To The Moon

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本文基於公開資料撰寫，僅作爲信息交流之用，不構成任何投資建議。 《涅盤經》第十九卷：受身無間永遠不死，壽長乃無間地獄中之大劫。 這句禪機，是2021元月當下在線教育行業的現實寫照。 01 羣魔亂舞 僅就“風投看好”這四個字來說，眼下比“在線教育”更膨脹的“互聯網+”賽道可以說已經不多了。對於手持億萬熱錢的VC來說，在線教育擁有着可以說服LP（有限合夥性質的出資人）把錢砸進來的的一切特質： 首先，超大的市場規模： 根據券商數據顯示，2020年中國在線教育市場規模超過2000億元。預計2025年將達到8000億元。 圖1：在線教育增長，來源：前瞻產業研究院 其次，高增速的市場： 根據券商估計，在線教育市場2017-2022年年均複合增長率達26%。用戶方面，預計2020年中國在線教育用戶規模達3.05億人，同比2019年2.59億人增長17.8%。 圖2：在線教育用戶規模，來源：前瞻產業研究院 這當然也與隨着疫情爆發，在線教育突然間逐漸向三線以下城市滲透有關——獨生子女爲主的家庭支付能力水漲船高。誰會讓自己孩子輸在起跑線上呢？ 第三，行業高度分散： 在線教育分散化的年齡、地域、需求特點，導致了在線教育行業細分賽道種類繁多。儘管各細分賽道均有領先企業，但集中度仍然較低。 圖3：平臺培訓種類繁多，來源：前瞻產業研究院 根據產業數據，2020年中國在線教育行業頭部四家份額首度突破10%。 最後，輕資產低門檻： 互聯網的輕資產屬性於在線教育賽道上展現的淋漓盡致。在線教育成本與直播類似，所需的基礎設施和資本開支很低，但在線教育毛利率卻很高（架起直播間就可以收費了），用戶付費率很高(沒有人是不打算付費來聽課的）。 圖4：接受在線教育的小朋友，來源：網絡 也就是說，對於在線教育來講，一旦產品線成熟，這個業務離錢很近，很快可以變現，但卻不需要消耗多少資本。 由以上四點，也就不難想象諸多巨頭的一