To The Moon

瑞信被收購後，手上的AT1債券被清零，AT1是Coco債券Contingent Convertible Bond）的一種銀行發出的企業債，在覈心一級資本充足比率（CET1 Capital Adequacy Ratio）低於某個百分比時強制觸發彌補虧損條款，屆時投資者手上的債券將會被強制轉換成銀行新發行的普通股。 原先，Coco債券持有人持債到期就可以收取7%-8%收息，即使觸發強制換股，也算有股票在手，但今次事件連股票也收不到，被清零，可謂晴天霹靂。 1) 160億瑞郎(約1,355.46億港元)的瑞信AT1債券(額外一級資本債券)「變廢紙」，雖然金額未馬上令其它大型金融機構破產，但預計陸續會有銀行和保險公司公佈損失，匯豐今天跌近6%，跌穿$50。匯豐其中一批Coco債今天由$95跌超過10%至$85。暫時遠離銀行股。 2) 此事令投資者對銀行業的信心受到打擊，重新審視銀行AT1債券風險，引發金融衝擊。多間上市銀行的AT1債券價格跌近10%，又導致全球市場的Coco債券市價下跌，導致下一個風波? 現時全球的AT1市場高達2750億美元，CDS導致雷曼破產時，市值是6000億美元。 3) 瑞士今次搬龍門，股東早於最高等級的債券持有人收到錢，打破三觀，將來銀行發債成本提高，大大影響銀行股將來的盈利率。 4) UBS的CDS升超過2%以上，大家將來對UBS甚至投資銀行的信心餘下多少？暫時遠離投資有發行CDS的投資銀行或保險公司。 5) 美聯儲和ECB沒有辦法，很有可能要盡快提早減息，和重新注入更多流動性入市場，加劇未解決的通脹問題，影響各行各業特別是製作業。 6) 在危機減卻後，若未能及時收水便變成QE，黃金和美元計價的資產有機會像2009年和2020年一樣升。亞洲例如香港、阿聯酋的金融和房地產市場比較穩定，房地產市場或有機會在稍後時間有不錯的升勢。 7) 傳統銀行再次出問題，加密貨幣有機會獲得支持，過去一星期最大的比特幣和以太幣已經升超過30%，罕有地比市值較低的加密貨幣升得還多。 可以選擇沽空銀行股，但歐美政府的態度似點都會救，所以都難預計，反而用少少錢買一些跌了被八九成的美國區域銀行，當買Call還好。穩陣一點是波幅率應該會持續上升，可以選擇買入股票Straddle或者Strangle。如果擔心股票停牌，直接買入VIX期貨。