To The Moon

昨天全球市場的走勢就好像提前知道內幕一樣：

週四對於投資者來說最關心的事情無疑是晚間美國公佈的8月零售銷售數據。通常在重要數據公佈前市場會顯得尤爲謹慎，波動率會極小，尤其是有“恐怖數據”之稱的美國零售銷售數據公佈前更是需要謹慎（其重要性僅次於美國非農和CPI數據）。

但實際情況卻並非如此。

第一次反常：

在該數據公佈（20:30）前，金融市場便出現了一邊倒的走勢——美元指數大幅上漲，而黃金、白銀持續數個小時下跌。

▎美元指數大幅上漲

▎黃金持續數個小時下跌

▎10年期美債收益率出現兩波上漲

要知道市場原本的預期是8月零售數據僅僅比7月份好一點（市場預期-0.7%，前值爲-1.1%），仍舊處於負值區域。經濟數據表現良好，則利好美元利空黃金，反之亦然。再對照當時的各大主要市場的走勢，數據公佈前就已經破位了。

第二次反常：

數據公佈後，幾乎很多投資者都不相信自己的眼睛：

0.7%！

市場原本預期爲-0.7%，實際數據竟然轉爲“正值”（超過了所有經濟學家的預期），以至於很多分析師懷疑可能是彈出快訊的網站出了問題，轉而點開美國商務部的網站確認。

也就是在這個時候，市場出現了第二個反常——走勢突然靜止。過去像這樣重要的經濟數據公佈，市場的波動率會突然增加，但在20:30那一刻幾乎是靜止的，包括剩下來的半小時20:30——21:00市場波動率都沒有增加，直到之後的幾小時市場才慢慢反應（請君入甕）。

其實早在近期金價的暴跌前，全球最大資產管理公司貝萊德已經賣出投資組合中所有黃金（提前跑路）。

貝萊德全球配置基金經理Koesterich表示，賣出了幾乎所有黃金頭寸，因預期隨着全球經濟反彈，實際利率將恢復正常。

14個月前，我們在黃金市場有相當大的頭寸。如今，這一比例已經降至接近於零。如果實際利率略有正常化，那麼黃金這種大宗商品不太可能保持2020年年中那樣的走勢。市場對經通脹因素調整的債券收益率預期上升，意味着黃金將不再被視爲對衝股市風險的工具。相比持有那些不產生任何現金流的資產，我們寧願用估值較低的股票來對衝近期的通脹上行風險（他列舉了工業，材料和消費板塊）。

美國股市的走勢也有些反常，在如此強勁的數據公佈後竟然跌了（道指跌0.18%，標普500指數挫0.16%）：

1、好於預期的零售銷售數據引發了人們遠離股市，可想而知市場對美聯儲縮減QE預期增強；

2、中國股市回落發出的不同信號也令美國投資者謹慎。

美國股市也出現跑路跡象。

追蹤散戶交易的研究公司Vanda Research 數據顯示，散戶買盤正在減弱。如果機構繼續跟進拋售，恐令處於高位的美國股市搖搖欲墜。

▎紅線：散戶ETF 買盤變化——儘管我們看到本週ETF買盤迴升，但相較於先前的拋售規模，買盤規模略顯不足，支撐股市反彈的意願正在減弱（圖片來源：Vanda Research、Bloomberg）

與此同時還出現另一項令人擔憂的跡象——散戶正持續集中買進科技股。

科技股的優異表現有兩個不同階段，第一輪通常是由機構投資者所推動，他們會在估值具有吸引力時進場；接着散戶投資者跟風買進，帶動第二輪優異表現。這一切代表着領導股市的力量即將翻轉。

接下來的重大事件是下週四（9月23日）美聯儲公佈的利率決議，答案我們已經提前知道了：

正如華爾街日報上週五爆料的那樣，在9月的會議上美聯儲將發出11月縮減QE的信號。

很好奇，人人都知道答案後，市場會怎麼走？

$NQ100指數主連(NQmain)$   $黃金主連(GCmain)$   $WTI原油主連(CLmain)$   $恆生指數主連(HSImain)$   $A50指數主連(CNmain)$