数字广告和搜索巨头、谷歌母公司Alphabet在2月2日周二美股盘后发布了2020年第四季度财报。由于营收和盈利均超预期，股价盘后涨7%并突破2000美元大关，再创历史新高。
周二谷歌A类股（GOOGL）高开高走，盘中最高涨3%，收涨1.38%，站上1919美元，创收盘历史新高，盘中曾冲破1949美元也创历史新高。
截至周二收盘，谷歌股价年内累涨9.5%，跑赢了标普500大盘同期的累涨近2%。2020年谷歌曾累涨近31%，去年标普大盘累涨超16%。
财报发布前，在覆盖Alphabet的43位分析师中，有39人给予“买入”评级，另有4人建议“持有”，没有人建议“卖出”。华尔街的平均目标价为2020.59美元，较周二收盘价还有逾5%的涨幅空间。
四季度谷歌营收同比大涨23%，EPS大增45%
这一季度增速为2020全年四个季度中最快，并高于2019年四季度的营收同比增幅17%，此前市场一度预期2020年四季度营收同比增长15.7%，弱于上年同期增幅。
当季每股摊薄收益为22.30美元，较上年同期的15.35美元同比大增45%，也高于市场预期的15.90美元。运营利润为156.5亿美元，同比增69%，高于市场预期的119.7亿美元。运营利润率从三季度的24%大幅增至28%，上年同期为20%。
四季度的流量获取成本（TAC）为104.7亿美元，高于市场预期的93.2亿美元，同比增长23%，较三季度的81.66亿美元环比增28%，三季度时曾环比大涨22%。
扣除对利润产生影响的TAC后，四季度谷歌母公司的营收为464.3亿美元，高于分析师预期的445.5亿美元，2019年同期为375.7亿美元，2020年三季度为380.1亿美元。
TAC在广告营收中占比22.7%，比上年同期的22.4%小幅上升。TAC是谷歌支付给合作伙伴的流量获取成本，例如与苹果等硬件设备商合作将谷歌搜索列为默认引擎。这一成本自2016年三季度的42亿美元翻倍至2019年四季度的85亿美元，2020年二季度曾是至少16个季度来首次下降。
公司首席执行官Sundar Pichai表示：本季度的强劲业绩反映了商业和用户向在线服务与云的加速过渡。首席财务官Ruth Porat称，四季度营收得益于搜索和YouTube的推动，2020年谷歌云收入接近131亿美元，并将保持强劲的增长势头。
财报电话会称，艰巨的疫情形势刺激了云业务的发展，“公司未来三年的目标是，实现人工智能（AI）取得实质性进展。”
四季度云业务亏损超12亿美元，仍在烧钱，2020年云收入同比增46%
这是谷歌史上首次披露来自云业务的运营收益。
财报显示，谷歌云（Google Cloud）四季度营收38.31亿美元，略高于市场预期的38.1亿美元，同比增长46.6%，环比增11.2%。但当季的运营亏损为12.43亿美元，较2019年四季度的运营亏损11.94亿美元小幅扩大。
在2020全年，谷歌云的运营亏损总计为56.07亿美元，较2019年和2018年的运营亏损46.45亿美元和43.48亿美元均有所扩大。分析称，这代表谷歌云仍处在“投资烧钱”的模式中。
分析称，目前谷歌云仅对外公布了五个季度的收入，尽管增长强劲，但同比增速已经面临放缓的问题，2019年四季度曾同比增53%，2020年一季度同比增52%，二季度增43%，三季度增45%。此前市场已普遍预期，谷歌的云收入会在疫情期间大幅增长，但较2019年四季度的增速放缓。
在2020全年，谷歌云的总收入为130.59亿美元，同比增长46.4%，略高于市场预期的增长45.8%，而2019全年的总收入曾同比增长了52.8%。过去两年，谷歌云的季度收入同比增幅至少为43.2%，最高时同比增长了60.3%，仍算快速上行轨道。
尽管谷歌云业务的规模正在迅速增长，云市场竞争也愈发激烈，亚马逊AWS、微软Azure和阿里巴巴等大型竞争对手都在争夺云客户。随着全球越来越多的人远程工作和学习，对云服务的需求不断增加，谷歌云业务为公司在新冠疫情期间的增长提供了重要工具。
美国银行分析师Justin Post称，谷歌云业务在2021年将变得更加重要，部分原因是其广告活动受到监管部门的审查。谷歌云未来的利润率有望增长至超过20%，对盈利能力的贡献将有助于股价。
