To The Moon

騰訊這家公司有一個非常牛的數據，就是歷史上，幾乎每次大規模回購，股價都能在 1 個月內起穩，而後創出歷史新高：

與此同時，騰訊的估值也創下了歷史新低：

所以，很多人狂歡：回購 + 不到 20PE 的騰訊，就是送錢！是時候滿倉抄底了！

人在盲目樂觀的時候，就容易幹出一些不理性的事情，所以我需要給大家潑盆冷水，冷靜一下。

一、先說回購

這次回購只有 7696 萬港幣，這點錢還沒有騰訊半天賺得多，所以意義大於實際。後面仍要繼續聽其言觀其行。

二、再說估值

在 8 月初，證券時報發表了一篇文章，不是精神鴉片那個，而是：

在稅收上游戲行業應該向傳統行業適度看齊

內容指出：

遊戲產業現在已發展壯大，政府就沒有必要再繼續給予產業扶持，相反的， 遊戲企業應承擔更多的社會責任，在稅收上回饋社會。對此，遊戲產業應該做好心理準備。

不僅如此，近日又有媒體傳聞：

某互聯網企業向投資者透露其部分業務將不再被視爲重點軟件企業，從而不再享受 10% 的稅收優惠政策。 稅收優惠政策調整或將對所有互聯網企業產生影響。

可能大家不知道這個事情有多嚴重。

根據國內現有稅收政策，法定企業所得稅稅率爲 25%，但經認定爲高新技術的享受 15% 的優惠稅率；而被積極引導發展的互聯網企業可以享受 10% 的優惠稅率，像騰訊和阿里這樣的大公司，甚至可以做到 8% 的稅率。

比如，2020 年：

• 華爲利潤 646 億，納稅 1010 億；
• 騰訊利潤 1598 億，納稅僅 200 多億；
• 阿里利潤 1493 億，納稅僅 366 億。

這就是爲什麼騰訊阿里的利潤比華爲多近 1000 億，納稅卻只有華爲的 1/4 的原因之一。但現在風向變化，騰訊和阿里如果被排除在優惠稅率之外，稅率要達到 15%，甚至 20% 以上，總之苦日子要來了！

這對於互聯網企業，是一筆不小的支出，從大方向來看，因爲產業轉型需要，國家重點扶持的是硬件和高端製造企業，未來針對半導體等產業的優惠稅率政策會越來越明顯，互聯網科技公司的稅收環境可能會收緊。

目前，這件事情還在撲風捉影之中，但是請大家記住，如果這件事被落實，那麼騰訊、阿里的估值將全面重塑！以前的 PE 將毫無參考價值，市場將給它們重塑估值！

明白了嗎？

三、寫在最後

毫無疑問，騰訊和阿里仍是中國最頂級的互聯網公司，也是中國最具備投資的企業。我也相信，假以時日，它們還會繼續創出歷史新高。

但是，我也不能忽視，時代正在發生着變化。

所以，從性價比的角度上看，現在騰訊和阿里確實不貴，配置一些也是個不錯的選擇。但是，不能滿倉梭哈，也不能妄想它們還會和往常一樣，短時間內突突回去。

一半清醒一半醉，騰訊和阿里的股價是便宜了，但他們所面臨的的情況和以前也不一樣了，我們要心裏有數。

祝好~

$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $騰訊控股(00700)$

補充一下：

這並不是一篇看空阿里、騰訊的帖子，而是寫給那些短線投機客來看的，如果你打算做長線，這個位置還是不錯的，如果打算偷雞摸狗一把，就算了吧。

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