To The Moon

九月全球股市聚焦重點，當屬疫情以來的寬鬆貨幣政策是否走到了頭，該是轉向的時候了？近期看到已有部分經濟體如韓國、智利等加入升息陣容，或許背後理由各異，但殊途同歸的結果是全球熱錢流向恐將全面洗牌。

而過去多半採取蕭規曹隨的歐央，9/9開會後也宣佈了將於第四季放緩PEPP的購債速度，直白點說，就是縮減歐洲版的QE。雖然市場仍有該決議偏向鴿派的聲音，畢竟傳統的資產購買計劃維持不變，但總體而言畢竟還是出手減少了，以動量的角度來看，對股市而言自然還是偏向負面影響，差別在於股市會不會因此走跌而已。

進一步對比歐央與美聯儲近期一連串動作，可以發現面對來勢洶洶的通脹問題，歐美盡皆以收回氾濫已久的資金來應對。相同的疫情威脅、還沒完全恢復的就業狀態，但卻有著還算亮眼的經濟數據，即使決策者因爲未來的不確定而想以拖字訣再爭取一些時間，可看來客觀環境不允許，死扛的結果將換來重大的錯誤成本。這是兩者相同的部份。

放大一點看，還是會發現不同之處。建立在相對較佳的經濟成長數據上，本次歐央明確點出時間點及方向，就細節而言還是比美聯儲鷹派了些。以絕對數字來看，歐元區所面對的通脹數字及GDP數據，都略勝美國一籌。通脹程度相對較低尚且如此小心翼翼，撲殺隱患於未成形之際，由此也對比出了美國所面對的困局之艱辛程度。

此外，月底登場的德國大選，攸關德國後默克爾時代的財經政策。身爲歐洲最大經濟體，德國可能的政權變天將引動著財政政策的施力強度，目前市場樂觀看待選後局勢，成爲貨幣政策及疫情狀況之外的另一項變數。

瞭解這些時空背景之後，回到操作的角度。君子不利危牆之下，趨吉避凶本是人之天性，更遑論金融操作之兇險。考量到美國仍是最具影響力之經濟體，若真有風吹草動，全球股市很難置身事外。多年的實盤經驗告訴我們，良好的應對方式是通過技術面比對強弱勢，不是要因此來做跨品種套利，而是汰弱擇強的選擇市場、選擇品種。

附圖 回檔修正力守支撐，表現相對勝出

從歐洲藍籌50 (STOXX 50)期貨的日線格局我們可以看到，即使面對內外偏空因素夾擊，高點回落之後的行情仍勉力守住6月中旬的轉折高點支撐。同步觀察德國DAX指數、美國道瓊斯股指期貨，一樣都屬藍籌概念，結構上卻更加強勢。之後能否持續守住此處及8/19頸線支撐不破，成爲型態上偏多勝出的重要條件。

通過指數間的強弱勢比較，可以發現表現上歐元區略微勝出，這呼應了前述經濟數據及通脹狀況相對優異的差距，也讓技術分析使用者在宏觀上有了更多邏輯支持。

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