To The Moon

文｜《巴倫週刊》撰稿人萊斯利·諾頓（Leslie P. Norton） 編輯｜彭韌 拜登上任之後，是時候買進週期股和小盤股了。 是時候買入週期股和小盤股了。這是一個大膽的呼籲，尤其是對於那些在過去10年中形成了“熱爐思維”的基金經理來說。但這一次，備受追捧的美國銀行策略師薩維塔•薩勃拉曼尼亞(Savita Subramanian)表示，（週期股和小盤股）超出市場的表現可能會持續數年，就像科技股泡沫破裂後的情況一樣。在今天，尋找有前景的投資項目變得更加重要，尤其是如果市場的回報率像她所預期那樣低的話。 薩勃拉曼尼亞在加州大學伯克利分校(University of California，Berkeley)主修數學和哲學，她在研究投資者情緒時大量使用量化數據，自2011年以來一直擔任首席策略師。她最近與《巴倫週刊》記者聊了聊拜登政府將如何實現經濟增長，以及爲什麼儘管她是該公司ESG的負責人，但她仍然推薦能源類股票。更多內容請閱讀以下經過編輯的摘錄。 《巴倫週刊》：拜登總統已經發布了幾十條行政令，投資者應該如何消化這些政策？ 薩維塔 · 薩勃拉曼尼亞：它們代表了過去四年佔據市場領導地位的一些主題變化和重大改變。本屆政府不太關注資產通脹，而更多關注實際通脹、創造就業機會和重振實體經濟，而不僅僅是提高股市回報。 聽聽新政府的說辭，他們並沒有把標普500指數或投資回報率作爲衡量成敗的指標。相反，他們致力於解決市場中一些更大的不平等問題，比如收入不平等。這意味着我們將看到不那麼好的市場回報，但總體經濟回報可能更大。 《巴倫週刊》：你的市場預測相當溫和。 薩維塔 · 薩勃拉曼尼亞：我是華爾街最低的預測之一。我們預計標普500指數將達到3800點。這是一個偏重高科技成長公司的基準指數，我們預計標普500今年的收益將增長20% 左右。顯然，我們預期看到一些市盈率的收縮，同時我們預計將看到非常強勁

這是「塗河」的第 71 篇原創內容。 塗河前面的文章重點提到過 FuboTV 是一家好公司，雖然在流媒體賽道長期看不到盈利的預期，但因優秀管理層和開拓博彩業務這兩個因素，塗河長期看好 FuboTV。最近美股回撤，有時間再深一步研究博彩業務能否給 FuboTV 帶來第二增長曲線，分享給大家。 美國體育彩票政策情況 歐洲百年的足球氛圍孕育了百年的體育博彩氛圍，市場已經非常成熟。與歐洲不同，中美在體育彩票市場都嚴格執行強監管，中國監管的側重點在是否線上化（銷售體育彩票是合法的，但不能開售本國體育聯賽的比賽），中國體彩中心曾頒發過兩張線上經營試點牌照，促成了一家互聯網公司上市（這個故事說來話長，又可以展開單獨說說，以後有空塗河再跟大家嘮嘮）。 美國體育博彩則走了另一條道路，18 年 5 月前，可以在美國合法經營體育博彩業務的州有 6 個，內華達、俄勒岡、特拉華、西弗吉尼亞、新澤西以及蒙大拿，其中內華達是唯一一個允許對所有體育賽事進行投注的州。 18 年 5 月是一個分水嶺，美國聯邦最高法院在 5 月做出一項裁決，駁回了對全美多個州單項體育賽事禁止開展博彩活動的聯邦法律，新澤西州的體育博彩合法化。因爲新澤西州裁決結果帶來的震動其他州紛紛跟進，截至到 20 年 12 月，27 個州和華盛頓特區已經通過了體育博彩合法化的法案。 至此，美國體育博彩已經沒有政策阻力。特別說明，各個州需要單獨申請經營許可（可以理解爲牌照），經營模式不分線上線下，拿到許可即可經營線上業務，這一點非常重要，關係 FuboTV 的命運。 市場空間巨大但利潤微薄 美國博彩行業在 2014 年預計，全美大約有 1500 億美金規模，這是相對保守的預估，因爲 14 年時尚未放開體育博彩，天量的灰色資金流出到非美國市場企業，對此 NBA 的老闆蕭華預計的規模是 4000 億美金。 預計 14 年有 5400 萬人參與過體育

Clubhouse的走红，也让一个正在蓬勃发展的赛道浮出了水面。就像短视频领域，中国产品风靡海外一样，Clubhouse最大的技术供应商以及对手，从声网、TT Voice, Tiya到Yalla也都来自于中国。Clubhouse的走红，也带动其技术供应商声网的股价飙升30%，声网就是来自中国的实时互动API平台，也是中国语音社交的创新产物。此外，Clubhouse主要的竞争对手、已经风靡海外的语音社交平台TT Voice, Tiya和Yalla，背后的开发者以及投资者都是来自于中国。

作者 | 林波編輯 | 周欣Lewis，斯坦福機械工程專業，曾在Adids、Epson等公司有管理經驗。2011年加入Spacex，作爲內部爲數不多的華人高管，先後主管過研發、生產、物流等七個部門。（一年前，看好電動車未來趨勢，離職創業）在接受《銳問》採訪時，他表示，最初加入這家公司，主要是基於熱情，以及對馬斯克個人的看好。——在SpaceX公司內部，很多人都像Lewis一樣，是被馬斯克個人魅力吸引，才選擇加入這家公司。媒體印象中，馬斯克是反敗爲勝的傳奇創業者。但在Lewis看來，他其實是一個“做事親力親爲”、“生氣和高興都不會掩飾”，“非常真實和可愛”的人。以下，是《銳問》與Lewis的對話摘錄：一、在SpaceX工作，是種怎樣的體驗？1、2011年，你加入SpaceX公司，能不能回憶下當時的情形？當時，SpaceX面臨的問題是，獵鷹9號以及“龍”太空艙都成功了，接下來就是快速生產，接更多的單。那時候我一個同學在SpaceX工作，他把我介紹給了HR，他們就找到我。面試主要有三輪。包括HR的電話面試，公司高層的連續面試（整個過程大概從早上九點到下午五點），最後還需要馬斯克本人的批准。其實那時候，我並不知道馬斯克和SpaceX。研究和了解以後，對於它開發宇宙的理想，沒有非常濃厚，但還蠻認同的，覺得好玩，就加入了這家公司。可能這一兩年，大家都比較熟悉SpaceX和馬斯克了。但2018年以前，SpaceX就是個Startup。很多方面處於空白。我去的時候，廠房裏很多東西都沒有，我們從零開始設計，最後器材裝不下，又把附近整個block全部買下來。包括我們發射火箭，大多時候都戰戰兢兢。只要一次不成功，公司就受重創，兩次不成功，公司就可能倒閉。一開始，一年生產一兩支火箭或者一次成功升空，全公司都會一起慶祝。我走的時候，SpaceX比較成熟了，整個工業化流程體系已經建立起來。無論是發射