To The Moon

一石激起千層浪，$瑞幸咖啡(LK)$ 22億造假案震驚宇宙，隨後，$好未來(TAL)$ 神補刀、$愛奇藝(IQ)$ 被精準狙擊，令國內投資者一度有點自責，好像國貨之光成了割美股韭菜的鐮刀，內心總是過意不去。

歷史上，中概股被做空機構獵殺似乎成爲家常便飯，作爲國內的投資者，真是怒其不爭，哀其不幸，大部分中概股被做空後，或退市、或苟活、或反殺，這其中，騙局與利益糾葛，大家只不過都是爲利而來。

借用一句話：貪婪是沒有底的深淵，它使人筋疲力盡，並且使他無論如何都無法獲得滿足。

今天就讓我們細數這些年被做空的中概股，以及它們後來到底獲得怎樣的下場。

渾水對中概股發出第一場“狙擊”

東方紙業

2010年6月28日至7月22日，渾水對中概股發出第一場“狙擊”，目標是在美國證券交易所上市的東方紙業。報告稱，東方紙業存在財務造假行爲，2008年的收入誇大將近27倍，給予其“強力賣出”評級。渾水還後續連發三道聲明繼續質疑東方紙業的經營狀況，導致東方紙業當週股價暴跌50%。

7月初，SEC介入，宣佈對東方紙業進行非正式調查，調查持續了3年才結束，三年內東方紙業股價累計下跌超過80%。

結局：此戰渾水一戰成名，聲名鵲起，東方紙業落得更名、至今不能翻身的下場。

綠諾科技

2010年11月10日，渾水質疑綠諾科技僞造客戶關係、誇大收入以及管理層挪用上市融到的資金等行爲，綠諾科技股價應聲大跌15.07%。第8天，綠諾科技被停牌；

結局：第23天，被迫退市。

中國高速頻道

2011年2月1日，美國調查機構Citron Research（香櫞）質疑中國高速頻道財務造假。2月3日，渾水發佈了做空報告，導致其股價重挫累計超過90%。交易所決定自2011年4月12日暫停中國高速頻道股票交易。

結局：到了5月，該公司不得已退市。

多元環球水務

2011年4月11日，美國市場做空者渾水研究對多元環球水務發佈了“強烈建議出售”（Strong Sell）的報告，導致該股股價大跌。報告稱，在中國審計報告和工廠監測的基礎上，估計多元環球水務每年實際銷售額不超過80萬美元，但它自稱有1.54億美元。

結局：2012年6月2日，該公司被紐交所摘牌。

旅程天下

2011年4月，在紐交所上市的中國在線旅行社成爲Glaucus（格勞克斯）的第一個目標。Glaucus宣稱該公司損益表和資產負債表造假，並通過不必要的募資和成本高昂的收購稀釋了股東權益，

結局：2012年4月，旅程天下從美國退市。

海灣資源

2011年4月26日，Glaucus（格勞克斯）質疑海灣資源存在欺詐嫌疑，海灣資源暴跌30.13%，主要質疑海灣資源與其主席和他的家族擁有的企業有不恰當的關聯交易。

結局：公司股價此後一蹶不振，至今未有起色。

展訊通信

2011年6月28日，渾水向在美國納斯達克上市的展訊通信發動進攻，就公司銷售情況等15個問題提出質疑。做空消息發出後，展訊股價當日跌幅一度超過30%。但第二天展訊展開兩輪還擊，同時美國投行Needham和三星聲明支持展訊，重申展訊通信的買入評級。展訊股價隨即反彈，6月30日，渾水創始人承認公司對於展訊的財務報告存誤讀。展訊這記迅速而漂亮的反擊戰給當時低落的中概股羣體贏得了市場信心。

結局：不過，展訊通信也將告別納斯達克了。2012年7月，展訊通信與清華紫光達成合並協議，待交易完成後，展訊通信將變成清華紫光旗下的全資子公司，其股票將在納斯達克退市。

超大現代

2011年9月27日，匿名分析(AnonymousAnalytics)”發佈的最新一份文件指稱，超大現代從事了11年“欺騙和公司欺詐活動”，並將之稱爲港交所史上“規模最大、持續時間最長的欺詐行爲之一”。

