To The Moon

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微軟$微軟(MSFT)$ （NASDAQ：MSFT）第四季度財報顯示其收入超過18.5億美元，每股收益增長0.25美元，但其中Windows OEM（一直被認爲是微軟最知名和最普遍的產品）同比下降3%，Surface 和 Xbox 服務分別同比下降20%，4%。這同時也凸顯出了雲服務（Azure, Office 365 and Dynamics 365）的增長對微軟的強勁驅動。雖然Windows仍佔據微軟30%的“江山”，但其已經從衝鋒干將退下，而頂替它的便是雲服務，其中以Azure爲最主要的驅動力來源。

基本情況介紹

Azure是微軟推出的全面的雲服務，包括雲存儲、數據分析、SQL數據庫、Serverless Kubernetes、虛擬桌面和應用程序、在Azure 上運行的第三方應用市場等典型功能。本質上而言，Azure 爲雲計算提供了一套完整的基礎設施，使開發人員能夠在這上面輕鬆構建和擴展其應用程序，從這個角度看來，其和AWS與谷歌雲類似。相比而言，針對已經對微軟軟件形成使用習慣的開發人員，Azure具有相對的優勢。

財務情況介紹

在微軟最新公佈的第四季度財報中顯示，微軟第四季度的收入爲461億美元，增長21%，淨利潤爲165億美元，增長47%；而Azure所在智能雲（Intelligentcloud）產品的收入爲174億美元，增長30%，其他產品，如Productivity and business process產品收入爲147億美元，增長 25%，其他個人計算產品收入爲141億美元，增長9%。由此可以看出，智能雲產品對微軟整體收入和增速的帶動。

可比公司分析

01

谷歌

在雲領域，谷歌以不到10%的市場份額排在第三位。雲僅佔谷歌收入的7%，但在2020年，其複合年均增長率爲46%，增長迅速。而谷歌在ML/AI、超大規模互聯網、商業軟件（Gmail/Drive）中的強勢地位，能使谷歌繼續快速增長其雲產品，並進一步實現收入多樣化，他的業務構成和微軟十分相似。

02

亞馬遜

亞馬遜的雲業務並沒有像微軟和谷歌一樣隨着時間的推移而獲得市場份額，它僅僅是隨着整個市場的增長而增長。但不可否認，以亞馬遜的規模和市場份額，確實屬於目前雲計算領域的領導者。與此同時，從長遠來看，谷歌和微軟的雲業務與其他產品有着很大的互補性，而亞馬遜的協同效應則不那麼明顯。

風險與挑戰

01

法律風險

微軟以前曾因違反反壟斷規定而惹上麻煩。1998年，它被指控並被判犯有非法壟斷罪，雖然在上訴中被推翻，但這種情況可能再次發生。並且目前同行業的谷歌和臉書正在被起訴。

02

收入減速

在最近一個季度之前，Azure 處於收入增速降低的趨勢。2016 年其增長率爲115%，2021年第三季度已降至 50%。雖然在第四季度下降的趨勢停止，但總體而言，2016年到2021年的長期趨勢是降低的。

03

其他業務產品對總體盈利情況的影響

微軟的Azure產品做得非常好，但其他業務領域存在一定的問題，如PC 和臺式機銷售多年來一直停滯不前，其大部分收入來自電腦安裝的Windows 的許可證，而且在第四季度此類收入下降了3%。同時，在第四季度Xbox 和 Surface 的收入也分別下降了 4% 和 20%。因此，微軟的其他業務發展趨勢不良好。

MSFT股價周圖如下

來源：TradingView

04

參考資料

[1] SeekingAlpha. 2021. Microsoft: Azure Is The Ace In The Hole. [online] Availableat: <https://seekingalpha.com/article/4449557-microsoft-stock-azure-likely-power-future-growth> [Accessed 19 August 2021].

[2]Seeking Alpha. 2021. FMicrosoft Is Number One In My Ranking Of TheFAAMG Stocks. [online] Available at: <https://seekingalpha.com/article/4447341-microsoft-msft-number-one-ranking-of-faamg-stocks> [Accessed 19 August 2021].