To The Moon

週五，特斯拉股價大漲超5%，今年以來累計漲幅超過56%，市值升至1.25萬億美元。隨着特斯拉股價的飆升，馬斯克的身價也達到了一個新的里程碑。彭博億萬富翁指數顯示，截至週五收盤，馬斯克的身價（淨資產）約爲3620億美元，今年以來增長了1330億美元，成爲今年財富增加最多的富豪。

值得關注的是，馬斯克身家的暴增，跟特朗普勝選有很大的關係。自特朗普勝選以來，特斯拉累計漲幅接近55%，市值增長超4400億美元。根據美國聯邦選舉委員會5日晚間發佈的文件，特斯拉和SpaceX的CEO馬斯克向支持特朗普2024年競選的團體捐贈了2.59億美元（約合人民幣18.83億元），成爲美國曆史上最大的總統競選贊助人之一。

有分析師指出，馬斯克把所有賭注都押在了特朗普的勝利上，所以可以理解爲什麼市場會把特斯拉視爲受益者。尤其是在特朗普政府領導下，可能會爲特斯拉提供監管方面的放鬆。日前，投行Stifel及美國銀行，均上調了特斯拉的目標價。

當地時間12月5日，美銀證券的分析師約翰·墨菲在訪問了特斯拉位於奧斯汀的超級工廠後，將特斯拉目標價從350美元提高到400美元，並維持了“買入”評級。墨菲在報告中表示，此次訪問增強了他對特斯拉的信心，預計該公司將通過其核心電動汽車業務、自動駕駛出租車產品的推出以及對Optimus（人形機器人擎天柱）的長期投資，在2025年以後實現增長。

但回看歷史，每次特斯拉大漲後，都會有一些階段性的回調。針對特斯拉的暴漲，如果相關投資者擔心可能存在短期回調的可能性，可以採用領式策略來避免大漲後的短期回調。

領式策略到底是什麼？

保護股票下行風險有買入看跌期權的策略（Protective Put），降低股票持倉成本則可以賣出備兌看漲期權（Covered Call）。爲了兼顧兩者，領式期權（Collar）——這種新策略就誕生了。

領式期權的操作方法是在持有股票的前提下，在買進一手虛值看跌期權爲保險的同時，賣出一份虛值的看漲期權用以支付保險的成本。這相當於在股票上放上了一個領圈（Collar），股票的收益被鎖定在其內部，領式期權由此得名。領式期權事實上是Protective Put 和Covered Call 的組合，它以拿掉了部分上行盈利的可能性爲代價限制了下跌的風險。

當交易者在相關市場擁有看多持倉，並希望保護持倉免受市場下行衝擊時，可利用領式期權。當看跌期權的全部成本被賣出看漲期權所覆蓋時，這被稱爲零成本領式策略。

特斯拉領式期權策略案例

假設投資者持有現價爲389.22美元的100股特斯拉，投資者不確定近期內的價格會如何變化，想爲自己的持倉買一份保險，即可使用領式策略。

第一步，投資者可以用10.41美元的價格賣出行權價爲440美元，到期日爲1月03日的看漲期權，收入1041美元。

第二步，還可以10.29美元的價格買入行權價爲355美元，到期日爲1月3日的看跌期權（花費1029美元）。

兩張期權的收入和支出大部分相互抵消，總花費爲12美元，按照這種方案，投資者即低成本建立了一個保護性策略。

策略最終的保護效果是，如果特斯拉下跌超過看跌期權行權價格355時，不管下跌到多低的價格，虧損都將被鎖定。

除了鎖定最大虧損以外，領式策略還保持了投資組合獲得收益的能力。當標的價格上漲到賣出看漲期權的行權價格440美元時，組合獲得最大收益。

從案例中可以清楚感受到，領式策略給了投資者在特斯拉保住“勝利果實”和防範風險的能力。在短期波動結束後，投資者也可以解除領式策略，根據財報繼續進行看漲或者看跌等方向**易。