To The Moon

經過了整整一個月的美股IPO低谷，本週又迎來了一次小小的上市高峯期，今天先和大家聊聊歐洲體育博彩公司Sporttradar，這家公司本來是想100億美元通過SPAC上市的，但是由於疫情影響，耽誤了，現在折價IPO上市，一起來了解一下

https://www.sec.gov/Archives/edgar/ata/0001836470/000119312521266000/d122309df1a.htm

招股信息

• 股票代碼：$Sportradar Group AG(SRAD)$ 
• 上市時間：9月14日
• 發行規模：1900萬股
• 發行價格：25-28美元
• 估值：78億美元
• 募資規模： 6.239 億美元
• 募資用途： 作爲營運資金；
• 主承銷商:摩根大通、摩根士丹利、花旗、瑞銀
• 機構持倉：招股書顯示，Blackbird Holdco Ltd.是這個公司的最大股東，而這個機構實際是一個股東團，包括CPP Investments（是加拿大養老金計劃投資委員會） 和 TCV 等頂級投資者，此外還有籃球傳奇人物、夏洛特黃蜂隊老闆邁克爾·喬丹、達拉斯小牛隊老闆Mark Cuban和華盛頓首都隊老闆Ted Leonsis將從Sportradar上市中獲利，他們各自持有的少數股權均不到 5%。

公司背景：老闆是體育博彩老炮兒

Sportradar創始人兼首席執行官 Carsten Koerl 自 2001 年成立以來一直領導 Sportradar 的業務，推動公司從初創階段開始盈利增長成爲體育數據和技術的全球領導者。截至 2021 年 6 月 30 日，他擁有公司 34.1% 的經濟權益，並繼續全力投資以推動 Sportradar 的持續增長。

Carsten 從成立之初就一直處於在線體育博彩行業的最前沿。在創立 Sportradar 之前，Carsten 於 1997 年創立了在線博彩平臺 betandwin Interactive Entertainment。Bwin 在首次公開募股後更名，提供體育博彩、撲克、賭場遊戲和其他技能遊戲。Carsten 帶領公司於 2000 年在維也納股票市場成功上市。 Bwin 後來於 2016 年被 GVC Holdings 收購，該公司繼續經營 bwin 品牌。Carsten 和他的世界級管理團隊帶來了體育、遊戲和技術方面的深厚專業知識。

業務：體育博彩背後的全球最大體育數據巨頭

Sportradar 是全球體育博彩業 B2B 解決方案的第一大供應商，平臺在全球 120 多個國家/地區使用。Sportradar 成立於 2001 年的瑞士，主要爲體育博彩市場提供賽前博彩服務，產品面向全球範圍內的博彩運營商、體育聯盟和媒體公司等多元化客戶羣。公司的使命是通過完全集成的技術和服務平臺在全球範圍內提高體育迷的參與度。

截至 2020 年 12 月 31 日，Sportradar總共爲全球 1,612 名客戶提供服務，但前 200 名客戶佔Sportradar收入的 80%。其中，體育博彩公司超過900家約佔總客戶數的 59%，而體育媒體公司超過350家約佔客戶總數的 30%，體育聯盟超過150家約佔客戶總數的 11%。

Sportradar爲客戶提供投注和遊戲、體育娛樂和 AV（AUDIO & VIDEO） 的解決方案。

• 博彩公司：支持全套軟件解決方案包括託管交易服務、託管平臺服務、博彩娛樂工具、虛擬遊戲和程序化廣告解決方案；每年覆蓋 83 項體育賽事的 750,000 多場賽事，其中包括 37 項體育賽事的 600,000 場賽事的實時數據覆蓋。
• 體育聯盟：對於公司 150 多個體育聯盟合作伙伴，可以訪問 900 多家體育博彩運營商和 350 多家媒體公司，以在全球範圍內分發他們的數據和內容。Sportradar相當於博彩業的中介，可以爲聯賽提供一系列技術支持的解決方案，包括欺詐和操縱監控、反興奮劑、專業運動隊技術和服務以及 OTT 生產和技術。
• 體育媒體：Sportradar爲包括傳統和數字領導者在內的 350 多家媒體客戶提**品和服務，以幫助跨分銷渠道吸引和吸引體育迷。Sportradar 爲媒體公司提供一系列服務，包括數據饋送和 API、體育視聽內容、廣播解決方案、數字服務、研究和分析、OTT 流媒體解決方案和程序化廣告解決方案。

Sportradar的核心其實是體育數據；所有的解決方案都由自有技術平臺提供支持，並以世界上最大量的體育數據爲動力，積累了近 20 年的歷史體育信息。

截至 2020 年 12 月 31 日止年度，Sportradar收集了超過 12 億個實時數據點，Sportradar與超過 8,300 名獨立簽約的數據記者合作，他們使用Sportradar的專有技術工具涵蓋每年從 37 項體育賽事中收集超過 600,000 場賽事的實時數據。 Sportradar的 AI 和機器學習引擎每秒運行 2,500 個模型，每分鐘產生高達 3000 萬次的賠率，Sportradar擁有 40 名成員的專家團隊，致力於基於 AI 和機器學習的創新。