結局：此後，股價一蹶不振。

分衆傳媒

2011年11月22日凌晨，渾水先後發佈5份質疑報告對分衆傳媒進行指責，稱其存在虛報數據、賤賣股東資產以及內幕交易等三宗罪，並把分衆傳媒比作在日本因財務造假而瀕臨倒閉的奧林巴斯公司，給出的投資建議是“強烈賣出”。

當晚，分衆傳媒的股價一度暴跌60%以上，最終大跌39%，創出公司單日跌幅紀錄，市值因此蒸發了13.6億美元。

結局：2013年5月，分衆傳媒以37億美元，從納斯達克成功退市。$分衆傳媒(002027)$

中國醫療技術

2011年12月，Glaucus（格勞克斯）指控在納斯達克上市的中國醫療設備生產商存在會計造假，且對其董事長關聯方擁有的一家公司支付過高款項。次年8月，中國醫療技術在債券違約後被迫進入強制破產程序。該公司股票在2012年6月退市。美國證券交易委員會(SEC)正在調查相關指控。

結局：破產

首鋼資源

2012年4月，Glaucus（格勞克斯）發佈相關報告，指出首鋼資源誇大了利潤率，並對關聯方的煤礦出價過高。首鋼資源否認這一指控，股價並未受到太大影響。

結局：目前仍上市，股價沒有明顯下跌。$首鋼資源(00639)$

傅氏科普威

2012年4月10、11日渾水連續發佈的最新研究報告中，指責大連的一家上市公司傅氏科普威涉嫌虛假增加業績，儘管渾水在報告中圖文並茂，言辭鑿鑿。

儘管受到渾水的質疑，但傅氏科普威的股價並沒有受到影響。

結局：傅氏科普威於2012年12月27日完成私有化交易，並從納斯達克退市。

華寶國際

2012年4月24日做空機構匿名分析（Anonymous Analytics）狙擊香精生產商華寶國際，質疑公司毛利率高、主席在減持前派高息。

結局：公司股價長期低迷

360

2012年7月3日，做空調研機構匿名分析發佈了一份長達18頁的質疑報告，認爲360存在流量造假，應被退市。其引用美國互聯網流量監測機構comScore的數據表示：“360導航頁的流量遠低於公司對資本市場披露的數據。”受該消息影響，360股價當天暴跌7.46%。

結局：360回國上市$三六零(601360)$

新東方

2012年7月18日，做空機構渾水公司發佈報告，對新東方的特許經營及毛利水平等問題提出質疑。渾水認爲，新東方財務報告涉嫌造假，隨着問題的不斷暴露，新東方的審計負責機構將被迫辭去相關工作。短短兩天時間，新東方市值損失過半。19日，新東方對美國證交會調查以及渾水公司的質疑做出迴應。受此影響，其股價在經歷了連續兩日暴跌後大幅反彈。

結局：後續股價走出泥潭，成功狙擊渾水$新東方(EDU)$

西部水泥

2012年8月，Glaucus（格勞克斯）發佈的報告，指出西部水泥高報了市場份額和定價，同時還向出現虧損的工廠多付款項。

結局：對股價走勢影響不大

中國金屬再生資源

2013年1月，Glaucus（格勞克斯）發佈的一份報告中稱，從中國海關公佈的進口數據來看，中國金屬再生資源2009年上市以來捏造銷售和業務規模。

結局：該公司主席秦志威(JackyChun)和其他三人被香港警方以會計造假爲由逮捕，中金再生被清盤。

搜房

2013年4月，Glaucus（格勞克斯）發佈的一份報告中，指出搜房公司董事長通過在紐約購買房產將公司資產轉爲私人用途，同時還高報了慈善捐款的數目。Glaucus隨後又發佈了兩份報告，稱該公司高管未披露在納斯達克上市的搜房和該公司董事長部分所有的一家香港上市公司之間的交易信息。搜房稱該報告“具有誤導性”。報告發布後，搜房的股價短期下跌了34%。

結局：仍在上市，股價只有1.17美元。

久益環球

2013年4月11日，做空機構匿名分析指控美國採礦設備企業久益環球（JoyGlobal），做空方式則是指控其以14億美元收購的中國國際煤機集團（IMM）存在財務造假嫌疑。

結局：已退市

青蛙王子

2013年10月，Glaucus（格勞克斯）稱青蛙王子的銷售額和庫存週轉率也“好得令人難以置信”。懷疑虛報市場佔有率和收入，依據是尼爾森(Nielsen)的市場調研以及青蛙王子向各類政府部門提交的文件。報告發布後，青蛙王子在香港的股價較Glaucus發佈報告前下跌了60%。

