To The Moon

上週市場繼續震盪，上證綜指微跌0.51%，相對來說小盤股風格表現較好。行業板塊方面房地產、汽車、機械領漲，醫藥、食品飲料、社會服務領跌。北向資金上週淨流入11.48億元。 來源：Wind 7月以來A股逐漸從單邊反彈，過渡到震盪調整的態勢，地產風險、海外加息、A股半年報披露等因素都使得市場情緒降溫。截至7月30日全部A股中約1887家公司披露了中報快報和預告，披露率爲38%，接近去年同期水平；披露業績預告的公司中，“預喜”公司數量佔比僅爲42%，遠低於往年水平，延續了一季報以來的盈利下行趨勢。 另外週末披露的7月官方製造業PMI 49%，回落1.2個百分點，顯著低於市場預期的50.4%；非製造業PMI 53.9%，回落0.9個百分點。7月高溫及生產淡季下，高耗能行業生產走弱對PMI的拖累顯現；需求端7月新訂單指數重回收縮區間，市場需求不足是當前製造業企業面臨的主要困難。此外，受歐美製造業生產活動降至榮枯線下影響，7月新出口訂單指數線下由升轉降。總體來說國內經濟恢復的斜率開始放緩，A股市場風險偏好可能會繼續波動。 上週四召開了相關會議，延續了“穩中求進”工作目標，提到了要保持流動性合理充裕，房地產方面保交樓、穩民生；此外平臺經濟監管、就業、糧食安全保障、能源資源供應、國企改革、進出口等一系列市場關注的焦點問題都進行了迴應和明確，不過對於促銷費有所弱化。 上週五又有另外一場會議，則是重點提到了推動消費繼續成爲經濟主拉動力，主要亮點在汽車和家電等。汽車方面指出除個別地區外，限購地區要增加汽車指標數量、放寬購車資格限制，延續免徵新能源汽車購置稅政策。家電則是鼓勵地方對綠色智能家電等予以適度補貼。另外還提到積極發展數字消費，深入落實餐飲、零售等困難行業扶持政策等。 此前多次提到，相關部門正在研究免徵新能源汽車購置稅延期政策，此次會議代表這一利好政策正式落地。上半年促汽車消費政策取得了良好效果，6月我國新能源汽車延續高速增長態勢。不過新能源車ETF（159806）、汽車ETF（516110）等短期累積的漲幅都已經不小，參與行情機會還是要注意逢低和分批。 家電方面近日相關部門宣佈《關於促進綠色智能家電消費若干措施的通知》，新一輪全國性家電下鄉、以舊換新正式啓動，儘管後續地方落地情況、補貼力度等尚需觀察，但考慮到本輪重視度較高，政策效果或可偏樂觀。疊加板塊盈利改善趨勢明確，後續業績和估值有望形成共振，可以關注家電ETF（159996）的投資機會。 海外上週美國發布7月利率決議，將基準利率上調75個基點至2.25%至2.50%區間，符合市場預期。相關人員隨後在新聞發佈會上表示，目前通脹率過高，經濟的不確定性比以往顯著增加，但沒有陷入衰退，並暗示加息步伐可能會放緩。溫和表態讓市場感到振奮，美股聞風大漲，創近兩年最大單月漲幅。 來源：Wind 經濟數據上週四公佈的美國二季度GDP數據再度負增長，引發了市場對於美國經濟陷入衰退的擔憂。資產價格也有明顯反應，10年期美債利進一步走低逼近2.6%、較6月中3.5%的高點已經回落82bp。海外市場開始反應衰退預期，無風險利率下降後促使美股估值修復。 來源：Wind 不過上週五披露的美國6月PCE物價指數同比增長6.8%，最關注的通脹指標，剔除食品和能源價格的核心PCE物價指數6月同比增長4.8%，高於市場預期的4.7%。對於剛加息75BP的美國來說，最新的通脹數據並不是好消息，數據公佈後市場也增加了對9月加息75個基點的押注。 總體來說，美國貨幣政策轉向預期對於美股估值修復是有利的，但當前通脹數據居高不下，市場反應可能有些提前，且盈利走弱可能還沒有充分反應。因此可以逐步關注標普500ETF（159612）、納指ETF（513100），目前或仍處於偏左側的佈局時點。另外無風險利率下行、高通脹、歐美衰退風險以及地緣局勢擾動下，黃金價格具備上漲動力，可以關注黃金基金ETF（518800）。 最後附常推ETF圖