To The Moon

來源：量化之眼吳裕彬

最近不少人講美聯儲今年可能收緊貨幣政策，但是胳膊擰不過大腿，美國的貿易逆差在去年11月達到了14年來的最高水平，這份債只有美聯儲能還。今年加息縮表啥的想都別想了。

美國商務部週四表示，11月份商品和服務的外貿缺口比前一個月擴大了8％，經季節性因素調整後爲681.4億美元。這是自2006年8月以來的最高貿易赤字，是商品貿易赤字是有記錄以來的最高水平。

11月份進口額增長2.9％，至2,523億美元。出口增長1.2％，至1842億美元。

美國是世界最大的服務業（例如旅行，醫療，高等教育，特許權使用費和付款處理）出口國，本來美國是可以通過服務業出口賺錢來支付商品貿易逆差的，但是11月，美國的服務貿易盈餘爲2012年8月以來的最低水平，因爲邊境仍然關閉，旅客仍待在家裏。

既然美聯儲無法通過服務貿易盈餘來支付商品貿易逆差，那就只有通過美聯儲的債務貨幣化來支付了。所以美聯儲的重要官員表示2021年可預期的時間裏美聯儲需要保持寬鬆的貨幣政策。

根據克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛雷塔·梅斯特（Loretta Mester）的說法，由於面臨嚴峻的冬季，美國經濟在整個2021年將需要貨幣政策和財政政策的穩定持續支持，才能實現疫苗驅動的年中反彈。

梅斯特在本週一晚上的講話中表示：“只要中長期前景保持不變，我預計今年上半年經濟增速不會改變貨幣政策。”

她補充說：“我希望今年晚些時候看到的增長不會改變我們的政策立場，因爲我預計經濟仍將遠離我們的就業和通脹目標。”

去年12月，美聯儲決策小組將利率維持在接近零的水平，並承諾將繼續大規模購買資產，直到在就業和通貨膨脹方面“取得實質性的進一步進展”爲止。

一句話，2021年美聯儲應該繼續放水。

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