結局：成爲仙股

網秦

2013年10月24日，渾水公司做空網秦報告一出，僅用一個小時就腰斬了網秦的市值，下跌超過50%，觸目驚心。渾水報告將網秦評級爲“強烈賣出”，稱其中市場份額、產品安全、負債表、收購業務等都存在造假行爲。10月30日凌晨，網秦對外公佈了長達97頁的澄清報告。針對渾水的指揮一一予以迴應。

結局：已退市

旭光高新材料

2014年3月，Glaucus（格勞克斯）指控旭光高新材料財務造假。根據旭光旗下中資子公司提交給稅務和監管部門的文件，Glaucus認爲該公司的實際銷售額較其公佈的金額低90%。旭光否認了上述指控。

結局：仍在停牌

天合化工

2014年9月，做空機構匿名分析（AnonymousAnalytics）發佈了一份長達67頁的沽空報告，指控天合化工誇大盈利及收入，其報告介紹大量及確鑿的證據顯示，天合化工是有史以來，最大的股市欺詐行爲之一。

該機構建議「強烈沽售」(StrongSell)，目標價爲0.00元。

結局：公司緊急停牌，覆盤當天股價暴跌了39.83%，市值鉅額蒸發。

奇峯國際

2014年11月，港股上市公司奇峯國際遭渾水做空被指財務造假。渾水在報告中稱，奇峯國際2012年與2013年收入全部屬於另一家公司，且2013年真實收入接近於0，其最近收購的一家公司僅一個人運營，完全沒有意義，且公司連續7年在各個所謂從事的業務範圍失敗過。

奇峯國際公司股票當日11時20分緊急停牌，停牌前公司股價下跌5.81%，報1.46港元。

結局：被停止交易

浩澤淨水

2015年2月，沽空機構Glaucus（格勞克斯）發佈研究報告，劍指浩澤淨水財務數據涉嫌嚴重誇大。報告顯示，雖然浩澤淨水擁有真實的經營業務、製造產品及出租給真實的客戶，但相信其經營規模及盈利狀況，遠低於該公司自稱的水平。認爲當時浩澤淨水每股只值0.27元至0.85元，予“強烈沽售”評級。

結局：2015年2月16日，浩澤淨水急跌20.06%後停牌。雖然事後浩澤淨水出面澄清，但因此元氣大傷，股價一度下行震盪，低位徘徊，淪爲仙股。

御泰中彩

2015年6月24日，匿名分析(Anonymous Analytics)作了一份長達32頁的分析報告。匿名分析稱御泰中彩財務造假，其市場份額、每股盈利及現金流都有誇大的成份。

結局：淪爲仙股，目前停牌中。

中國天然氣

2015年7月14日，沽空機構Glaucus（格勞克斯）發佈長達23頁的報告，指出中國天然氣徒有其名，天然氣業務收入佔比極小，公司並無相關資產，管理層也並無相關經驗。格勞克斯認爲，經過近期調整後，中國天然氣的股價仍然明顯偏高，強烈建議賣出。

結局：股價淪爲仙股

瑞年國際

2015年10月21日，沽空機構Glaucus（格勞克斯）發佈做空報告，指控瑞年國際誇大盈利、虛報銷售門店數量等，建議強烈沽售，目標價0元，受報告影響，當日公司股價急挫8%後停牌。

結局：董事長涉嫌非法吸儲被刑拘

北控水務

2016年1月14日，總部位於香港的會計研究機構GMT Research發表報告，指北控水務經營業務現金流有誇大之嫌，加上外幣債務沉重，如人民幣匯價持續下跌或被收緊信貸，勢拖垮公司。GMT指，北控每股賬面僅值0.95元，建議投資者減持或進行沽空”。

結局：股價影響不大

德普科技

2016年7月28日，沽空機構Glaucus（格勞克斯）發表報告指出，建議強力沽售德普科技目標價爲0元。格勞克斯稱，德普科技存在利潤造假、誇大收購價的財務問題。

結局：已退市

新昌集團

2016年9月，匿名分析指控新昌集團現時的非執行主席，正利用新昌集團爲其個人有問題及沒有締造收入能力的發展項目傾銷地。實地考察和衛星圖像表明，新昌集團於其兩大物業項目的商業可行性上，誤導投資者。此外，新昌集團於2013、2014、2015及2016年中期業績顯示負營運現金流，最近削減了其長期標準派息。匿名分析嚴重關注其顯著的債務問題。

