To The Moon

盤前非農數據好壞參半，就業人數大超預期，同樣失業人數也大超預期。美國10月季調後非農就業人口錄得增加26.1萬人，高於預期的20萬人；10月失業率錄得 3.7%，高於預期的3.60%。 這對FED來說算是個中性數據，但數據公佈後市場先跌後漲，選擇站邊失業率。 下面談談爲什麼昨天沒跌下去和中概股能漲幾天。 首先鮑威爾聲明鷹派是沒有任何爭議的。我看見今天行情漲了就有人在說鮑威爾不鷹不鴿，這種認知是不對的。如果沒有任何其他增量信息只是根據市場漲跌修改自己的意見，下次會議又怎麼進行判斷呢？這就好像上週五財報一樣，不好就是不好，不能因爲市場大漲就重新修改對財報客觀認知。我們也解釋過市場大漲另有原因，是空頭在fomc前回補+逼空導致的。 同樣昨天的問題，加息在11月提前進入第二階段，spx週三大跌2.5%後周四在3700觸底，昨晚來看部分原因是空頭在今天非農之前平倉。 雖然昨晚大盤沒有繼續探底，但12月加息概率在向75基點轉移。 另一個問題是現在的市場倉位構成比較畸形，機構大部分爲現金持倉，波動行情對衝需求沒有那麼強烈了。大家可能發現了週四納指大跌3%，但vix沒有暴漲，期權波動率沒有顯著提升，其實就是純多頭賣出的結果。 對VIX指向性誤判也是很多人誤判鴿派的原因。 這個熊市太怪了！熱門對衝手段完全失靈！ 11月3日期權市場總成交量40,609,070張合約，環比減少約8% 這個問題對於今後兩個月意味着什麼可以再仔細考慮一下。 本來可以比較簡單的就鷹派態度看跌，但今天A股港股突然暴漲，讓事態複雜起來了。 所以先談談第二個問題，就是這次中概暴漲能持續多久。 今天暴漲主要由三個原因引起：疫情，PCAOB完成審計，德國總理訪華 首先我要承認對中概政策追蹤不足，這次推測完全從期權大單角度考慮。 三個ETF$中國大盤股ETF-iShares(FXI)$ $德銀滬深300指數ETF(ASHR)$ $中國海外互聯網ETF-KraneShares(KWEB)$ 在4月反彈中可見期權大單買入。但這次只有ASHR顯著觀測到有大單流入，且，是12月2日到期的近期價外期權:$ASHR 20221202 27.5 CALL$從個股來看，阿里大單普遍爲大波動組合套利，拼多多和ASHR一樣有近期價外call大單，到期日同樣是12月2日：京東期權大單則爲極度價外遠期call：通過這三張單子的分析可以得知，有人在用價外call賭暴漲帶來的iv暴增，時間窗口比較短暫，否則他會選擇到期日更遠的期權避免長期持有（1個月以上的行情）的時間磨損。建議看這幾張單子今晚有沒有離場，以及有沒有新的大資金進入買入長期看漲大單。 如果疫情政策是真的，效果可以對衝鮑威爾鷹派；如果只是又一篇小作文，那從哪裏來的還到哪裏去。所以今晚中概有無大資金流入非常重要。 如果想看大盤何時觸底，蘋果是一個非常重要的指標，因爲FOMC之前只有蘋果還沒有完成最後的補跌。