Sportradar是唯一一家提供解決整個體育博彩價值鏈的軟件解決方案的公司，從流量生成和廣告技術，到數據和賠率的收集、處理和推斷，再到可視化解決方案、風險管理和平臺服務，從運營和技術角度與客戶深度融合，使他們難以轉換供應商併成爲進入的強大壁壘。由於歐洲博彩行業已經較爲成熟，公司現在的發展重點是美國市場，對於公司來說，發展美國有個大優勢：在美國市場，Sportradar是博彩公司的第一大數據提供商。Sportradar在許多情況下作爲唯一提供者向美國超過 85% 的博彩公司提供體育數據，這些博彩公司反過來管理美國體育博彩者的幾乎所有合法體育博彩。

財務：罕見高增長還盈利的公司

Sportradar通過兩個主要來源產生收入：基於訂閱的收入和收入分成。Sportradar基於訂閱的收入通常簽訂1-5年的合同，並提供最低保證和基於使用的附加費。此外，通過分成，Sportradar能從客戶產生的體育博彩收入中分得一杯羹。

截至2020年12月31日公司年收入爲4.04億歐元；2020年度利潤爲1480萬歐元，同比增長26.5%。在截至 2021 年 6 月 30 日和 2020 年的六個月期間，我們的收入分別爲 2.721 億歐元和 1.916 億歐元，同比增長 42.0%。截至2021年6月30日和2020年6月30日的六個月期間，公司的利潤分別爲1770萬歐元和2020萬歐元，同比下降12.4%，這主要是與業務相關的融資成本增加的結果。

截至2020年12月31日和2019年，公司的調整後息稅折舊攤銷前利潤分別爲7690萬歐元和6320萬歐元，同比增長21.7%，同期利潤佔收入的比例分別爲3.7%和3.1%，調整後息稅折舊攤銷前利潤分別爲19.0%和16.6%。截至2021年6月30日和2020年6月，公司的調整後息稅折舊攤銷前利潤分別爲5980萬歐元和4080萬歐元，同比增長46.5%。

截至 2020 年 12 月 31 日止年度，Sportradar的 RoW 博彩部門收入包括 72% 的博彩數據和娛樂工具、20% 的託管博彩服務（“MBS”）以及 8% 的虛擬遊戲和電子競技，並且在截至 2021 年 6 月 30 日的6個月內，Sportradar的 RoW 博彩部門收入包括 69% 的博彩數據和娛樂工具、25% 的託管博彩服務（“MBS”）以及 6% 的虛擬遊戲和電子競技。

截至 2021 年 6 月 30 日，公司有現金爲 1.907 億歐元，調整後的自由現金流爲410萬歐元。

Sportradar的損益表顯示2020年有2,610 萬歐元的無形資產減值；2020 年，無形資產減值包括 NBA 許可權的 1320 萬歐元、1040 萬歐元CGU Sportsmedia 的商譽——美國和 260 萬歐元的 NFL 許可權。

另外由於，2019年，Sportradar失去子公司 NSoft的控制權損失了280萬歐元，導致2020年被投資方減值460萬歐元。

行業發展

體育博彩是更廣泛的遊戲市場中增長最快的類別，體育博彩在多個主要全球市場已經合法多年，例如英國、澳大利亞、意大利和歐洲和亞太地區的其他地區。根據 H2 報告和 BCG 報告，包括正在快速合法化的美國市場，全球體育博彩市場預計將從 2021 年的 470 億美元增長到全球體育博彩市場成熟度的 810 億美元。根據行業研究，不包括美國，體育博彩市場在 2021 年將達到 440 億美元，到 2025 年將增長 7%，達到 580 億美元。B2B 博彩數據市場在 2021 年爲 20 億美元，預計到 2025 年將以 13% 的複合年增長率增長至 40 億美元。

Sportradar的主要競爭對手是其他體育數據和軟件解決方案公司以及體育內容提供商，包括 Genius Sports、Stats Perform、IMGArena 和 BetConstruct。

總結：

我原本以爲Sportradar是類似$Skillz Inc(SKLZ)$ 、$DraftKings Inc.(DKNG)$的在線博彩公司，但它更像是體育博彩業的中介，從業務角度來說，Sportradar應該算是一家數據分析和系統方案供應商，業務模式有點賭場SaaS股的味道，這和我理解的博彩公司還是有很大區別的。Sportradar自己不直接做體育博彩，但它坐擁龐大的數據和內容，已經成爲了體育博彩業從業者的基石和紐帶，這是一門非常聰明的生意。就打新來說，我個人是很看好Sportradar的表現，大小摩聯手承銷，已經盈利的科技股，還是乾的賭場中介這種印鈔機生意，最大的風險就是監管風險了，畢竟這是灰色地帶。如果上市首日股價沒有一步到位，我準備下手試一把！