結局：已退市

中滔環保

2016年11月23日，中滔環保被沽空機構Glaucus（格勞克斯）狙擊，Glaucus有理有據的直指中滔「七大宗罪」，認爲公司每股只值0.38港元。「七宗罪」的內容大致是說，中滔有財報作假、混餚視聽之嫌。在Glaucus發佈做空報告後中滔環保五分鐘時間內急速下跌，隨後在當日下午2點07分緊急停牌，全天下跌12.62%，以每股1.87港元報收。而後，公司就早前被沽空機構狙擊發澄清，復牌當日仍然急瀉22%，而後纔有所好轉。

結局：股價跌跌不休，成爲仙股

輝山乳業

2016年12月16日、19日，渾水接連發布兩份針對輝山乳業的報告。渾水在首份報告中指出，輝山乳業至少從2014年開始發佈虛假財務報表、誇大其資產價值及負債頗多，並稱該公司估值實際接近零。第二份報告中，渾水進一步指責輝山乳業在收入上有欺詐嫌疑。對此，輝山乳業均發佈澄清報告予以否認。

事件前後，股價未現劇烈波動，部分因受到該公司董事長楊凱、其妻葛坤短時間內大量增持的“庇佑”，數據顯示，增持後，楊凱及一致行動人葛坤持有輝山乳業73.21%的股權。

然而，其後3個月，輝山乳業被曝出大股東挪用資金投資房地產，資金無法回收，涉及債權銀行多達23家，股價隨之出現斷崖式下跌，一度重挫91%。

之後，輝山乳業董事會成員相繼離職、一致行動人失聯、銀行追債、港交所指令停牌，最後進入臨時清盤，旗下兩家重要子公司也被債務人申請破產。

結局：2019年12月28日，輝山乳業停牌2年多後正式被取消上市資格。

豐盛控股

2017年4月25日，美國做空機構Glaucus（格勞克斯）發表了一份有關豐盛控股的報告，和以往一樣，Glaucus在報告中針對豐盛控股提出了尖銳的點評，直指豐盛控股謀劃了一場巨大的“股價操縱計劃”，並通過股價上升的障眼法，利用所得利益，祕密將大部分有價值的資產轉移至集團主席季昌羣及其家族手上。

Glaucus還在報告中強調，豐盛控股未來其股價將會像德普科技、輝山乳業和漢能控股這些公司一樣，出現暴跌，完全沒有投資價值。公司股票未來有73.1%-80.8%的潛在跌幅。

結局：淪爲仙股

中國信貸

2017年5月10日，沽空機構匿名分析（Anonymous Analytics）發佈了針對中國港股上市公司中國信貸科技公司的做空報告。報告
質疑上海即富信息技術的大客戶的可靠度，將中國信貸未來目標股價預測爲每股0.12港元，股價目標跌幅達到88%。

結局：淪爲仙股，停牌中

敏華控股

2017年6月7日，渾水創始人Carson Block在香港SOHN論壇上表示，下一步將做空的公司是敏華控股。沽空機構渾水公司稱，將做空敏華控股，有欺詐的證據。敏華控股有未揭露的債務，在獲利能力上出現異常。

結局：對股價長期走勢影響不大

國藥控股

2017年9月27日，國藥控股遭研究機構GMT Research出報告狙擊，包括指控國藥錯誤陳述其現金流，又刻意粉飾集團資產負債表。GMT指國藥持續增加出售應收賬款，進一步平滑營運和自由現金流。稱藉助上述手法已不是低槓桿的現金牛，而是一家現金流“嚴重出血”、高負債和以債付息的公司。

結局：對股價無明顯影響$國藥控股(01099)$

聖盈信

2017年12月20日，渾水官網發佈對聖盈信額做空報告稱，我們得出的結論是，中國互聯網金融公司聖盈信是一個徹底毫無價值的騙子公司。聖盈信聲稱的業務幾乎沒有一點是真實的，並且將其2016年的收入誇大了5倍。

渾水稱，每聖盈信披露的每一個所謂借款人(佔貸款餘額的84.2%)是虛假的交易對象，剩餘15.8%貸款餘額的借款人報告沒有披露，我們強烈懷疑貸款和收入有包裝修飾，貸款、收入和利潤似乎完全是假的。並且聖盈信最近宣佈收購的大數據公司也是一個謊言，而不是真正有前途的公司。渾水稱，聖盈信的數據好得令人難以置信——毛利率超過97%、淨利潤率超過70%。

