To The Moon

2020年7月14日，美股Q2財報季拉開序幕，摩根大通扛起季報發佈第一槍。 該季度內，摩根大通淨營收爲338.17億美元，同比增長15%，環比增長17%，淨利潤爲46.87億美元，同比下滑51%，環比大幅增長64%，雙雙超越分析師此前預期。 因疫情影響，雅虎財經14位分析師平均預期二季度營收303億美元，相當悲觀，摩根大通營收超預期10%以上，股價也隨之飄紅，不過歐美地區疫情仍未控制住，企業壞賬風險仍在集聚，摩根大通股價漲幅不大，維持在1%左右。 具體業績 總營收爲338.17億美元，較一季度的290.10億美元環比增長17%，較去年同期的294.81億美元同比增長15%，預期303億美元。 其中，消費者和社區銀行淨營收爲122.17億美元，較去年同期的134.84億美元下滑9%； 企業和投資銀行營收爲163.52億美元，較去年同期的98.31億美元增長66%； 商業銀行營收爲23.92億美元，較去年同期的22.85億美元增長5%； 理財業務營收爲36.10億美元，較去年同期的35.59億美元增長1%。 總非利息支出爲169.42億美元，較上一季度的167.91億美元增長1%，較去年同期的162.93億美元增長4%。 淨利潤爲46.87億美元，較上一季度的28.65億美元環比增長64%，較去年同期的96.52億美元下滑51%。 每股收益爲1.39美元，較上一季度的0.79美元環比增長76%，較去年同期的2.83美元同比下滑51%，大幅好於預期的1.04美元。元。 運營數據 核心一級資本爲14.3%，相比較而言上一季度爲13.3%，去年同期爲14.1%。 貸款損失準備爲104.73億美元，較上一季度的82.85億美元環比增長28%； 較去年同期的11.49億美元同比增長811%。 每股有形賬面價值爲61.76美元，較上一季度增長4%。 普通股一級資本爲1910億美元； 年初至今已籌集了1.2萬億美元的信貸和資本； 向消費者發放1070億美元信用貸款； 向美國小企業發放110億美元信用貸款； 向企業發放4040億美元信用貸款。 管理層聲音 摩根大通董事長兼首席執行官傑米戴蒙(Jamie Dimon)表示： “在撥備壞賬準備金之前，公司已創造了有史以來最高的單季營收紀錄。” “儘管近期有一些積極的宏觀經濟數據，政府也採取了重大而果斷的行動，但我們仍面臨着經濟未來走勢的許多不確定性。” 財報分析 1.最壞的時期或已過去 二季度營收比一季度環比增長17%，大大超越2019年Q2的環比增幅。相較而言，2019年Q2環比下降1%，2018年Q2環比下降0.5%。淨利潤更是環比大幅增長64%。這一切都清晰地表明，$摩根大通(JPM)$ 最壞的時期或已過去。 2.投行及交易業務表現驚豔 二季度的業績增長，主要依託投行和交易業務，其中交易收入同比增長79%，投行業務手續費收入增長54%。 財報還顯示，二季度公司與投資銀行（CIB）淨利潤55億美元，同比大漲85%；營收164億美元，增長66%，創歷史新高，該項鉅額營收足以抵消大量非利息支出和準備金的增加。 第二季度投資銀行業務營收34億美元，同比大增91%，而手續費收入做了最大貢獻，同比增加54%。 3.壞賬撥備仍需警惕 雖然收入和盈利都有明顯好轉跡象，爲了應對經濟動盪，該行壞賬撥備仍然處於高位，二季度計提105億美元壞賬撥備，比上一季再次大幅增加28%。 信用評級機構標普全球近期發佈的報告顯示，由於疫情會對銀行資產質量造成嚴重而持久的衝擊，到2021年底全球銀行壞賬預計將高達2.1萬億美元，其中今年預計達1.3萬億美元，比2019年的0.6萬億翻一番還多。 隨着疫情持續對全球經濟造成打擊，銀行股始終面臨巨大壓力，股價普遍較疫情前居於低位。3月以來，摩根大通股價累計下跌了約24%。今年以來，股價累計已下跌27.96%。 截止發稿的北京時間7月14日23點28分，摩根大通股價小幅震盪走低，錄得0.15%的微弱升幅。 銀行，是實體經濟的“晴雨表”，摩根大通是美國最大的銀行，可能沒有之一，它的業績表現，不僅關係這美國經濟未來，也深刻影響着世界經濟的走勢，如果銀行股遲遲走不出疫情陰影，其它行業也很難逃脫負面影響，即便強勢如互聯網概念股，最終也需要依賴實體經濟的良性運轉。 所以，摩根大通的股價走勢，不僅關係摩根本身，長期來看，也關係這你手中的投資標的。