印鈔機正海生物：財報“大體檢”，透過數據看價值
@投资人六便士：
在 超級成長股之 $正海生物(300653)$ （1）裏，是對正海的定性分析，今天的文章，則是通過財報數據的交叉分析透視其投資價值。一.最重要的資產負債表償債能力如何：點評： 雖然因企業處於擴張期，流動資產逐年增加，貨幣資金逐年減少，但貨幣資金足以覆蓋流動負債和帶息債務，償債能力強，資金鍊無壓力。 點評： 有息負債直到18年二季度有了594萬，佔總資產比例接近於0（即有息負債率爲0），健康。 應收賬款是否健康：點評： 連續2年營收增幅大於應收款增幅，且應收款佔營收比例15年21.85%、16年22.97%、17年23.81%，整體佔比不超過3成，比較良性；應收款週轉天數16年至今維持在75天左右，遠低於生物製品市場平均水平（118天），很健康。 點評： 應收款/總資產，歷年分別爲13.99%、13.39%、8.21%，佔比極低，也無異常鉅變和異常，很穩。 預付賬款情況：點評： 預付款佔營業成本比例15年、16年、17年分別爲8.08%、17.86%、7.09%，18年2季度11.45%，整體維持在10%左右，波動率不大，且佔比較低，說明商業生態鏈上信譽較好。 存貨情況：點評： 16/17/18年一二季度存貨同比增長-9.75%/45.32%/55.79%及48.79%，同期營業成本同比增長41.62%/6.47%/48.88%及53.14%，存貨增長率未大幅超同期營業成本增長，無欺詐性提升毛利率（何況正海不需要）虛增利潤嫌疑。存貨無異常。 在建工程情況：點評： 可以看出，在建工程金額極少，且佔固定資產比例極低，故不大存在（也沒必要）在建工程投入完工卻故意不轉入固定資產而美化當期利潤（規避折舊費）的動機。此項數據無憂。 典型的輕資產公司：點評： 生產性資產（固定資產+在建工程+工程物資+土地）佔總資產比例2015-2018年分別爲12.1%、9.1%、4.78%、4.64%（