結局：淪爲仙股

好未來

2018年06月13日，美國知名的做空公司渾水發佈了一份長達70頁的報告，直指中國K12教輔巨頭好未來從2016年開始虛增利潤，粉飾財報。受此報告影響，好未來的股價應聲下跌，最深跌至15%，最終收盤仍下跌了將近10%。

渾水從四方面提出質疑：1）儘管好未來「業務靠譜」，但是至少從2016財年起該公司就在欺騙性地誇大該公司利潤；2）渾水預計在2016-2018財年期間，好未來的淨利至少被誇大了43.6%；3）渾水預計在2016-2018財年期間，好未來的累計淨利潤率只有8.8%，但是好未來披露數據爲12.4%。此外，我們預計2018財年好未來實際淨利潤率僅10.4%，但是好未來披露的數據爲11.6%；4）渾水相信好未來的核心業務-培優業務財務作假已經完全存在，而且將滲透至好未來的線上業務。

結局：2020年4月8日，在公司的例行內部審計中，公司發現該問題員工與外部供應商合謀通過僞造合同及其他文件的方式虛增輕課業務的銷售收入。

宏利金融-S

2018年10月4日，沽空機構渾水10月4日稱，保險巨頭宏利金融-S的一項訴訟將產生“數十億美元”損失。10月5日宏利金融發佈公告表示，渾水沽空報告毫無根據，不會影響公司業務運作。

結局：對股價無明顯影響

恆安國際

2018年12月12日，做空機構Bonitas Research發出做空報告，劍指作爲恆指成份股兼國民紙巾品牌“心相印”的母公司－恆安國際，指其財報中現金項目作假，自2005年以來虛構淨利潤達110億元人民幣，股票價值接近零。受消息影響，恆安股價盤中一度跌近9％。

結局：對股價無明顯影響$恆安國際(01044)$

優信

2019年4月16日，J Capital Research(美奇金投資)Anne Stevenson-Yang發佈優信做空報告，稱優信將汽車銷量誇大了至多40%等。

結局：股價遭到腰斬

波司登

2019年6月24日，沽空機構Bonitas（博利達斯）突然發佈報告，指責波司登財務造假，波司登股價暴跌超過24%。根據Bonitas公佈的報告，一方面指責波司登自2015年以來捏造了8.07億元的淨利潤，多報了174%，另一方面稱波司登董事會主席高德康通過未公開的內部人士進行多次收購，人爲地多付了人民幣20億元。因此認爲波司登的股票價值爲0。

結局：對股價走勢影響不大$波司登(03998)$

信義玻璃

2019年6月26日，獨立會計研究機構GMT Research昨日發表報告，狙擊內地玻璃生產商信義玻璃，質疑信玻的派息資金來源。

GMT指未有跡象顯示，信玻將內地的盈利匯到香港，而是幾乎完全由舉債或出售海外資產的方式來支付高派息，其特徵與過往出現欺詐行爲的上市公司相似，故質疑該公司的利潤和現金結餘被誇大。

結局：對股價走勢影響不大

搞笑的做空機構GMT

安踏

2019年7月7日，渾水發佈針對安踏的做空報告，指安踏通過控制大多數的一級分銷商捏造利潤。

這是安踏繼2018年遭遇GMT做空、2019年遭知名沽空機構“殺人鯨”Blue
Orca Capital做空之後的又一次被做空。

結局：不懼做空機構，股價受影響較小$安踏體育(02020)$

澳優乳業

2019年8月15日，殺人鯨（Blue Orca Capital）發佈了針對澳優的沽空報告，做空機構Blue Orca Capital(殺人鯨資本)發佈萬字報告直指澳優乳業財務造假，稱其誇大營業收入，隱藏成本，並且通過未披露關聯方交易讓高管們得以隱祕地謀取私利，因此對其市盈率打上25%的企業治理折扣，每股只值5.78港元。

結局：對股價走勢影響不大$澳優(01717)$

百濟神州

2019年9月5日 ，J Capital Research(美奇金)發佈做空報告指百濟神州涉嫌僞造60%的銷售額，當日百濟神州美股(BGNE.O)一度大跌13%，最終收跌6.78%。

