To The Moon

今天 $拼多多(PDD)$ 公佈了2022年Q4財報，整體情況來看，Q4拼多多營收309.7億，同比增長46%，低於預期的419.5億元；淨利潤94.5億元，同比增長42.81%，低於市場預期97.5億元；經調整的淨利潤121.7億元。單從數據來看，這增長和這利潤確實很不錯了，要知道拼多多給大家的印象是一直低價而且大幅補貼消費者，居然還能賺這麼多錢，而且哪個互聯網公司Q4還有這麼高的增速？不過無奈市場預期太高，營收和淨利潤都低於市場預期，公佈財報後盤前大跌。下面還是整體看下拼多多財報數據。 一、整體財務數據1. 營收Q4拼多多營收398.2億，同比增長46.2%，環比也提升13.1%，可以看到從Q2開始拼多多再次恢復30%了的高增速，Q3增速直接達到了65%，不過Q4是傳統旺季Q4增速下滑到46%，2022年Q1基數非常低，所以23年Q1拼多多估計又可以恢復到60%的增速。 分業務來看：1) 網絡營銷及其他收入：本季度收到309.7億元，同比增長38%，佔總收入的78%，這部分就是拼多多的基本盤，這部分的增速小於總營收的增速，這裏估計是市場的擔心點吧，前不久京東也宣佈推出百億補貼，也介入低價路線，同時還有抖音的存在，這塊的競爭會越來越激烈，拼多多目前能有38%的增速其實已經非常不容易了，預計後面還會下降。2) 交易服務收入：主要是拼多多從商家銷售額當中抽取的佣金。去年1月，拼多多“百億補貼”開始對商家抽傭，不同類目的抽傭比例爲1%至3%不等。該部分收入本季度爲88億元，同比增長了86%，這部分增速是最快的。 3) 商品銷售收入：代表的是拼多多的自營業務。這部分主要指拼多多從經銷商處購買一些未入駐平臺的大品牌商品，以自營模式在平臺中銷售，以培養消費者的品牌心智。例如拼多

今天 $拼多多(PDD)$ 公佈了2022年Q4財報，整體情況來看，Q4拼多多營收309.7億，同比增長46%，低於預期的419.5億元；淨利潤94.5億元，同比增長42.81%，低於市場預期97.5億元；經調整的淨利潤121.7億元。單從數據來看，這增長和這利潤確實很不錯了，要知道拼多多給大家的印象是一直低價而且大幅補貼消費者，居然還能賺這麼多錢，而且哪個互聯網公司Q4還有這麼高的增速？不過無奈市場預期太高，營收和淨利潤都低於市場預期，公佈財報後盤前大跌。下面還是整體看下拼多多財報數據。 一、整體財務數據1. 營收Q4拼多多營收398.2億，同比增長46.2%，環比也提升13.1%，可以看到從Q2開始拼多多再次恢復30%了的高增速，Q3增速直接達到了65%，不過Q4是傳統旺季Q4增速下滑到46%，2022年Q1基數非常低，所以23年Q1拼多多估計又可以恢復到60%的增速。 分業務來看：1) 網絡營銷及其他收入：本季度收到309.7億元，同比增長38%，佔總收入的78%，這部分就是拼多多的基本盤，這部分的增速小於總營收的增速，這裏估計是市場的擔心點吧，前不久京東也宣佈推出百億補貼，也介入低價路線，同時還有抖音的存在，這塊的競爭會越來越激烈，拼多多目前能有38%的增速其實已經非常不容易了，預計後面還會下降。2) 交易服務收入：主要是拼多多從商家銷售額當中抽取的佣金。去年1月，拼多多“百億補貼”開始對商家抽傭，不同類目的抽傭比例爲1%至3%不等。該部分收入本季度爲88億元，同比增長了86%，這部分增速是最快的。 3) 商品銷售收入：代表的是拼多多的自營業務。這部分主要指拼多多從經銷商處購買一些未入駐平臺的大品牌商品，以自營模式在平臺中銷售，以培養消費者的品牌心智。例如拼多

圖片圖片作者|戴險峯海外宏觀對衝基金經理、看懂APP專家（TA已經入駐看懂App小程序)A.摘要 儘管地區銀行發生了動盪，美聯儲還是應該加息25個基點。這將是一個有政治風險的舉動。但美聯儲應該拋開政治，做經濟上正確的事。你可以稱之爲“行動的勇氣”。 我不僅僅認爲美聯儲應該加息，而且認爲他們會加。美聯儲應該做什麼，對實際持倉而言沒有任何意義。美聯儲會怎樣做，纔有實際上的意義。不過就像過去幾周的其他事情一樣，美聯儲的決策將是高度不確定的。因此保持中性是比較合適的選擇。幾周前，我的基準判斷是美聯儲加息25個基點，而且不管未來情況如何演變，債券比股票更有吸引力。 但接下來兩週發生的事情超出了我的想象。SVB、Signature、FRC和CS問題突如其來，引發了巨大的波動和焦慮。利率和大宗商品價格大幅下跌，預示着經濟衰退。 不過失業率仍然太低，離衰退還有一定距離。 地區銀行的問題可能也不會將經濟推入衰退。他們的問題來自期限錯配和銀行擠兌，而不是大規模違約。 從巴塞爾協議對資本的要求來看，SVB的資產負債表甚至可以說是“健康的”。你甚至可以說，美聯儲正面臨着與SVB同樣的問題，而且因此一直在虧損。 不管怎樣，政府這次的干預迅速而有力。美聯儲(通過其BTFP和潛在的其他措施)應該能夠防止地區性銀行問題演變成銀行業危機和金融危機。