四季度广告收入462亿美元，疫情令数字广告王者“强者更强”
上周四，公司首席会计官Amie Thuener表示，Alphabet将从2020年四季报开始更新报告格式，公布三大运营部门的收入和运营损益情况，分别为谷歌服务（Google Services）、谷歌云和其他押注（Other Bets）。
其中，谷歌服务包括核心的广告和搜索业务、安卓系统和Chrome浏览器、硬件、谷歌地图、谷歌支付、Play应用商店和YouTube视频平台。谷歌云包括为企业客户提供的基础架构和数据分析平台（GCP，即谷歌云平台），以及生产力和协作工具（Google Workspace）。
按照业务分类来看，四季度谷歌搜索等服务的收入为319.03亿美元，同比增17.4%；YouTube视频平台的广告收入为68.85亿美元，同比大增46%，高于市场预期的61.1亿美元。这令当季的整体广告收入为461.99亿美元，同比增近22%，环比增24.5%，三季度曾同比增10%、环比增24%。
2020全年，谷歌的广告收入同比增长。这打破了行业资讯机构eMarketer的悲观预测，即谷歌2020年的美国广告收入会下降5.3%，将是公司史上首个年度广告收入下滑。
分析指出，这是因为在广告业因新冠疫情而黯淡的一年里，数字广告成为一大亮点。全球最大传播集团WPP旗下GroupM的全球CEO Christian Juhl曾在去年12月指出，疫情让“强者更强”，美国过半广告费用都投向了谷歌、Facebook和亚马逊等数字平台，“前所未见”。eMarketer的数据也显示，这三家巨头合计获得了美国2020年近2/3的数字广告投放费用。
根据eMarketer于去年12月统计的数据，谷歌仍然是美国数字广告业务中占比最高的企业。目前谷歌占据了超过30%的数字广告市场，Facebook和亚马逊占比分别为22.7%和7.8%。
2020年创新业务亏损同比收窄，投资者关注谷歌的监管和法律风险
此外，“其他押注”（Other Bets）曾经是谷歌的科技创新部门，定位前瞻性的产品开发与风险投资，包括自动驾驶初创公司Waymo、人工智能DeepMind、智能医疗Verily、风投基金Google Capital与Google Venture等。
这项业务在2020年四季度收入为1.96亿美元，同比增近14%，环比增10%。其运营亏损为11.36亿美元，较2019年四季度的亏损20.26亿美元大幅收窄、接近砍半。全年数据来看，2020年该项业务总的运营亏损为44.76亿美元，小于2019年的亏损48.24亿美元，四季度“功劳卓著”。
分析指出，投资者还关注谷歌面临的监管风险，这一法律威胁在去年四季度达到顶峰，谷歌不仅面临美国政府的三项反垄断诉讼，目标是其核心的广告与搜索业务，还有其他国家/地区监管机构对其竞争做法吃怀疑态度。特朗普卸任前的国会骚乱也令议员们重新考虑《通信规范法案》第230条，质疑社交媒体是否应该为平台上托管的内容承担责任。
而周一和周二谷歌股价涨势喜人，与Alphabet宣布同福特建立长达六年的战略合作伙伴关系相关。谷歌云平台将成为福特首选的云服务提供商，安卓操作系统计划到2023年为福特和林肯的所有车载信息娱乐系统提供动力。
摩根士丹利最新研报称，谷歌被严重低估，随着YouTube、云计算和自动驾驶汽车业务的发力，股价有望再涨近50%，公司市值能上2万亿美元。其中，谷歌旗下的自动驾驶公司Waymo价值约为1050亿美元，未来四年中，谷歌云业务估值有望快速增至3300亿美元，四年后，谷歌云计算的营收将达到350亿美元，税费前净利润将达到大约130亿美元。
上文提到的美国银行分析师Justin Post认为，2021年旅游领域的缓慢复苏将对谷歌有利，与Facebook和推特等社交媒体不同，谷歌在该领域的曝光率更高，今年将有更多收益。同时，与上述两个数字广告巨头不同，谷歌业务更多元化，除了通过展示广告和搜索广告的销售带来数十亿美元的收入，还生产手机、笔记本电脑、提供虚拟助手，甚至涉足视频游戏流媒体。