結局：對股價走勢影響不大$百濟神州(BGNE)$

拼多多

2018年11月14日，做空機構 Blue Orca（殺人鯨）指責拼多多財務造假的問題，認爲其淨虧損應比披露規模多出65％，拼多多財報中有虛報營收、GMV（成交總額）誇大等現象，認爲拼多多以第三方支付平臺立場向商家收費的行爲違反美國通用會計準則，且聲稱拼多多在訂單取消、拼團失敗的情況下，仍會將數字計入GMV。

結局：拼多多無視做空機構指控$拼多多(PDD)$

中國飛鶴

2019年11月21日，GMT Research發佈了一份關於中國飛鶴的沽空報告。報告稱，雖然中國飛鶴的財報顯示收入增長強勁，盈利能力位居前列，且手握大量現金，但在過去5年中從未支付過任何股息，這是類似欺詐的特徵。GMT認爲，中國飛鶴本次香港IPO籌集的資金用途是用來還債也值得懷疑，建議投資者進行規避。

結局：$中國飛鶴(06186)$ 不懼指控，股價大漲

瑞幸

2020年1月31日，渾水發佈匿名報告，認定瑞幸是一家“基本盤破產的公司”。報告人聲稱，它們僱傭了92個全職和1400多名兼職調查員，收集了25000多張瑞幸咖啡小票，總共錄製了11260小時視頻，包括“620個直營店，981天營業日的全部營業時間監控錄像”，並且收集了大量內部微信聊天記錄。

得出的結論是：在2019年第三季度和第四季度，每店每日商品數量分別誇大了至少69%和88%。

結局：4月2日，瑞幸自爆虛增22億營收。

跟誰學

2020.2月25日晚間，做空機構GrizzlyResearch（灰熊）發佈一份做空報告，稱近期廣受資本市場關注的中概股跟誰學有誇大財務數據、刷單等嫌疑。跟誰學此前對媒體迴應稱，“對於這種主觀臆斷、邏輯混亂的報告不需要評價。”

結局：做空報告發布次日，跟誰學股價收盤微跌2.93%，略跑贏大盤。灰熊頗費周折的做空報告，成了湖中碎石，沒有激起任何浪花$跟誰學(GSX)$

愛奇藝

2020.4.7，做空機構渾水在社交媒體上公佈了一份狼羣研究（Wolfpack Research）撰寫的看空愛奇藝的報告，稱愛奇藝早在IPO之前便存在欺詐行爲，且涉嫌財務造假。Wolfpack Research估計，愛奇藝將其2019年的收入誇大了大約80億至130億元人民幣，即27%-44%；愛奇藝通過誇大大約42%-60%的用戶數量來做到這一點。渾水稱它幫助了Wolfpack Research調查愛奇藝。

愛奇藝方面迴應稱，關於第三方機構發表質疑愛奇藝的報告，其引用數據與結論嚴重失實，與實際情況不符，作爲一個負責任的上市公司，愛奇藝披露的所有財務和運營數據均是真實的，符合SEC要求，愛奇藝對於所有不實指控，堅決否認，並保留法律追訴權力。

結局：股價盤中急挫11%，但收盤上漲3%

好未來

2020.4.8好未來發佈公告稱，在例行的內部審計過程中發現了某些“員工不當行爲”，受此影響，好未來股價盤後一度大跌28%。

好未來在公告中指出，這名僱員已被當地警方拘留。好未來公司懷疑問題員工與外部供應商合謀，僞造合同等文件，錯誤誇大“輕量級(Light Class)”的銷售數據。“Light Class”銷售佔公司2020財年總收入的3%到4%。

總結：

被做空的中概股們，或許正應了蒼蠅不叮無縫的蛋這句老話，大部分公司都存在造假等硬傷，一旦被做空，非死即傷，能走出新東方、安踏、波司登這樣逆天走勢的股並不多。

但是，投資者未必要成爲驚弓之鳥，看到做空機構就犯怵，畢竟還有GMT這樣神奇的存在，他們做空的安踏、中國飛鶴都成了價值發現者，股價不跌反漲，反而讓市場撿到便宜貨。

所以，無論是中概股還是做空機構，投資者最該做的是練就自己的火眼金睛，對商業瑕疵的股避而遠之，不從垃圾中撿金子，對做空機構的報告也要多加甄別，在投資江湖，要想活得久，只能信自己。

Ps：時間倉促，或有不足，歡迎指正。