價格跌勢減止，由於出貨價格較低，下游需求恢復較好，市場貿易向好，帶動出貨價格止跌。

截至3月29日，LNG全國接貨平均價格報4907元/噸，較上週下降1.43%，同比下降41.06%。消費地價格小幅下降，LNG經濟性優勢顯現，下游消費需求漸起，市場接貨價格止跌。

截至3月29日，當日國內LNG工廠總庫存量31.63萬噸，環比上期下降4.53%。由於LNG經濟性優勢顯現，國內液廠出貨較爲順暢，國內工廠庫存總量有所減少。

圖表3:國內LNG價格走勢圖

供需形勢分析

供給：

本週（03.23-03.29）國內228家LNG工廠開工率調研數據顯示，實際產量64428萬方，本週三開工率58.1%，環比上週減少0.9個百分點。本週三有效產能開工率61.27%，環比上週減少0.49個百分點。新增停機檢修工廠數量爲1，產能共計500萬方/日;新增復產工廠數量爲1，產能共計260萬方/日。（備註：停產2年以上定義爲閒置產能；有效產能是指剔除閒置產能之後的LNG產能。國內LNG總產能15535萬方/日，長期停產28家，閒置產能729萬方/日，有效產能14806萬方/日。）

海液方面，本週期國內14座接收站共接收LNG運輸船18艘，接船數量較上週增加1艘，到港量125.1萬噸，環比上週115.71萬噸上漲8.12%。本週期主要進口來源國爲澳大利亞、卡塔爾、馬來西亞，到港量分別爲48.53萬噸、40.14萬噸、9.96萬噸。分接收站來看，中海油大鵬接船3艘，中石化董家口、中海油珠海各接船2艘，其餘接收站各接船1艘。

需求：

本週（03.22-03.28）國內LNG總需求爲64.31萬噸，較上週（03.15-03.21）增加4.98萬噸，漲幅爲8.39%。國內工廠出貨總量爲41.9萬噸，較上週（03.15-03.21）增加3.25萬噸，漲幅爲8.5%。市場下游需求持續增加，LNG價格對比管道氣優勢性顯現，整體出貨量增加。

海液方面，國內接收站槽批出貨總量爲10597車,較上週（03.15-03.21）10038車上漲5.57%，接收站低價資源出貨順暢，槽批出貨小幅上漲。

市場心態調研

國內主流觀點1：中俄管道氣檢修後，管道氣供應或有減少，並且由於即將開啓非供暖季管道氣政策，信息面帶動LNG活躍度增加，液廠價格走高。

國內主流觀點2：氣源競拍在即，近期價格止跌企穩後，液廠大多液位可控，價格無意深跌，預計穩中小漲的可能性較大。

國際主流觀點：國際市場總體需求仍舊疲軟，並未明顯利好因素。

圖表4：LNG行業下週心態調研

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三、下週走勢預測

國內價格預測

國內價格將呈止跌維穩趨勢，目前上游出貨止跌，當前價位LNG相比管道氣經濟性優勢顯現，下游需求明顯增加，預計未來價格將維持當前價格調整。

圖表5：下週國內LNG價格預測

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國際價格預測

東北亞地區市場價格將呈下降趨勢，目前東北亞地區現貨交易持續保持清淡，下游暫無明顯需求，預計東北亞現貨價格將呈下降趨勢。

TTF期貨價格將呈震盪調整趨勢。法國罷工潮再度延長，法國四大LNG接收站近乎完全停止向電網輸出，市場恐慌情緒瀰漫，但由於庫存保持充足，下游並無明顯需求增加，預計TTF期貨價格將震盪調整。

美國天然氣期貨價（NG）格將呈下降趨勢，隨着美國國內天然氣產量持續增加，市場供應保持充足，市場呈供大於求的局面，美國LNG出口船期暫未明顯增加，預計未來NG期貨價格將有所下降。

圖表6:下週國際期貨LNG價格預測

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FROM:CME

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